物流是暢通國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重要環(huán)節(jié)，也是支撐國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性的先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，與宏觀經(jīng)濟(jì)增長的協(xié)同性高。在快遞快運(yùn)行業(yè)積極探索的2022年，物流運(yùn)輸也成為出行之外受益新經(jīng)濟(jì)時(shí)代復(fù)蘇的重要賽道。在此之中，作為在直營大件領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，德邦股份(行情603056,診股)（603056.SH，下文簡稱“德邦”）近年來重視成本管控和效率提升，這一經(jīng)營舉措也正向影響了盈利能力。
4月20，披露其2022年度業(yè)績報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，德邦全年實(shí)現(xiàn)營收313.92億元億元，同比增長0.1%，凈利潤6.49億元，大幅增長339.08%，在行業(yè)內(nèi)凈利增速第一。2022年，德邦在核心資源上持續(xù)擴(kuò)充，持續(xù)投入并夯實(shí)物流底盤，業(yè)績上的增長慣性有望持續(xù)。
快運(yùn)業(yè)務(wù)收入居于行業(yè)前列 精細(xì)化管理價(jià)值凸顯
據(jù)了解，德邦股份此前以零擔(dān)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)立身，擁有行業(yè)領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)布局、市場渠道、服務(wù)體驗(yàn)和精益管理經(jīng)驗(yàn)，是快運(yùn)行業(yè)內(nèi)兼具品牌與盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，京東物流對(duì)德邦股份的收購亦印證了其直營化網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值。
其中，快運(yùn)業(yè)務(wù)作為德邦的傳統(tǒng)主業(yè)，精細(xì)化產(chǎn)品分層使得其可根據(jù)市場競爭及客戶需求變化調(diào)整運(yùn)作模式和資源投入，保持公路快運(yùn)市場領(lǐng)先地位。2022年，快運(yùn)業(yè)務(wù)收入96.01億元，營收居于行業(yè)前列。
而快遞業(yè)務(wù)作為德邦2013年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重心，在2022年實(shí)現(xiàn)收入207.85億元，大幅增長5.33%，占總收入比重提升至66.21%。
此外，在跨境業(yè)務(wù)、倉儲(chǔ)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)方面，德邦的收入也得到了大幅度提升。截至2022年期末，德邦其他業(yè)務(wù)收入為10.06億元，同比增長6.12%，占總收入比重提升至3.2%。截至報(bào)告期末，德邦已開通大陸至世界各地186條精品線路，并且新線路在陸續(xù)開通中。同時(shí)德邦供應(yīng)鏈在全國各地?fù)碛?46個(gè)倉庫，已為多家世界500強(qiáng)及國內(nèi)外知名企業(yè)提供倉配一體化服務(wù)。
財(cái)報(bào)顯示，2022年德邦將調(diào)整快運(yùn)業(yè)務(wù)的發(fā)展策略，升級(jí)快運(yùn)業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，并加大進(jìn)行資源投入，提高快運(yùn)業(yè)務(wù)收派環(huán)節(jié)的客戶體驗(yàn)。未來，隨著大件快遞業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大、技術(shù)逐漸成熟，各環(huán)節(jié)效率穩(wěn)步提高，可使公司在保證服務(wù)品質(zhì)的前提下持續(xù)提升盈利水平。
持續(xù)優(yōu)化地盤建設(shè) 降本增效成效顯著
事實(shí)上，德邦業(yè)績的迅猛增長并不意外。其曾在業(yè)績快報(bào)中表示：一是持續(xù)推進(jìn)精益管理舉措，有效控制成本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績大幅提升；二是持續(xù)推進(jìn)末端網(wǎng)絡(luò)變革、提升自動(dòng)化設(shè)備比例以及實(shí)施更趨精細(xì)化的彈性資源管控，人工成本顯著節(jié)降，從而提升了毛利水平。
具體來看，2022年全年，德邦營業(yè)成本為281.92億元，同比下降0.97%%。其中，通過各環(huán)節(jié)人效的穩(wěn)步提升，人工成本大幅下降1.92%，占收入比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)；得益于精細(xì)化管理，德邦包材、物料、理賠等其他成本也呈現(xiàn)有質(zhì)量的下降，占收入比減少8%。
此外，伴隨著新技術(shù)的快速發(fā)展，物流行業(yè)逐步由人力密集型向科技密集型轉(zhuǎn)變，以科技驅(qū)動(dòng)降本增效?；谠鷮?shí)的人才基礎(chǔ)及數(shù)智化系統(tǒng)支撐，德邦持續(xù)推進(jìn)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升流程執(zhí)行效率，實(shí)現(xiàn)了管理費(fèi)用顯著且有質(zhì)量的下降。2022年德邦管理費(fèi)用19.44億元，同比下降13.57%。
不僅如此，德邦還通過提升收派、分揀、運(yùn)輸各環(huán)節(jié)資源投放的精準(zhǔn)性，德邦各環(huán)節(jié)人效得到了穩(wěn)步提升。在收派環(huán)節(jié)，德邦新建約200個(gè)面積更大、功能性更全的重貨分部，合并、優(yōu)化低效門店超 600 個(gè)，全年日均收派效d場分揀產(chǎn)能同比提升 4.1%，分揀效率提升 3.4%；在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，德邦通過提升自有運(yùn)力占比、優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)線路布局等方式，提升了運(yùn)輸質(zhì)量、提高運(yùn)輸時(shí)效穩(wěn)定性。
與此同時(shí)，德邦降本不降質(zhì)，始終堅(jiān)持為客戶提供高質(zhì)量快遞服務(wù)，不斷投入人力、財(cái)力、物力，穩(wěn)步降低大件貨物破損率。目前德邦貨物破損率在同公斤段產(chǎn)品中處于較低水平，2022 年德邦菜鳥服務(wù)項(xiàng)指標(biāo)排名行業(yè)領(lǐng)先。同時(shí)，公司也充分應(yīng)用科技，更精準(zhǔn)、高效的解決客戶的異常問題，2022 年，德邦客戶投訴一次性解決率提升 1.1%，客戶理賠時(shí)長縮短 22.8%。隨著產(chǎn)品的不斷優(yōu)化和過硬的服務(wù)能力，“大件快遞發(fā)德邦”的價(jià)值定位已經(jīng)獲得了客戶的廣泛認(rèn)可。
消費(fèi)復(fù)蘇助力穿越新周期
目前，我國已經(jīng)成為全球最大的物流市場。德邦股份經(jīng)過近26年的深耕細(xì)作，現(xiàn)已成為擁有多元業(yè)務(wù)的第三方綜合性物流供應(yīng)商。
在直營快運(yùn)格局改善支撐下，行業(yè)單價(jià)穩(wěn)步回升，德邦的盈利水平不斷修復(fù)。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的逐漸向好，在我國全年5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)下，物流行業(yè)的規(guī)模有望進(jìn)一步提升。
另外，消費(fèi)的能力升級(jí)也使得家電、家具、建材等價(jià)值高、體積大的商品滲透率得到了提升，家電線上零售額由2014年的11%提升至2021年的52.9%，帶動(dòng)了大件快遞市場發(fā)展。隨著行業(yè)競爭恢復(fù)理性，快運(yùn)價(jià)格逐步修復(fù)，中高端網(wǎng)絡(luò)將受益更多，頭部企業(yè)利潤修復(fù)將更加明顯。
據(jù)德邦3月17日發(fā)布的日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)公告，2023 年，德邦股份預(yù)計(jì)向京東集團(tuán)及其控制企業(yè)提供金額 22.83 億元的勞務(wù)。公告中數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，德邦與京東集團(tuán)的業(yè)務(wù)合作有望額外帶來約 7.28%的收入增長。
而德邦在融入京東生態(tài)圈一年后，不僅為京東物流補(bǔ)齊自身大件和零擔(dān)物流短板，擴(kuò)充干線網(wǎng)絡(luò)能力，使京東物流獲得產(chǎn)品端和上市公司平臺(tái)價(jià)值，還利用商流和綜合資源賦能，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，采取一系列降本增效措施，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。隨著京東物流與德邦在業(yè)務(wù)上的進(jìn)一步深度合作，德邦未來的成長空間值得期待。
如此來看，在精細(xì)化管理的基礎(chǔ)之上，隨著未來外部環(huán)境和宏觀、政策、市場競爭的不斷優(yōu)化，德邦股份作為大件龍頭的稀缺投資價(jià)值有望重估。
