周五早間開(kāi)盤，雞蛋期貨快速拉升，截至上午10：08，雞蛋期貨主力2311合約漲停，隨后打開(kāi)漲停板，收盤再次漲停，最終報(bào)收于4647元/500千克，同時(shí)，伴隨著量倉(cāng)的增加。
光大期貨雞蛋研究員孔海蘭表示，9月14日，央行公告全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，在宏觀因素影響下，商品普遍表現(xiàn)較好。“由于雞蛋期貨深度貼水，漲幅大于其他商品?！?/p>
“近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，近幾日雖然需求依舊在線，但下游各環(huán)節(jié)的風(fēng)控意識(shí)增強(qiáng)，價(jià)格并沒(méi)有再上漲，依舊維持在5.5元/斤上方?！苯ㄐ牌谪浉呒?jí)研究員洪辰亮表示，從傳統(tǒng)意義上來(lái)說(shuō)，步入9月之后，天氣逐步轉(zhuǎn)涼利于產(chǎn)蛋率的提升，而在暑期旅游旺季和開(kāi)學(xué)備貨需求結(jié)束后，需求有所下降，此消彼長(zhǎng)之下現(xiàn)貨價(jià)格將逐步步入下跌通道。今年來(lái)看，現(xiàn)貨高位維持的時(shí)間較長(zhǎng)，下跌也遲遲沒(méi)有開(kāi)啟，一方面是因?yàn)榻衲曛星锕?jié)相對(duì)靠后，相關(guān)的備貨需求還有支撐，且今年是疫情開(kāi)放后的第一個(gè)中秋國(guó)慶，家人團(tuán)聚送禮及外出餐飲需求值得期待；另一方面，今年二季度起上雞量雖然多，但目前部分地區(qū)反饋上雞產(chǎn)蛋的質(zhì)量偏低，產(chǎn)量回暖并不及預(yù)期，現(xiàn)貨持續(xù)高位。受現(xiàn)貨端遲遲不下跌的影響，9月15日雞蛋期貨價(jià)格大漲，近月合約漲幅更多，修復(fù)基差。
銀河期貨雞蛋分析師劉倩楠表示，目前雞蛋的成本較高，特別是飼料成本，每斤雞蛋對(duì)應(yīng)的飼料成本在3.8—3.9元，而每斤雞蛋對(duì)應(yīng)的養(yǎng)殖成本則在4.3—4.4元，較高的飼料成本支撐雞蛋價(jià)格重心處于高位。
此外，雞蛋的基本面偏強(qiáng)。從供應(yīng)端來(lái)看，目前蛋雞在產(chǎn)存欄量并不高，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.96億只，環(huán)比增加0.8%，同比增加1.2%，該存欄數(shù)據(jù)處于近些年的中等位置，而根據(jù)補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月雞蛋存欄量雖然略有恢復(fù)，但是仍處于歷年同期的中位水平，雞蛋供應(yīng)偏中性。從消費(fèi)端來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)月是雞蛋的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，冬季蔬菜供應(yīng)減少，雞蛋作為替代品消費(fèi)往往會(huì)增加，特別是未來(lái)幾個(gè)月還有中秋國(guó)慶、“雙旦”以及春節(jié)等節(jié)假日消費(fèi)。因此，從消費(fèi)端來(lái)看，雞蛋價(jià)格也偏強(qiáng)。從目前的雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，目前主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在5.5元/斤左右，即使后期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格也將處于歷年同期的相對(duì)偏高位置。
孔海蘭則認(rèn)為，目前雞蛋基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。根據(jù)育雛雞補(bǔ)欄數(shù)據(jù)進(jìn)行推測(cè)，未來(lái)在產(chǎn)蛋雞存欄將延續(xù)增加趨勢(shì)。另外，各地高溫逐漸消退，雞齡結(jié)構(gòu)年輕化，蛋雞產(chǎn)蛋率逐漸增加。受到以上供給端數(shù)據(jù)的影響，在其他因素不變的情況下，未來(lái)雞蛋供給將出現(xiàn)趨勢(shì)性增加。需求方面來(lái)看，隨著中秋和國(guó)慶雙節(jié)逐漸臨近，節(jié)前備貨接近尾聲，未來(lái)終端需求大概率出現(xiàn)季節(jié)性下降。
成本方面，豆粕、玉米價(jià)格持續(xù)回調(diào)，近期養(yǎng)殖成本較前期高點(diǎn)有所下降。根據(jù)卓創(chuàng)樣本點(diǎn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至9月14日，每斤雞蛋飼料成本4元/斤，較8月底高點(diǎn)下降0.06元/斤，但從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，目前養(yǎng)殖成本仍處于高位，對(duì)蛋價(jià)形成一定支撐。
展望后市，孔海蘭認(rèn)為，短期雞蛋市場(chǎng)基本面與宏觀情緒的博弈仍在進(jìn)行。雞蛋價(jià)格短期上漲主要受到資金及情緒影響，而從基本面來(lái)看，雞蛋面臨季節(jié)性回調(diào)需求。短期矛盾突出，節(jié)奏較難把握，建議關(guān)注宏觀市場(chǎng)的方向指引及市場(chǎng)情緒變化對(duì)雞蛋價(jià)格的影響。
劉倩楠認(rèn)為，隨著一年中雞蛋消費(fèi)的最旺季逐漸過(guò)去，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將有所回落，但是基于目前雞蛋高成本以及未來(lái)偏強(qiáng)消費(fèi)預(yù)期考慮，預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格回落的空間不會(huì)太大，雞蛋價(jià)格預(yù)計(jì)仍將處于歷年同期相對(duì)高位。后續(xù)需要關(guān)注兩方面內(nèi)容：一是飼料成本端的變化情況，特別是豆粕價(jià)格的變化；二是蛋雞的補(bǔ)欄和淘汰情況，這直接決定了雞蛋未來(lái)的供應(yīng)情況。
洪辰亮認(rèn)為，在中秋、國(guó)慶后雞蛋需求可能存在較大幅度的下滑，而蔬菜的逐步上市也可能對(duì)雞蛋形成替代效應(yīng)，考慮到今年4—8月已連續(xù)5個(gè)月補(bǔ)欄是同比增長(zhǎng)的，未來(lái)存欄繼續(xù)回暖的預(yù)期比較大。存欄方面，目前在產(chǎn)蛋雞存欄處于回暖的趨勢(shì)之中，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，截至8月末，全國(guó)在產(chǎn)蛋雞月度存欄量約11.96億只，7月末為11.87億只，6月末為11.78億只，環(huán)比增幅0.8%，去年同期11.82億只，同比增幅1.2%。2023年一、二季度蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，特別是3月在豆粕價(jià)格有所走低、飼料成本下滑的背景下，補(bǔ)欄的積極性回暖，從部分樣本企業(yè)補(bǔ)欄數(shù)據(jù)推測(cè)，2023年三季度蛋雞存欄量穩(wěn)中微增，這一趨勢(shì)可能會(huì)至少持續(xù)到今年年底，蛋雞存欄量由偏低轉(zhuǎn)向正常水平。操作層面上，近月合約周五的上漲基本上已完成對(duì)基差的修復(fù)，參與的風(fēng)險(xiǎn)大于收益的可能，建議2310合約逐步離場(chǎng)觀望、2311合約或有部分上沖動(dòng)能，而2024年遠(yuǎn)月合約拉漲后似乎并不具備持續(xù)上漲的基本面及動(dòng)能，投資者可考慮在盤面情緒釋放完畢后對(duì)遠(yuǎn)月淡季合約進(jìn)行空單布局。
方正中期飼料養(yǎng)殖研究員宋從志表示，當(dāng)前期價(jià)保持對(duì)現(xiàn)貨較高貼水，已經(jīng)較大程度反應(yīng)產(chǎn)能回升預(yù)期。邊際上，三季度末禽肉、蔬菜等生鮮品價(jià)格止跌對(duì)蛋價(jià)邊際支撐由弱變強(qiáng)。不過(guò)全年由于供給逐步恢復(fù)，蛋價(jià)重心持續(xù)下移的趨勢(shì)可能已經(jīng)形成，本年度蛋雞產(chǎn)業(yè)周期下行風(fēng)險(xiǎn)加大。操作上，近端原料價(jià)格大漲對(duì)蛋價(jià)形成支撐，供給壓力釋放前，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格可能仍然較為抗跌，建議以逢養(yǎng)殖成本附近做多近月2310及2311合約，逢估值高位拋空2401及2405合約為主。
