周末，金融監(jiān)管總局釋放重要利好！引導(dǎo)保險資金更大力度地支持資本市場。
金融監(jiān)管總局9月10日發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（下稱《通知》），優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，自發(fā)布之日起實施。
其中的一項核心內(nèi)容是，下調(diào)保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票、公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）等的風(fēng)險因子。
機構(gòu)人士和專家認(rèn)為，降低風(fēng)險因子，減少了保險公司投資資本市場的資本占用，為增量險資入市進(jìn)一步打開空間。《通知》降低了包括滬深300、科創(chuàng)板股票、REITs、部分股權(quán)的風(fēng)險系數(shù)，體現(xiàn)出價值投資與支持科技創(chuàng)新導(dǎo)向，有利于保險公司在不增加資本占用的情況下，加大權(quán)益類相關(guān)資產(chǎn)的配置。
截至6月末，保險資金運用余額達(dá)26.82萬億元，其中，股票和證券投資基金3.46萬億元。保險公司平均綜合償付能力充足率為188%，核心償付能力充足率為122.7%。
下調(diào)投資滬深300指數(shù)成分股等的風(fēng)險因子
公開信息顯示，償付能力充足率=保險公司的實際資本/最低資本。償付能力是保險公司管理的核心之一，償付能力充足率是衡量保險公司資本水平的重要監(jiān)管指標(biāo)。
《通知》在保持綜合償付能力充足率100%和核心償付能力充足率50%監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險業(yè)發(fā)展實際，優(yōu)化了保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
一是差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，二是引導(dǎo)保險公司回歸保障本源，三是引導(dǎo)保險公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，四是引導(dǎo)保險公司支持科技創(chuàng)新。
具體看，在支持資本市場方面，《通知》明確，對于保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險因子從0.45調(diào)整為0.4。對于投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）中未穿透的，風(fēng)險因子從0.6調(diào)整為0.5。
《通知》還要求，保險公司加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。
為增量險資入市進(jìn)一步打開空間
降低投資特定標(biāo)的的風(fēng)險因子，減少了保險公司投資資本市場的資本占用，為增量險資入市進(jìn)一步打開空間。
中國人壽保險（集團(tuán)）公司首席投資官王軍輝表示，《通知》的出臺，對保險資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置，特別是加大對科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持，具有直接推動作用。
“優(yōu)化風(fēng)險因子，進(jìn)一步釋放權(quán)益資產(chǎn)配置空間，同時也更直接地體現(xiàn)引導(dǎo)保險資金支持科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用。”王軍輝表示。
中國人民財產(chǎn)保險股份有限公司總裁于澤以所在機構(gòu)的情形舉例，人保財險投資的滬深300指數(shù)成分股為例，最低資本將下降16億元左右。于澤認(rèn)為，《通知》有利于人保財險進(jìn)一步加大以上方面的投資，持續(xù)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的發(fā)展。
安華保險財務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官張青松認(rèn)為，《通知》降低了包括滬深300、科創(chuàng)板股票、REITs、部分股權(quán)的風(fēng)險系數(shù)，體現(xiàn)出價值投資與支持科技創(chuàng)新導(dǎo)向，有利于保險公司在不增加資本占用的情況下，加大權(quán)益類相關(guān)資產(chǎn)的配置。保險公司將會更加有力的支持實體經(jīng)濟(jì)，同時從國家高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，分享上市公司發(fā)展帶來的紅利，進(jìn)一步夯實自身資本。
于澤認(rèn)為，《通知》一方面有利于推動保險資金更好發(fā)揮“壓艙石”和“穩(wěn)定器”的重要作用，貫徹落實黨中央關(guān)于“健全資本市場功能，提高直接融資比重”決策部署的重要舉措，有利于資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展；另一方面，償付能力優(yōu)化政策與保險資金的性質(zhì)相匹配，符合保險行業(yè)的內(nèi)在要求，無論對保險公司本身還是資本市場的長期穩(wěn)健發(fā)展，都具有重要的意義。
“當(dāng)前資本市場受制于內(nèi)外多重因素的影響波動較大，但中國經(jīng)濟(jì)長期向好的趨勢不變，各項支持資本市場的政策密集出臺，正處于從量變到質(zhì)變的關(guān)鍵時期，對此我們充滿堅定信心?！蓖踯娸x表示，我國A股市場投資價值不斷凸顯，為保險資金的配置提供了難得的戰(zhàn)略性歷史機遇。中國人壽將進(jìn)一步發(fā)揮保險資金特有的優(yōu)勢，為推動中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。
為引導(dǎo)保險公司支持科技創(chuàng)新，《通知》明確，保險公司投資的國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險因子賦值為0.4。保險公司經(jīng)營的科技保險適用財產(chǎn)險風(fēng)險因子計量最低資本，按照90%計算償付能力充足率。
加強投資收益長期考核
《通知》還要求，保險公司加強投資收益長期考核，在償付能力季度報告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。
對此，安華保險財務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官張青松表示，從投資角度看，通過實施長期考核，投資對風(fēng)險波動的容忍度將會提高，可以更好地堅持長期價值投資。
王軍輝認(rèn)為，《通知》有利于引導(dǎo)保險資金發(fā)揮長期資金的優(yōu)勢，鼓勵長期價值投資，加強投資收益長期考核。相信《通知》的及時出臺對于優(yōu)化保險資金資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展將發(fā)揮重要作用。
差異化調(diào)節(jié)最低資本要求
在差異化調(diào)節(jié)最低資本要求方面，《通知》明確，總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財產(chǎn)險公司和再保險公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險公司，最低資本按照95%計算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財產(chǎn)險公司和再保險公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險公司，最低資本按照90%計算償付能力充足率。
為引導(dǎo)保險公司回歸保障本源，《通知》提出，將保險公司剩余期限10年期以上保單未來盈余計入核心資本的比例，從目前不超過35%提高至不超過40%，鼓勵保險公司發(fā)展長期保障型產(chǎn)品。財產(chǎn)險公司最近一個季度末計算的上兩個會計年度末所有非壽險業(yè)務(wù)再保后未到期責(zé)任準(zhǔn)備金回溯偏差率的算術(shù)平均數(shù)、未決賠款準(zhǔn)備金回溯偏差率的算術(shù)平均數(shù)小于等于-5%的，保費風(fēng)險、準(zhǔn)備金風(fēng)險的最低資本要求減少5%等。
中國人民大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院風(fēng)險管理與精算系教授周明表示，《通知》中對我國保險公司的最低資本根據(jù)公司資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行了調(diào)整，對公司一些業(yè)務(wù)的資本計量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了優(yōu)化，對償付能力最低資本要求部分的風(fēng)險因子進(jìn)行了優(yōu)化。這一政策的出臺，充分體現(xiàn)了我國保險償付能力監(jiān)管的差異化、精細(xì)化、支持中小保險公司成長，引導(dǎo)保險業(yè)務(wù)回歸保障本源、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和人民群眾的發(fā)展理念。
通知全文國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知
各監(jiān)管局，各保險集團(tuán)（控股）公司、保險公司：
為完善保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)保險公司回歸本源和穩(wěn)健運行，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和人民群眾，現(xiàn)就有關(guān)事項通知如下：
一、實施差異化資本監(jiān)管
