今日，上證綜指跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，北向資金也連續(xù)六個(gè)交易日凈賣(mài)出。螞蟻、天天等平臺(tái)的討論區(qū)也仿若進(jìn)入了比慘大賽，回本、深套、虧麻、打水漂等成為了被熱議的關(guān)鍵詞。當(dāng)前“抄底”還是謹(jǐn)慎，也引起廣泛討論。
財(cái)聯(lián)社記者采訪(fǎng)了多家基金公司，他們認(rèn)為當(dāng)前下跌因素復(fù)雜，包括國(guó)際形勢(shì)較為復(fù)雜、美債利率持續(xù)上行、外資持續(xù)流出等不利因素聚集，但本質(zhì)是缺增量資金和缺信心。但無(wú)論如何，市場(chǎng)已處于極低位置，尤其近日白馬權(quán)重下跌，或是市場(chǎng)自發(fā)見(jiàn)底的標(biāo)志。在此背景下，不少公募明確表態(tài)非?？春么藭r(shí)權(quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值。
“當(dāng)我們讀取身邊充斥的各種信息時(shí)，或可逆向思考，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒，或是提醒自己不要盲從的信號(hào)?！庇谢鸸狙芯咳耸糠Q(chēng)，面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)或可借鑒逆向思維，考慮到基本面當(dāng)前已經(jīng)處于止跌回升的狀態(tài)，并不對(duì)結(jié)構(gòu)性行情構(gòu)成根本制約，做多結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，靜待流動(dòng)性與信心恢復(fù)或是當(dāng)前最優(yōu)策略。
信心和增量資金依舊缺乏
今日市場(chǎng)延續(xù)了弱勢(shì)整理格局，市場(chǎng)超3500只個(gè)股下跌，三大指數(shù)再度小幅下跌。其中資金嘗試回流以新能源賽道為代表的低位方向，鋰礦、風(fēng)電、鈉電池等板塊均表現(xiàn)活躍，而房地產(chǎn)板塊也展開(kāi)反彈，但上述低位方向皆未能與指數(shù)形成共振，市場(chǎng)的虧錢(qián)效應(yīng)仍未能修復(fù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，當(dāng)前下跌因素復(fù)雜。華夏基金分析，這其中包括國(guó)際形勢(shì)較為復(fù)雜、美債利率持續(xù)上行、外資持續(xù)流出等不利因素聚集，但本質(zhì)是缺增量資金和缺信心。
“近期市場(chǎng)連續(xù)下跌，主要是由于美債收益率再創(chuàng)階段性新高，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫?！敝袣W基金觀察到，巴以局勢(shì)愈演愈烈，引發(fā)通脹強(qiáng)化的預(yù)期，作為全球資產(chǎn)的定價(jià)之錨，美債利率上沖5%，給全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)顯著沖擊，全球資金回流美國(guó)導(dǎo)致非美市場(chǎng)股債匯同步承壓。
光大保德信基金同樣指出，近期全球權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)均偏弱，最直觀的原因是美債利率快速上行，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生一定影響。
市場(chǎng)已處于極低位置
雖然無(wú)從判斷市場(chǎng)準(zhǔn)確的回調(diào)時(shí)間和幅度，但多家基金公司認(rèn)為，當(dāng)前已處于極低位置，尤其近日白馬權(quán)重下跌，或是市場(chǎng)自發(fā)見(jiàn)底的標(biāo)志。
在華夏基金看來(lái)，從影響股市的三大宏觀變量“流動(dòng)性、基本面和風(fēng)險(xiǎn)偏好”來(lái)看，底部特征在近期基本都有了：
首先，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)改善，增長(zhǎng)動(dòng)能恢復(fù)。9月中國(guó)制造業(yè)PMI為50.2，自6月以來(lái)連續(xù)第四個(gè)月環(huán)比回升，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)，基本面并不差。
其次，政策底已經(jīng)見(jiàn)到。本輪是少見(jiàn)的，政策給出清晰政策底信號(hào)的情況。展望未來(lái)，10月政治局會(huì)議和年底重大會(huì)議，可能帶來(lái)增量政策，如引入增量資金、增量財(cái)政等，建議投資者重視政策對(duì)于資本市場(chǎng)呵護(hù)的決心。
此外，美債收益率已達(dá)高位，上行空間有限。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于外部流動(dòng)性過(guò)度悲觀，從全球資產(chǎn)比價(jià)角度，今年市場(chǎng)壓力的來(lái)源是美國(guó)的利率在高位。“但我們始終強(qiáng)調(diào)相信經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)，周期周而復(fù)始，有加息周期就會(huì)有降息周期。從戰(zhàn)略上看當(dāng)前接近下一個(gè)拐點(diǎn)，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入下行周期，美債存在回落空間，帶來(lái)全球資本新一輪向新興市場(chǎng)配置周期?！比A夏基金稱(chēng)。
銀河基金也認(rèn)同近期市場(chǎng)底部特征明顯這一觀點(diǎn)，并表示隨著基本面和盈利企穩(wěn)回升、政策呵護(hù)加速落地，有利于推動(dòng)資金面供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)，期待基本面和盈利企穩(wěn)回升、微觀資金供需逐步改善。
多家公募明確看好權(quán)益配置價(jià)值
“當(dāng)我們讀取身邊充斥的各種信息時(shí)，或可逆向思考，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒，或是提醒自己不要盲從的信號(hào)。”華商基金資產(chǎn)配置部研究員李健坦言，在投資中，逆向思考或許更像是一種優(yōu)良品質(zhì)，面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)或可借鑒逆向思維。
他表示，大級(jí)別行情的醞釀往往少不了前期市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，當(dāng)絕大多數(shù)市場(chǎng)參與者相對(duì)猶豫時(shí)，意味著或有機(jī)會(huì)以極度便宜的價(jià)格買(mǎi)到已鮮有拋售壓力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，我們或能從歷史中總結(jié)出逆向思考的投資理念。
“考慮到基本面當(dāng)前已經(jīng)處于止跌回升的狀態(tài)，并不對(duì)結(jié)構(gòu)性行情構(gòu)成根本制約，做多結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)，靜待流動(dòng)性與信心恢復(fù)或是當(dāng)前最優(yōu)策略?！比A夏基金觀察到，近期很多公司因?yàn)槎唐谝蛩叵碌掷m(xù)殺估值，本質(zhì)是缺信心之下、加速自然見(jiàn)底的過(guò)程。8月以來(lái)回購(gòu)增持的公司不斷增加，目前已達(dá)500家，顯示產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)認(rèn)可企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。
從估值上，當(dāng)前A股、港股市場(chǎng)已經(jīng)處于極低位置，而悲觀因素均位于拐點(diǎn)附近，華夏基金非?？春脵?quán)益市場(chǎng)配置價(jià)值。投資方向上，伴隨著產(chǎn)業(yè)政策加碼+行業(yè)基本面改善，半導(dǎo)體、汽車(chē)及低估值高股息板塊或成為布局資金的優(yōu)選。
光大保德信基金對(duì)A股持偏樂(lè)觀態(tài)度。對(duì)于滬深300來(lái)說(shuō)，PB、PE等指標(biāo)均處于歷史較低位置，估值進(jìn)一步壓縮空間相對(duì)有限。整體A股的企業(yè)盈利和名義GDP相關(guān)性較強(qiáng)，今年三季度GDP較二季度已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的改善，企業(yè)和居民收入也有望持續(xù)改善，對(duì)A股企業(yè)盈利起到積極作用。“所以整體來(lái)看，A股從估值和盈利角度看，未來(lái)的長(zhǎng)期投資前景值得期待。”
南方基金稱(chēng)，市場(chǎng)臨近底部，政策催化預(yù)期+三季報(bào)筑底+聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束加息，市場(chǎng)接下來(lái)或有脈沖行情。部分中高頻數(shù)據(jù)在三季度末基本維持走平態(tài)勢(shì)（數(shù)據(jù)并沒(méi)有更差），疊加三季報(bào)或有環(huán)比改善，這有利于市場(chǎng)對(duì)基本面預(yù)期的信心重塑。
短期若出現(xiàn)反彈，該公司建議關(guān)注前期跌幅較大品種，風(fēng)格上看好成長(zhǎng)和消費(fèi)，行業(yè)看好地產(chǎn)鏈、醫(yī)藥、電力設(shè)備、食品飲料。
“近期政策支持力度不斷加碼，疊加9月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)反映出經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)不斷好轉(zhuǎn)，四季度市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)行情?！比f(wàn)家基金稱(chēng)。
