3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)再次打響！
10月19日，大盤全天低開低走，截至收盤，滬指跌1.74%報(bào)收3005點(diǎn)，再創(chuàng)年內(nèi)新低，深成指跌1.65%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.28%。盤面上，除芯片股逆勢(shì)走強(qiáng)外，權(quán)重股集體調(diào)整，白酒、銀行股領(lǐng)跌，貴州茅臺(tái)跌超5%，牧原股份跌超8%，兩市超3700只個(gè)股下跌。
在市場(chǎng)持續(xù)震蕩和悲觀情緒較為濃厚的當(dāng)下，基金經(jīng)理們?cè)趺纯?？近日，多位基金?jīng)理公開發(fā)聲，表達(dá)自己對(duì)市場(chǎng)相對(duì)樂觀的態(tài)度，向投資者傳遞信心和正能量。
西部利得基金盛豐衍：再次超乎尋常的樂觀
10月19日，西部利得基金主動(dòng)量化投資部總經(jīng)理、投資總監(jiān)、知名基金經(jīng)理盛豐衍在社交平臺(tái)公開發(fā)聲，表示對(duì)市場(chǎng)“再次超乎尋常地樂觀”。
盛豐衍表示，截止到10月19日中午收盤，上證指數(shù)收于3021.55，創(chuàng)出年內(nèi)新低，離3000點(diǎn)一步之遙?？粗@樣的市場(chǎng)，我想對(duì)小伙伴說(shuō)，“我想發(fā)微博了”。
1.從擇時(shí)模型上看，諸多模型觸發(fā)A股觸底信號(hào)。全A市值/M2信號(hào)觸發(fā)！A股pb估值觸發(fā)！大股東凈增持觸發(fā)！股債比價(jià)觸發(fā)！
2.身邊出現(xiàn)了很多詭異的事。唱多的被罵，看空的被夸。市場(chǎng)對(duì)利好幾乎免疫。監(jiān)管對(duì)于A股的呵護(hù)，對(duì)于輿論的極速響應(yīng)，千億級(jí)別真金白銀的利好，已讓我有種“霸道總裁寵妻”的感覺，而A股這段時(shí)間卻有點(diǎn)難哄。
3.今年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率譜系顯著下降，但貨幣供應(yīng)量依然高增。積極因素在逐步積累。只欠東風(fēng)。
近兩年來(lái)，盛豐衍曾多次在市場(chǎng)底部旗幟鮮明的傳遞信心，此次也是盛豐衍在今年第一次如此明確的傳達(dá)自己對(duì)市場(chǎng)的樂觀態(tài)度。在此之前，盛豐衍曾在2022年4月25日、2022年10月31日兩次上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)時(shí)，提示對(duì)股市要“超乎尋常的樂觀”和“異常樂觀”。
“今年的市場(chǎng)難做成為共識(shí)，身邊的主觀基金經(jīng)理今年開始做兩件事，一是看圖；二是開始自上而下的學(xué)習(xí)宏觀?！痹诮衲?月初的一次直播路演中，盛豐衍表示，他在去年底的時(shí)候曾經(jīng)表示，在A股的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，偏股混合指數(shù)從未有過連續(xù)三年收綠，當(dāng)前連續(xù)在2021年、2022年兩年收綠，今年大概率不會(huì)收綠，但站在當(dāng)前，他開始擔(dān)心這個(gè)判斷會(huì)不會(huì)被“打臉”。
對(duì)于接下來(lái)市場(chǎng)的走勢(shì)，盛豐衍認(rèn)為，未來(lái)有三年持續(xù)性行情的預(yù)期。原因有二：其一，未來(lái)一個(gè)月可能不知道美債利率怎么走，但是站在三年維度上，美債利率下降是大概率，分母端是利好；其二，對(duì)政策加杠桿超預(yù)期值得期待，這是分子端的利好。
富國(guó)基金白冰洋：投資最難的事情，是在市場(chǎng)最差時(shí)相信否極泰來(lái)
近日，富國(guó)基金“價(jià)值天團(tuán)”10月專場(chǎng)策略會(huì)在上海舉辦，策略會(huì)上，知名基金經(jīng)理白冰洋以富國(guó)基金權(quán)益投資部成員的身份公開亮相，并對(duì)近期的股票市場(chǎng)進(jìn)行了回顧和展望。
白冰洋認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾是對(duì)未來(lái)不確定性的擔(dān)心，雖然市場(chǎng)一直都有不確定性，但隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)境的變化，這種不確定的程度可能在加深。至于未來(lái)如何演繹，白冰洋認(rèn)為，市場(chǎng)未來(lái)很難預(yù)判，特別重要的事，有時(shí)都是意料外，比如今年AI概念的演繹，去年底并沒有哪家機(jī)構(gòu)的年度策略中有預(yù)判。
“比起預(yù)判市場(chǎng)，更務(wù)實(shí)的做法可能是保持一個(gè)積極而又理性的心態(tài)?！卑妆蟊硎?，回溯歷史來(lái)看，投資最難的兩件事情，一個(gè)是在繁榮的時(shí)候，能夠提醒自己居安思危，另一個(gè)是在市場(chǎng)最差的時(shí)候，相信未來(lái)可以否極泰來(lái)。無(wú)論未來(lái)如何，從投資角度保持理性客觀務(wù)實(shí)，不管有什么問題，都要努力解決問題。
若將時(shí)間維度拉長(zhǎng)至3-5年，白冰洋表示自己將持續(xù)關(guān)注三大領(lǐng)域。
一個(gè)是能源領(lǐng)域，包括傳統(tǒng)能源、新能源。在白冰洋看來(lái)，能源是一種非?；A(chǔ)的“消費(fèi)”，不管工業(yè)還是民用，國(guó)內(nèi)或是國(guó)外。這一領(lǐng)域的變革引起的一系列變化，是廣泛而深遠(yuǎn)的。
第二個(gè)是出口領(lǐng)域，中國(guó)制造業(yè)的不斷迭代和升級(jí)正在帶來(lái)各種出口產(chǎn)品的變化。白冰洋認(rèn)為，中國(guó)的制造業(yè)在出口的品類以及價(jià)值上持續(xù)迭代，顯示出了很高的市場(chǎng)“統(tǒng)治力”，到了現(xiàn)在的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，在中高級(jí)領(lǐng)域里，制造業(yè)迎來(lái)了更加廣泛的機(jī)會(huì)。典型如汽車產(chǎn)業(yè)鏈，在經(jīng)歷了技術(shù)革新后的競(jìng)爭(zhēng)能力在世界上有了明顯的提升。
第三個(gè)領(lǐng)域是消費(fèi)，隨著人口年齡結(jié)構(gòu)的變化，一些細(xì)分領(lǐng)域中存在著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。白冰洋認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)板塊的期望一直較高，即使休整了這么長(zhǎng)的時(shí)間，市場(chǎng)的關(guān)注度從來(lái)都不低，但消費(fèi)也不是十全十美的，它仍然會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，當(dāng)大家認(rèn)為消費(fèi)低于預(yù)期時(shí)，有可能是之前機(jī)構(gòu)的預(yù)期過高。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，消費(fèi)也許并沒有想的那么差，只不過和自己腦子里刻畫的樣子“長(zhǎng)得”不太一樣而已。所以，她認(rèn)為，之后消費(fèi)必然存在投資機(jī)會(huì)，但不一定很好把握，投資機(jī)會(huì)可能是更加碎片化的。
中信保誠(chéng)基金吳昊：市場(chǎng)定價(jià)隱含悲觀預(yù)期，可考慮增配低位資產(chǎn)進(jìn)攻
中信保誠(chéng)基金研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理吳昊從經(jīng)濟(jì)底、政策底、市場(chǎng)底分析了近期仍在震蕩磨底的市場(chǎng)狀態(tài)。
首先，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，吳昊認(rèn)為，弱復(fù)蘇背景下“經(jīng)濟(jì)底”或已形成。具體來(lái)看，9月PMI連續(xù)4個(gè)月回升，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間；PPI連續(xù)2個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)；出口降幅進(jìn)一步收窄；盡管企業(yè)中長(zhǎng)期貸款連續(xù)少增，但政府融資加大力度，維持了社融總體強(qiáng)度。隨著四季度低基數(shù)的到來(lái)，經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善的趨勢(shì)大概率將延續(xù)，一個(gè)年內(nèi)無(wú)法證偽的“經(jīng)濟(jì)底”或已經(jīng)形成。
其次，“政策底”方面目前市場(chǎng)已形成共識(shí)，扭轉(zhuǎn)預(yù)期仍需增量信息。近期地方特殊再融資債券加速發(fā)行，推進(jìn)化債方案落地，但市場(chǎng)預(yù)期的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債暫未列入人大常委會(huì)議程，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的中央加杠桿尚未看到信息支持；匯金增持四大行，證監(jiān)會(huì)限制內(nèi)部人融券，活躍資本市場(chǎng)政策持續(xù)落地，但扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期的長(zhǎng)線資金入市也仍未看到明確的信心支持；從節(jié)后成交來(lái)看，整體表現(xiàn)弱于日歷效應(yīng)，關(guān)注10月政治局會(huì)議是否出現(xiàn)新的政策信號(hào)。
盡管地緣政治沖突升級(jí)，美國(guó)9月CPI超預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)釋放偏鴿信號(hào)，美債利率節(jié)后見頂回落。從直接影響來(lái)看，以某手機(jī)大廠和減肥藥為代表的A股主題板塊成交活躍，但北上資金延續(xù)凈流出趨勢(shì)；當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性和利率回落支撐來(lái)自財(cái)政擴(kuò)張，隨著眾議長(zhǎng)被罷免，能否延續(xù)寬財(cái)政有待觀察。
因此，吳昊認(rèn)為，當(dāng)前要做的就是積極觀察“市場(chǎng)底”的觸發(fā)信號(hào)，包括大力度的財(cái)政刺激、大力度的貨幣寬松、大規(guī)模的長(zhǎng)線資金入市等。
吳昊認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)的定價(jià)隱含較為悲觀的定價(jià)預(yù)期，滬深300指數(shù)過去5年P(guān)B分位數(shù)隱含的預(yù)期收益率較高，下行空間或有限，整體勝率、賠率都具備一定的吸引力，目前或關(guān)注低估值的成長(zhǎng)資產(chǎn)，考慮適當(dāng)增配有邊際變化的低位資產(chǎn)進(jìn)攻。如確認(rèn)經(jīng)濟(jì)L型企穩(wěn)，可以關(guān)注稀缺成長(zhǎng)資產(chǎn)或高股息資產(chǎn)；如果中央加杠桿超預(yù)期，則順周期資產(chǎn)或值得關(guān)注。
