大股東手里一家凈資產(chǎn)負(fù)5000多萬(wàn)、賬面價(jià)值-2.24萬(wàn)元的公司，擬賣給旗下的上市公司，評(píng)估后給標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格卻高達(dá)5.62億元，溢價(jià)2.5萬(wàn)倍，而且是現(xiàn)金收購(gòu)。7月31日，鵬都農(nóng)牧就公告了這樣一筆罕見(jiàn)的收購(gòu)。
該收購(gòu)公告次日（8月1日），公司就收到了深交所的關(guān)注函。而鵬都農(nóng)牧所在地的湖南證監(jiān)局，更是高度關(guān)注該關(guān)聯(lián)交易，于8月2日至8月5日派核查小組赴擬收購(gòu)項(xiàng)目所在地江蘇啟動(dòng)開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)核查。結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)核查情況，8月10日湖南證監(jiān)局向公司發(fā)出問(wèn)詢函。
此次收購(gòu)標(biāo)的啟東鵬騰的主要資產(chǎn)是土地，湖南證監(jiān)局要求說(shuō)明以10.1萬(wàn)元／畝，而不是按照《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》確定的出讓金2.25萬(wàn)元／畝評(píng)估“土地取得費(fèi)”的依據(jù)及合理性。湖南證監(jiān)局還關(guān)注5565畝農(nóng)田中高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田數(shù)量，啟東鵬騰農(nóng)用地目前實(shí)際使用情況，是否符合《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》約定的用途及相關(guān)農(nóng)業(yè)用地要求。
根據(jù)收購(gòu)公告，啟東鵬騰2022年、2023年1-6月都是0收入，截至2023年6月30日為資不抵債狀態(tài)，流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)總額1.75億元，審計(jì)機(jī)構(gòu)也對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力表示疑慮。
超5億現(xiàn)金收購(gòu)負(fù)資產(chǎn)公司
去年以來(lái)營(yíng)業(yè)收入均是0
鵬都農(nóng)牧7月31日公告，為了打造種養(yǎng)一體模式，形成飼料+養(yǎng)殖的“種養(yǎng)一體化”產(chǎn)業(yè)循環(huán)，公司擬與鵬欣農(nóng)投簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，鵬欣農(nóng)投擬將所持有的啟東鵬騰農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“啟東鵬騰”）100%股權(quán)以及附屬于該股權(quán)的全部權(quán)利和利益轉(zhuǎn)讓給公司，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為5.62億元。
根據(jù)協(xié)議，買方應(yīng)于協(xié)議生效之日起十日內(nèi)，將轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)支付予賣方指定的銀行賬戶。
鵬欣農(nóng)投為鵬都農(nóng)牧控股股東鵬欣集團(tuán)全資子公司云南鵬欣富盛農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司的控股子公司，也就是說(shuō)鵬都農(nóng)牧此次是從控股股東方面收購(gòu)資產(chǎn)，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定，本次交易事項(xiàng)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。但本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，因此無(wú)需經(jīng)過(guò)有關(guān)部門批準(zhǔn)。
而啟東鵬騰是一家什么樣的公司呢？
根據(jù)公告，啟東鵬騰本身無(wú)實(shí)物資產(chǎn)，其資產(chǎn)主要為長(zhǎng)期股權(quán)投資形成。其投資的子公司主要資產(chǎn)為位于江蘇省啟東市啟隆鄉(xiāng)仙鶴村的土地使用權(quán)，包括41宗農(nóng)用地和3 宗商服用地。其中，農(nóng)用地面積合計(jì)370.99萬(wàn)平方米（約5565畝），商服用地面積合計(jì)1萬(wàn)平方米（約15畝）。
公告披露的啟東鵬騰經(jīng)營(yíng)狀況顯示，2022年和2023年1-6月的其營(yíng)業(yè)收入都是0，凈利潤(rùn)分別為-438萬(wàn)元、-220萬(wàn)元；截至2023年6月30日，其凈資產(chǎn)是-5412萬(wàn)元，且流動(dòng)負(fù)債高于流動(dòng)資產(chǎn)總額1.75億元。為此，審計(jì)機(jī)構(gòu)也出具意見(jiàn)認(rèn)為，上述事項(xiàng)或情況表明存在可能導(dǎo)致對(duì)鵬騰農(nóng)業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。
不過(guò)，根據(jù)評(píng)估，啟東鵬騰100%的股權(quán)作價(jià)高達(dá)5.62億元。具體結(jié)果顯示，其“凈資產(chǎn)賬面值”-2.24萬(wàn)元，評(píng)估值561576945.21元，增值額561599326.2元，增值率2509269.37%。
湖南證監(jiān)局赴現(xiàn)場(chǎng)核查
土地2.25萬(wàn)/畝受讓評(píng)估10.1萬(wàn)元/畝
對(duì)上述關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)，鵬都農(nóng)牧所屬轄區(qū)的湖南證監(jiān)局高度關(guān)注，于8月2日至8月5日派核查小組赴擬收購(gòu)項(xiàng)目所在地開(kāi)展現(xiàn)場(chǎng)核查。結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)核查情況，8月10日湖南證監(jiān)局就有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行問(wèn)詢。
根據(jù)《鵬都農(nóng)牧股份有限公司擬股權(quán)收購(gòu)涉及的啟東鵬騰農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司股東全部權(quán)益價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估說(shuō)明》，農(nóng)用地采用成本逼近法進(jìn)行評(píng)估，以取得開(kāi)發(fā)土地所耗費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用之和為主要依據(jù)，再加上一定的利潤(rùn)、利息，應(yīng)繳納的稅金來(lái)確定土地評(píng)估價(jià)格。即“土地價(jià)格＝土地取得費(fèi)＋土地開(kāi)發(fā)費(fèi)＋投資利息＋投資利潤(rùn)＋土地增值收益”。
其中，評(píng)估確定“土地取得費(fèi)”為10.1萬(wàn)元／畝。根據(jù)啟東鵬騰與當(dāng)?shù)貒?guó)土資源局簽訂的《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》，啟東鵬騰取得土地使用權(quán)的出讓金為33.75元／平方米，即 2.25萬(wàn)元／畝。
湖南證監(jiān)局首先要求評(píng)估機(jī)構(gòu)說(shuō)明以10.1萬(wàn)元／畝，而不是按照《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》確定的出讓金2.25萬(wàn)元／畝評(píng)估“土地取得費(fèi)”的依據(jù)及合理性；另外，說(shuō)明“土地取得費(fèi)”評(píng)估是否符合資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則的相關(guān)要求，是否構(gòu)成評(píng)估差錯(cuò)，如構(gòu)成評(píng)估差錯(cuò)進(jìn)一步計(jì)算該差錯(cuò)對(duì)評(píng)估值的影響。
另外，根據(jù)《鵬都農(nóng)牧啟東種植基地建設(shè)項(xiàng)目可行性報(bào)告》，本次關(guān)聯(lián)方收購(gòu)資產(chǎn)后續(xù)建設(shè)方案主要為生產(chǎn)苜蓿干草。湖南政監(jiān)局要求公司：
1．說(shuō)明啟東鵬騰農(nóng)用地目前實(shí)際使用情況，是否符合《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》約定的用途及相關(guān)農(nóng)業(yè)用地要求。
2．說(shuō)明5565 畝農(nóng)田中高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田數(shù)量。在該 5565 畝農(nóng)田，特別是高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田上種植苜蓿，是否符合《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于做好 2022 年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)工作》中關(guān)于“高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田原則上全部用于糧食生產(chǎn)”的要求。
3．說(shuō)明當(dāng)?shù)赝寥?、降雨、溫度、濕度等自然條件是否適合種植苜蓿和生產(chǎn)苜蓿干草。如適合，估算每畝苜蓿干草產(chǎn)量及產(chǎn)值，每年苜蓿干草總產(chǎn)量、總產(chǎn)值及利潤(rùn)，并提供估算過(guò)程。
4．說(shuō)明苜蓿干草配套養(yǎng)殖廠廠區(qū)位置，養(yǎng)殖場(chǎng)與啟東種植基地能否形成協(xié)同效應(yīng)。對(duì)比自產(chǎn)苜蓿干草與外采苜蓿干草成本差異，說(shuō)明此次關(guān)聯(lián)交易能否達(dá)成“提高整體收益”的預(yù)期目的。
5．說(shuō)明啟東鵬騰歷年土地使用情況和收益情況。截止目前土地上是否存在租約；如存在租約，補(bǔ)充說(shuō)明租賃價(jià)格、租賃期限及是否存在對(duì)收購(gòu)后上市公司使用土地構(gòu)成障礙的租賃條款。
6．說(shuō)明本次關(guān)聯(lián)交易是否符合農(nóng)用地使用權(quán)轉(zhuǎn)移相關(guān)政策和《國(guó)有土地使用權(quán)出讓合同》協(xié)議條款。
控股股東高比例質(zhì)押
鵬都農(nóng)牧自身也不寬裕
從2023年一季報(bào)披露的情況來(lái)看，鵬都農(nóng)牧控股股東鵬欣集團(tuán)及其一致執(zhí)行的人鵬欣農(nóng)投、拉薩厚康所持有的股權(quán)存在高比例質(zhì)押融資的情況，甚至部分股權(quán)已經(jīng)被司法凍結(jié)。其中，鵬欣集團(tuán)持有公司股份6.96億股，質(zhì)押了4.18億股，凍結(jié)了1.84億股；鵬欣農(nóng)投持有11.81億股，質(zhì)押了6.92億股；拉薩厚康持有7.84億股，質(zhì)押了7.33億股。
除了質(zhì)押股權(quán)融資，鵬欣集團(tuán)方面還不斷減持鵬都農(nóng)牧套現(xiàn)。2022年全年鵬欣農(nóng)投減持了4.95億股，拉薩厚康減持了1.69億股，合計(jì)套現(xiàn)金額至少在15億以上。而進(jìn)入2023年，鵬欣集團(tuán)方面還在繼續(xù)減持。
雖然控股股東方面對(duì)資金需求比較大，但上市公司鵬都農(nóng)牧自身也不寬裕。
截至2023年一季度末，鵬都農(nóng)牧賬面現(xiàn)金是12.36億，但短債有近25億元，是現(xiàn)金的兩倍。其中短期借款是16.36億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債是8.3億元。這種情況下，鵬都農(nóng)牧還要拿出5億多現(xiàn)金來(lái)收購(gòu)一塊資不抵債、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑的資產(chǎn)，著實(shí)有點(diǎn)難以理解。
鵬都農(nóng)牧目前股價(jià)表現(xiàn)也一般，去年初至今已經(jīng)腰斬，截至8月11日收盤市值是124億，股價(jià)報(bào)1.95元/股。截至今年一季度末公司的股東有10.34萬(wàn)戶。
據(jù)官網(wǎng)資料的介紹，鵬欣集團(tuán)則是一家“國(guó)際化的多元產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”，1988年創(chuàng)立，最早從上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)起家，現(xiàn)已形成“大農(nóng)業(yè)、大資源、大康養(yǎng)”三大核心業(yè)務(wù)板塊。鵬欣集團(tuán)目前擁有4家上市公司，即A股的鵬都農(nóng)牧、國(guó)中水務(wù)、鵬欣資源，港股的潤(rùn)中國(guó)際控股。
鵬欣集團(tuán)入主鵬都農(nóng)牧始于2014年。當(dāng)時(shí)鵬都農(nóng)牧證券簡(jiǎn)稱還是“大康牧業(yè)”，主營(yíng)養(yǎng)豬及飼料銷售企業(yè)，2012年遭遇豬周期影響，持續(xù)虧損?！谤i欣系”瞄準(zhǔn)機(jī)會(huì)，2014年通過(guò)50億元的定增順利入主鵬都農(nóng)牧。“鵬欣系”入主后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步拓展為農(nóng)資與糧食貿(mào)易、肉牛、肉羊和乳業(yè)等，并開(kāi)始頻繁開(kāi)展資本運(yùn)作。
