國(guó)慶期間，街上關(guān)于歐洲老牌投資銀行瑞信瀕臨破產(chǎn)的傳聞，“雷曼時(shí)刻”再次被提及，港股一度受到打擊，金融股一度下跌。
“雷曼時(shí)刻”指的是2008年美國(guó)次貸危機(jī)期間，曾是美國(guó)第四大投行的雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的時(shí)刻。2008年9月15日，當(dāng)雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)時(shí)，道瓊斯指數(shù)當(dāng)天下跌了4.42%。金融危機(jī)的蔓延導(dǎo)致人們持續(xù)猜測(cè)誰(shuí)將成為下一個(gè)雷曼（Lehman）和全球通縮。在雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)后的兩個(gè)季度里，道瓊斯指數(shù)下跌了40%。
“雷曼時(shí)刻”在短期內(nèi)的破壞性如此之大，以至于全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)惡化，這并不令人驚訝。盡管A股并非“雷曼時(shí)刻”的中心，但上證綜指在2008年9月16日下跌4.47%，此后一直呈下跌趨勢(shì)，在2008年10月28日觸及1664點(diǎn)的新低，一個(gè)月內(nèi)下跌近20%。
然而，在全球投資者恐慌的“雷曼時(shí)刻”，巴菲特于2008年10月25日在《紐約時(shí)報(bào)》上發(fā)表了一篇題為《購(gòu)買美國(guó)，及時(shí)》的文章，他說(shuō)：“如果股價(jià)這么便宜，我的個(gè)人賬戶將很快達(dá)到100%的股票……隨著時(shí)間的推移，股票的表現(xiàn)肯定會(huì)超過(guò)現(xiàn)金，或許還會(huì)遠(yuǎn)超現(xiàn)金?！?/p>
既然“雷曼時(shí)刻”已經(jīng)重新出現(xiàn)，那么如果投資者在2008年9月15日“雷曼時(shí)刻”到來(lái)時(shí)出手買入中國(guó)股票，情況會(huì)如何呢？
這期券商中國(guó)·《投資小紅皮書(shū)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，如果投資者在2008年9月15日危機(jī)開(kāi)始的“雷曼時(shí)刻”開(kāi)始買入中國(guó)股票，那么他手中的股票極有可能回到爆發(fā)前的水平，因?yàn)?8.7%的股票在一年后回到最初的“雷曼時(shí)刻”;十年后，超過(guò)一半的股票漲了一倍多，23%漲了三倍多。
投資需要在風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)不恐慌的能力在股市中呆了很長(zhǎng)一段時(shí)間后，總會(huì)有人談?wù)摗袄茁鼤r(shí)刻”，我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)這種極端情況在很大程度上決定了我們的投資結(jié)果。即使真的出現(xiàn)了雷曼時(shí)刻，投資者也不必恐慌。在壞消息傳來(lái)時(shí)賣出好股票是不明智的。
“雷曼時(shí)刻”是做多中國(guó)的好時(shí)機(jī)
十幾年后站在這里，很明顯，與大多數(shù)投資者的直覺(jué)相反，所謂的“雷曼時(shí)刻”是做多中國(guó)、做多美國(guó)、甚至做多全球股票資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。
2008年9月15日，擁有158年歷史的雷曼兄弟（Lehman Brothers）申請(qǐng)破產(chǎn)。由于雷曼兄弟“有毒資產(chǎn)”的龐大規(guī)模和復(fù)雜關(guān)系，全球金融機(jī)構(gòu)深感危險(xiǎn)，在全球金融市場(chǎng)引發(fā)了一場(chǎng)金融海嘯。這場(chǎng)危機(jī)始于金融部門(mén)，并迅速蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2008年第三季度，中國(guó)GDP增速降至9.9%，較上年同期下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，這是2006年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速首次降至個(gè)位數(shù)。
2008年第三和第四季度，全世界的投資者幾乎都在高呼“現(xiàn)金為王”，但看跌的時(shí)候正是買入的時(shí)候。在2008年9月15日“雷曼時(shí)刻”開(kāi)始的那一天買入A股的投資者，極有可能在一年后獲得正回報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從2008年9月15日到2009年9月15日，有可比數(shù)據(jù)的1435只股票中，只有19只股票下跌，負(fù)收益股票的比例為1.3%;相比之下，上漲超過(guò)20%的股票有1336只，占93%。
如果時(shí)光能倒流，雷曼時(shí)刻（Lehman Moment）對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)肯定是買入黃金的時(shí)機(jī)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在“雷曼時(shí)刻”之后的十年間（2008年9月15日至2019年9月15日），共有329只個(gè)股上漲超過(guò)3倍，占有可比數(shù)據(jù)的1435只個(gè)股的23%;813只個(gè)股上漲超過(guò)一倍，占有可比數(shù)據(jù)的1435只個(gè)股的56.7%;中國(guó)軟件（600536）、貴州茅臺(tái)（600519）、恒力石化（600346）等45只個(gè)股漲幅超過(guò)10倍，占比3.14%。
不要在底部猜
沒(méi)有人能預(yù)測(cè)底部，“雷曼時(shí)刻”并不代表市場(chǎng)底部，這是由最悲觀的情緒決定的?！拔覠o(wú)法預(yù)測(cè)股市的短期波動(dòng)，一個(gè)月后或一年后是漲是跌，”巴菲特在雷曼時(shí)刻（Lehman Moment）期間發(fā)表的題為《立即買入美國(guó)》（Buy America， Right now）的文章中說(shuō)。我完全不知道。我所知道的是，在市場(chǎng)情緒或經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)之前很久，股市肯定已經(jīng)上漲，甚至上漲了。如果你等到知更鳥(niǎo)來(lái)了，你就會(huì)錯(cuò)過(guò)整個(gè)春天。”
“雷曼時(shí)刻”、“現(xiàn)金為王”的口號(hào)在當(dāng)時(shí)流行，很多投資者也一直在試圖再次進(jìn)行抄底，但決心清倉(cāng)比決心再倉(cāng)更困難，投資者往往是最悲觀情緒的倉(cāng)倉(cāng)，在市場(chǎng)的時(shí)間和空間里時(shí)間長(zhǎng)了也沒(méi)有勇氣買入，投資者原本希望的“低買高賣”之后往往變成了“買入”。贏家”
巴菲特當(dāng)時(shí)表示：“如今，很多人都愿意持有現(xiàn)金等價(jià)物。”他們錯(cuò)了。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，現(xiàn)金實(shí)際上不會(huì)產(chǎn)生利潤(rùn)，它會(huì)貶值，是一種不值得持有的資產(chǎn)?！盀榫徑猱?dāng)前危機(jī)而制定的一些政策可能會(huì)導(dǎo)致更高的通脹，從而加速現(xiàn)金實(shí)際價(jià)值的貶值。”
巴菲特補(bǔ)充說(shuō)：“壞消息是投資者的朋友。它為你們創(chuàng)造了以折扣價(jià)購(gòu)買美國(guó)未來(lái)一部分的機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，股市對(duì)投資者來(lái)說(shuō)必然是好消息。在20世紀(jì)，美國(guó)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，并在許多其他軍事沖突中付出了沉重的代價(jià)。美國(guó)經(jīng)歷了大蕭條和十幾個(gè)大大小小的經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)。美國(guó)經(jīng)歷了石油危機(jī)、流感流行和總統(tǒng)因丑聞辭職。然而道瓊斯指數(shù)卻從66點(diǎn)上漲到了11，497點(diǎn)。”
理性投資者關(guān)注個(gè)股。他們是當(dāng)你看到優(yōu)質(zhì)股票便宜的時(shí)候就買入，而不是試圖判斷市場(chǎng)是否已經(jīng)觸底。正如格雷厄姆所說(shuō)，投資者不想等到市場(chǎng)價(jià)格最低時(shí)再買進(jìn)，這可能需要很長(zhǎng)時(shí)間，可能導(dǎo)致收入損失和錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)。一般來(lái)說(shuō)，投資者最好不要推遲購(gòu)買，只要他們有錢(qián)投資股票，除非整個(gè)市場(chǎng)過(guò)高，無(wú)法滿足長(zhǎng)期使用的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。
在20世紀(jì)20年代，當(dāng)美國(guó)和蘇聯(lián)在成為第一個(gè)進(jìn)入太空的人的競(jìng)賽中互相追趕時(shí)，NASA竭盡全力訓(xùn)練宇航員一項(xiàng)技能：不驚慌的技巧。如果你處于壓力之下，你無(wú)法控制自己的反應(yīng)，那么其他一切都不重要了。
投資也需要一種不恐慌的技能，回顧2008年的“雷曼時(shí)刻”是一個(gè)購(gòu)買股票的好機(jī)會(huì)。自2008年底以來(lái)，美國(guó)股市進(jìn)入了十多年的大牛市，自雷曼時(shí)刻以來(lái)的十年間，A股深灣藍(lán)籌股指數(shù)上漲了三倍多。
