一則上市公司控股股東提前終止轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的消息在周末迅速發(fā)酵。
9月7日下午，指南針公告稱，近日收到公司控股股東廣州展新出具的《關(guān)于提前終止轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的告知函》。廣州展新參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)計(jì)劃原定于2024年3月4日到期，現(xiàn)該公司決定于2023年9月7日提前終止參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
融券作為A股可“做空”的力量，終止融券出借，雜糅在當(dāng)前市場(chǎng)震蕩磨底、高頻量化被質(zhì)疑的情緒中，挑動(dòng)了市場(chǎng)的敏感神經(jīng)。立馬傳出小作文稱已有通知“所有融券渠道告知客戶截止10月1日前必須還券”，在社交平臺(tái)被迅速討論。
上市公司提前終止融券出借的確罕見，背后的真相如何？觀點(diǎn)有多方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為或?qū)Ω哳l量化交易有影響，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前控股股東提前終止融券借出，更大的可能在于限制控股股東的變相減持。
罕見控股股東提前終止融券出借
根據(jù)指南針公告顯示，近日收到公司控股股東廣州展新出具的《關(guān)于提前終止轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的告知函》。廣州展新參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)計(jì)劃原定于2024年3月4日到期，現(xiàn)該公司決定于2023年9月7日提前終止參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，廣州展新持有指南針40.52%的股份，為公司控股股東。當(dāng)前參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)未到期的股份余額為0股，也就是說廣州展新本次轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)尚未實(shí)施。
根據(jù)此前公告顯示，公司于今年8月14日披露了《關(guān)于控股股東參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的預(yù)披露公告》，廣州展新計(jì)劃在公告披露之日起15個(gè)交易日后的六個(gè)月內(nèi)，以其持有的公司股份參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，參與股份數(shù)量不超過408萬股，即不超過公司總股本的1%。
有投顧人士認(rèn)為，提前終止融券出借，相當(dāng)于少了這部分的做空力量，對(duì)股價(jià)是有正面刺激的。這一點(diǎn)也是得到不少投資者的認(rèn)同，不少股民留言稱，沒有做空力量，并直指高頻量化的“收割”。
控股股東提前終止融券出借的情形并不多見，財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，上一次還要追溯到2022年9月16日，光環(huán)新網(wǎng)公告稱，公司收到控股股東百匯達(dá)出具的《關(guān)于提前終止參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的告知函》。百匯達(dá)參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)計(jì)劃原定于2022年12月14日到期，截至2022年9月15日上述計(jì)劃時(shí)間已過半，百匯達(dá)擬于2022年9月16日提前終止參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士稱“堵上變相減持漏洞”
罕見的控股股東提前終止融券業(yè)務(wù)出借，引起市場(chǎng)的眾多猜測(cè)。財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)分析人士處獲悉，這一舉措帶來最直接的影響，或是“堵上變相減持的漏洞”。
眾所周知，8月27日證監(jiān)會(huì)公布減持新規(guī)，要求上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。控股股東、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。
同時(shí)，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。
據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)正在抓緊修改《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，提升規(guī)則效力層級(jí)，細(xì)化相關(guān)責(zé)任條款，加大對(duì)違規(guī)減持行為的打擊力度。
上述業(yè)內(nèi)人士指出，目前來看，并無跡象表明監(jiān)管限制上市公司控股股東融券出借行為，但是從這一事件影響來看，或?qū)⒍律仙鲜泄咀兿鄿p持的漏洞。
有業(yè)內(nèi)人士指出，在市場(chǎng)上通過融券來實(shí)現(xiàn)變相減持是較為容易操作的舉措?！霸诓僮魃?，上市公司把券借給資管計(jì)劃，然后做空自己股票，再自己再買了這個(gè)資管計(jì)劃，相當(dāng)于鎖定了價(jià)格，未來如果股票下跌，雖然自己持有的股票虧錢，但因?yàn)橘I了資管計(jì)劃，而資管計(jì)劃是做空自己股票。所以最后的結(jié)果可以實(shí)現(xiàn)不賺不虧?！痹撊耸恐赋?，這樣做就可以繞過監(jiān)管實(shí)現(xiàn)減持。
該人士進(jìn)一步解釋，通過融券變相減持嚴(yán)格意義上并不違反減持新規(guī)，但是屬于“灰色地帶”，的確可以通過一些舉措進(jìn)行規(guī)范。
在減持新規(guī)發(fā)布后，上市公司重新評(píng)估減持行為，截至目前，A股已有近百家公司股東終止減持計(jì)劃，終止減持股票市值合計(jì)逾170億元，還有逾70家公司股東承諾不減持。
但是在這其中，也有上市公司“頂風(fēng)作案”，公然違規(guī)減持，甚至被出示監(jiān)管函。比如，就在監(jiān)管新規(guī)發(fā)出的第二天，股價(jià)處于破發(fā)的東方時(shí)尚的控股股東東方時(shí)尚投資在已明確知曉相關(guān)要求的情況下，踩線通過大宗交易減持公司股份340萬股，占公司總股本比例0.47%。
監(jiān)管的處罰同樣火速下達(dá)，9月6日，北京證監(jiān)局決定對(duì)東方時(shí)尚投資采取責(zé)令改正的監(jiān)管措施，上交所對(duì)東方時(shí)尚控股股東東方時(shí)尚投資予以監(jiān)管警示。
東方時(shí)尚發(fā)布公告稱，東方時(shí)尚投資將通過自籌資金于9月15日前購(gòu)回此部分減持股份，如此部分股份購(gòu)回涉及收益所得將全部歸上市公司所有。
與此同時(shí)，8連板我樂家居股東驚現(xiàn)5%以上股東“清倉式”減持并反向交易被處罰，公告顯示，我樂家居股東于范易及其一致行動(dòng)人劉福娟、煙臺(tái)埃維管業(yè)有限公司、西藏埃維創(chuàng)業(yè)投資有限公司、煙臺(tái)埃維商貿(mào)有限公司為合計(jì)持股比例達(dá)到5%以上的股東，于2023年6月30日至2023年9月6日收盤期間通過集中競(jìng)價(jià)方式“清倉”式減持所持公司股份，并買入4200股。
我樂家居9月7日午間公告，公司獲悉股東于范易及其一致行動(dòng)人劉福娟于當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的立案告知書，因涉嫌超比例減持，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司前述股東立案。
上述人士指出，在過去資本市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)“重融資”理念下，上市公司控股股東約束較少，獲得更大利益。當(dāng)前減持新規(guī)的初衷在于，避免因大股東在市場(chǎng)低迷的環(huán)境下大量拋售股份而對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，同時(shí)引導(dǎo)大股東優(yōu)先考慮做大做強(qiáng)企業(yè)，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資理念。但是依然有些上市公司頂風(fēng)作案，明知監(jiān)管要求之下刻意“踩紅線”，體現(xiàn)了一定程度的短視。
又伴隨小作文借題發(fā)揮
指南針提前終止融券出借后，市場(chǎng)立刻傳出無出處小作文，有消息稱，“通知要求：所有融券渠道告知客戶截止10月1日前必須還券，”并進(jìn)一步解讀稱“徹底扭轉(zhuǎn)空頭趨勢(shì)”。
對(duì)于要所有渠道還券的真實(shí)性，多位公募人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，從邏輯上可以推斷為假消息。融券具備相對(duì)靈活，提供多種交易策略，通過杠桿放大投資收益，也能擴(kuò)大投資范圍等優(yōu)勢(shì)，“一刀切”停止融券可能性不大。
配合上述小作文，還有投資者引申為，指南針這一提前終止融券出借動(dòng)作，讓高頻量化無法做空，為重大利好。
不過這一說法并未得到專業(yè)人士的認(rèn)可，僅以指南針單個(gè)事件來看，廣州展新本次轉(zhuǎn)融通出借業(yè)務(wù)尚未實(shí)施，也就意味著此前并沒有做空力量加入。此外，從全市場(chǎng)來看，高頻量化中通過融券交易占比并不高，或?yàn)?0%，高頻量化主要盈利途徑還是在短期持票、高頻交易博弈中獲利。
