英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，每每市場大幅下跌，是長期資金入市的最好時(shí)機(jī)，包括養(yǎng)老金、養(yǎng)老目標(biāo)基金、社保基金、保險(xiǎn)基金、銀行理財(cái)資金、公募基金、私募基金、上市公司回購、大股東增持、員工持股計(jì)劃的最好時(shí)機(jī)。既可以減少大幅波動(dòng)，又可以使得入市成本降低，一箭雙雕。呼吁長期資金，該出手時(shí)就出手。穩(wěn)定市場對維持市場信心特別重要，對保護(hù)投資者特別是中小投資者特別重要。從前期低位2023年6月26日3144點(diǎn)以來，已經(jīng)堅(jiān)持了一個(gè)半月，這段時(shí)間是政策利好密集期，政策態(tài)度越來越明確，不排除會(huì)出臺更加多的政策措施。距離轉(zhuǎn)機(jī)漸行漸近。
機(jī)構(gòu)論市招商證券：A股震蕩上行的基礎(chǔ)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變
招商證券指出，7月新增社融及信貸數(shù)據(jù)整體不及市場預(yù)期，一定程度反映實(shí)體融資需求偏弱，但平滑了月度波動(dòng)的6個(gè)月新增社融增速基本延續(xù)了今年以來溫和增長的趨勢。結(jié)構(gòu)上，居民部門是社融的主要拖累，剔除居民部門后的7月社融和中長期社融需求其實(shí)并沒有看起來那么差，較去年同期基本平穩(wěn)。未來社融修復(fù)的關(guān)鍵在于各項(xiàng)政策對需求端尤其居民部門融資需求的改善效果，8-9月政府債券發(fā)行提速將對社融形成一定支撐。市場對政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的反復(fù)是過去一周A股調(diào)整的主要原因，且一定程度反映了市場對社融的悲觀預(yù)期。往后去看，7月偏弱的社融數(shù)據(jù)可能強(qiáng)化短期市場對政策預(yù)期的博弈，對政策的積極預(yù)期有望帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善。同時(shí)企業(yè)盈利拐點(diǎn)、美聯(lián)儲加息預(yù)期穩(wěn)定終點(diǎn)漸近等因素也是A股的有力支撐，因此站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無需過度擔(dān)憂，A股震蕩上行的基礎(chǔ)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改變。圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT（計(jì)算機(jī)設(shè)備及應(yīng)用、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、元器件）、耐用消費(fèi)品（家電、家居用品、汽車及零部件）仍是市場主要思路。
國海證券：無需擔(dān)憂長期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在
國海證券表示，今年以來，市場處于上有頂下有底的震蕩行情中。雖然近期在政策上開始出現(xiàn)活躍資本市場的消息，但是市場信心并未明顯恢復(fù)，因此距離股市真正活躍仍然要有一段路要走。在市場沒有出現(xiàn)明確企穩(wěn)跡象前，操作上保持謹(jǐn)慎是有必要的。不過市場已近震蕩下沿，無需太過擔(dān)憂A股持續(xù)長期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也依然存在。
中信證券：交易端改革開始落地，證券長期政策空間值得期待
中信證券表示，在政治局“活躍資本市場，提振投資者信心”引導(dǎo)下，滬深交易所以完善交易制度并優(yōu)化交易監(jiān)管為核心開始推動(dòng)交易端改革。碎股交易和盤后ETF交易及供給制度的優(yōu)化對于提升資本市場活躍度具有正向影響。后續(xù)投資端、融資端改革政策落地情況值得關(guān)注，可能成為推動(dòng)證券板塊估值持續(xù)修復(fù)的重要驅(qū)動(dòng)因素。
華泰證券：大勢修復(fù)再遇波折，關(guān)注后續(xù)政策選擇
華泰證券研報(bào)指出，上周市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回落、日均成交額縮量至8000億元以下，海外美債收益率上行、國內(nèi)通脹及金融數(shù)據(jù)仍偏弱是誘發(fā)市場調(diào)整的主因，資金面修復(fù)同樣遭遇波動(dòng)，杠桿資金活躍度回落、北向資金單周大額凈流出，向后看8月下旬解禁規(guī)模較大，資金面短期或再受供給側(cè)擾動(dòng)，后續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)在配置北向何時(shí)信心修復(fù)?？紤]國內(nèi)基本面+海外流動(dòng)性，當(dāng)前A股大勢拐點(diǎn)較明朗，考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、市場預(yù)期和政策博弈，空間暫以1月底市場高點(diǎn)為錨，短期內(nèi)政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)對壘仍是影響市場主要因素，弱金融數(shù)據(jù)或再度強(qiáng)化政策預(yù)期、修復(fù)可期，配置上關(guān)注電子/醫(yī)藥/工業(yè)金屬/消費(fèi)建材/游戲等。
中信建投：A股市場有望迎來一輪“活躍牛”
中信建投研報(bào)表示，“活躍?！闭谠杏?，活躍資本市場是盤活當(dāng)前局面的重要手段?；钴S資本市場可以有效增加居民財(cái)富效應(yīng)。除了直接的財(cái)富效應(yīng)，股市還具有間接的扭轉(zhuǎn)居民經(jīng)濟(jì)預(yù)期的效應(yīng)。同時(shí)，站在當(dāng)下這個(gè)經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能向新動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)刻，活躍資本市場對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要性也不言而喻。此外，活躍資本市場、吸引增量資金入場也是全面注冊制順利開展的必要前提。經(jīng)過過去幾年的調(diào)整，當(dāng)前市場的估值已經(jīng)偏低，資本市場政策的出臺正當(dāng)其時(shí)，并不是將市場引向泡沫，而更多是實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。今年以來，我國資本市場政策加速推進(jìn)，后續(xù)重磅政策的推出值得期待，我們預(yù)計(jì)伴隨著資本市場改革紅利的釋放、A股財(cái)富效應(yīng)的彰顯和市場信心的逐步修復(fù)，A股市場有望迎來一輪“活躍?！?。
中金策略：A股投資者信心仍待提振，后市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)
中金策略研報(bào)指出，短期回調(diào)并非意味著反彈結(jié)束，投資者信心仍待提振，后市機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。A股市場經(jīng)歷本周回調(diào)后，1）滬深300估值再度回調(diào)至前期低位附近，處于歷史低位，對應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)重新接近歷史均值上方0.9倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平；2）單日市場日成交額已經(jīng)重新跌破7000億元，本周后3日交易額對應(yīng)自由流通市值換手率低于2%，處于歷史偏底部區(qū)間；3）年初以來較為強(qiáng)勢的TMT板塊近期補(bǔ)跌的特征較為明顯，強(qiáng)勢股補(bǔ)跌也是A股市場常見的偏底部特征。我們認(rèn)為當(dāng)前位置已經(jīng)計(jì)入較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，后市來看雖不排除情緒影響下市場短期仍有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但下行空間十分有限，只要政策應(yīng)對得當(dāng)，當(dāng)前位置機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，近期調(diào)整并不意味著反彈結(jié)束，我們維持對A股下半年中性偏積極的判斷不變。
