中信證券：注重大方向，忽略小節(jié)奏，關注三主線
在年內第三個做多窗口期內，政策不斷發(fā)力、經(jīng)濟不斷向好、盈利不斷修復是大方向；政策落地速度、市場預期波動、板塊輪動交易是小節(jié)奏；積極參與地產、科技、能源資源三大產業(yè)主題，忽略短期激烈的預期博弈。
一方面，從大方向來看，下半年政策將圍繞擴大內需、提振信心和防范風險不斷發(fā)力，在政策加碼和價格因素驅動下，經(jīng)濟不斷向好的趨勢明確，上市公司盈利拐點將至，景氣不斷修復可期。另一方面，從小節(jié)奏來看，不同領域和不同區(qū)域政策落地的節(jié)奏和力度有所差異，做多窗口期內潛在的活躍資金增量充裕，三大主線均有積極變化，券商暖場后或陸續(xù)輪動上漲，無需高頻切換。
中信建投證券：行情在猶豫中展開
市場上行行情仍在初期，后續(xù)一個階段將迎來政策與基本面共振增強，且風險偏好不斷修復，A股有望逐步轉為增量行情，某種程度上A股可以和2014年四季度或者2019年一季度作類比。海外方面，美國7月非農不及預期，就業(yè)市場持續(xù)降溫，加息預期回落、港股上行趨勢顯著。
近期重點關注行業(yè)：券商、保險、地產鏈（地產/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、有色/石油等。
海通證券：借鑒去年10月底看行業(yè)輪番修復
回顧去年10月底之后從地產券商到消費，再到科技成長的行業(yè)修復路徑，可以發(fā)現(xiàn)政策是驅動行業(yè)輪番表現(xiàn)的重要變量。今年7月中旬，A股估值、風險溢價率、股債收益比、換手率等指標已接近歷史低位，市場情緒較為低迷，而7月24日的政治局會議定調積極，會議后A股市場也轉向積極。配置層面，短期來看，前期漲幅低、配置低的消費板塊性價比已經(jīng)凸顯，且在促消費增量政策的加持下消費基本面有望進一步向上，進而推動板塊行情實現(xiàn)修復。中期維度，政策和技術催化下的數(shù)字經(jīng)濟仍是股市主線。
波動帶來的是對短期損失的擔憂，而真正的擔憂應該是當史詩級別機會展開時卻與你無關。保持倉位，繼續(xù)布局以下機會：第一，關注后續(xù)國內需求恢復和海外順風環(huán)境的大宗商品相關資產（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬、鋼鐵板材）。第二，受益于國內政策預期扭轉，改善此前悲觀預期的“低位資產領域”，盡管近期波動加大，應該布局而不是下車：非銀在活躍資本市場預期下將具有彈性和持續(xù)性（保險、券商），房地產政策正在調整，城中村改造下的建筑、建材、房地產、家電等，同時關注。第三，做多中國離不開新能源產業(yè)鏈，而全球制造業(yè)可能在三、四季度見底回升，提前搶跑可能帶來收益：包括新能源車（整車、鋰電）、光伏、專業(yè)機械、工程機械、機械零部件等。
中金公司：穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼
后市來看，考慮經(jīng)歷反彈后當前A股市場估值仍處于歷史偏低水平，仍有較明顯的改善空間，穩(wěn)增長相關政策也在繼續(xù)加碼，在此背景下我們認為指數(shù)持續(xù)上漲后雖不排除短期反復的可能，但反彈趨勢有望延續(xù)，我們對未來一到兩個月市場表現(xiàn)持偏積極的看法，指數(shù)有望震蕩上行，后續(xù)繼續(xù)關注政策落實情況及效果。
配置方面，年初至今結合對經(jīng)濟預期的邊際變化，市場整體呈現(xiàn)小盤風格略好于大盤、成長風格好于價值。近期市場風格可能階段性轉向大勝小、價值優(yōu)于成長，繼續(xù)關注政策支持領域，如地產產業(yè)鏈、非銀等。行業(yè)建議：階段性關注價值風格，中報期間關注業(yè)績可能超預期個股。
國泰君安：市場再度進入強預期，這次也許真的不一樣
雖然上周市場亦步亦趨，很多人依然對于市場的恢復性上漲保持謹慎，但這次也許真的不一樣，重要會議對于當下癥結問題做了最高層的指示，相信接下來的舉措將全面有利于經(jīng)濟與市場的復蘇。
雖然二季度的市場表現(xiàn)不達預期，但面對3000多點的指數(shù)與很多歷史極低估值的周期行業(yè)，此時需要保持信心，期待三季度真正打個翻身仗。
興業(yè)證券：風繼續(xù)吹，不忍遠離
隨著政策寬松呵護逐步落地，對經(jīng)濟增長的悲觀預期繼續(xù)修正，同時外部擾動鈍化、外資回流之下，市場beta式的修復的風繼續(xù)吹，不忍遠離。具體來看，修復行情仍在持續(xù)演繹：1、政治局會議定調、各部門積極給出指引后，未來一個階段內，市場大概率處于政策密集落地、呵護市場的窗口。2、隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際改善、PPI大概率迎來拐點，市場此前對于經(jīng)濟增長過度的悲觀預期有望繼續(xù)修正。3、來自外部風險的擾動已經(jīng)鈍化，當前仍是外資回流A股的窗口。
當前“數(shù)字經(jīng)濟”絕大多數(shù)細分方向擁擠度已回落至低位，戰(zhàn)略性布局時點正在臨近。結合景氣度、擁擠度、持倉，關注當前景氣度處于高位或景氣度顯著改善、擁擠度處于低位、倉位合理的五大細分方向：運營商、 數(shù)字媒體、半導體設計、存儲器、IT服務。戰(zhàn)略性看多半導體：順周期的成長股，TMT中的洼地。
安信證券：三季度技術性反彈，消費在前TMT在后
在政策用意和定價環(huán)境下存在諸多差異，目前仍然維持技術性反彈的判斷，市場定價圍繞“強預期、弱現(xiàn)實”，以上證綜指為衡量的指數(shù)高位暫且大概率與今年4月中旬接近。對于結構而言，我們的觀點是：從上半年一枝獨秀的TMT到現(xiàn)在多點開花，首要承認順周期出現(xiàn)環(huán)比預期的改善，對于這種上漲我們更傾向于波段，目前無法明確是風格切換，除非看到后續(xù)政策效果能夠切實兌現(xiàn)落地或者經(jīng)濟連續(xù)2-3個季度向上的過程。目前與PPI環(huán)比高度相關的PMI原材料價格分項的大幅回升，或許預示著PPI底部即將出現(xiàn)，PPI見底-回升階段順周期地產鏈和金融先定價，區(qū)間收益呈現(xiàn)地產鏈>消費>周期>金融。對于順周期內部，相比于地產鏈、金融的博弈價值，我們反復強調依然是把政策支持的定價重心放在消費上，認為更具備確定性持續(xù)性。
三季度配置核心是消費+TMT，消費順周期在前，TMT在后，三季度是消費重要窗口期，而在市場沒恢復到上證綜指3400點之前券商板塊的超額大概率是可以明確的。需要提示的是：8月內行情體現(xiàn)可能前半段順周期價值，后半段科技成長，即8月月內發(fā)生再次切換依然是較大概率事件。8月23日英偉達釋放中報業(yè)績以及在此過程中納斯達克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)的走勢對于TMT板塊至關重要。值得注意的是在2010年至今共12次券商大漲后市場表現(xiàn)，風格上呈現(xiàn)價值搭臺，成長唱戲的特征。
招商證券：券商板塊大漲后，將以成長風格占優(yōu)為主
8月以來，政策預期企穩(wěn)、盈利拐點、資本市場投資端改革預期及外部流動性拐點助推A股進入上行周期。“活躍資本市場，提振投資者信心”的政策預期及一系列表態(tài)提振券商板塊在近期大漲，歷史上歷次券商板塊大漲期間及此后的一段時間市場均以成長風格占優(yōu)為主。
行業(yè)配置層面圍繞業(yè)績邊際改善和更有產業(yè)邏輯支撐的TMT、耐用消費品仍是市場主要思路。
華安證券：市場中樞震蕩上行延續(xù)
當下市場所面臨的綜合環(huán)境仍然支撐A股保持震蕩大格局下的中樞抬升走勢。預計行情仍有望呈現(xiàn)弱勢上漲，但更加堅實的反彈上漲需宏觀政策力度予以證實，或宏觀經(jīng)濟基本面給予更加積極的回饋，這是后續(xù)重點關注的變化。
當前時點主要可關注三個方向：（1）泛TMT反彈有望延續(xù)，短期傳媒、計算機的彈性可能更大；中長期通信、電子的配置性價比更高、確定性更強，主要包括通信設備、通信服務、半導體、元件、消費電子和電子化學品等細分領域；（2）前期預期極度悲觀導致超跌，但業(yè)績亮眼提振板塊整體信心的食品飲料、近期景氣持續(xù)改善的基礎化工；（3）政策落實加持，國際合作催化，“中特估”主題投資繼續(xù)布局，重點關注受益于“一帶一路”的建筑裝飾機會。
信達證券：一旦“部分”宏觀數(shù)據(jù)反彈，上漲時間大多能持續(xù)季度以上
較大級別的政策底后，市場反彈或反轉的過程中，一旦出現(xiàn)“部分”宏觀數(shù)據(jù)的反彈，則上漲的時間大多能持續(xù)季度以上。2008年底、2012年底、2014年中，指數(shù)進入較大級別反轉期間，均出現(xiàn)了階段性的PMI回升，即使是2014年下半年的流動性牛市，在上漲的初期（2014年6-7月），也能觀察到明顯的PMI回升。類似的情形在2018年底、2022年4月底、2022年10月底之后的季度反彈中也出現(xiàn)了。二季度的宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，不過近期能夠明顯看到，經(jīng)濟走弱有所放慢，PMI連續(xù)兩個月小回升，7月下旬以來花旗中國經(jīng)濟意外指數(shù)有所企穩(wěn)，6月以來南華工業(yè)品價格指數(shù)也開始反彈。我們認為這些變化如果持續(xù)，并和政策變化形成共振，則上漲大概率至少是季度級別的，如果幅度和力度上更強一些，則有望成為庫存周期見底的證明之一，上漲的時間可能會更久。
對于上漲空間，我們認為，即使是存量資金，指數(shù)的空間也是不小的。A股歷史上增量資金偏少的情況下，指數(shù)在估值底部區(qū)域可以有20%-30%左右的騰挪空間。去年10月底以來全A漲幅只有11.72%，存量資金往上可以騰挪的空間還很高。
