“新型工業(yè)化”站上風(fēng)口，擁有數(shù)控機(jī)床和工業(yè)機(jī)器人等營收的德恩精工上周三收盤實(shí)現(xiàn)20CM三連板，沾上光刻機(jī)的工業(yè)母機(jī)概念股藍(lán)英裝備9月以來股價(jià)累計(jì)最大漲幅106%。工業(yè)母機(jī)，被譽(yù)為“萬機(jī)之母”，顧名思義就是生產(chǎn)機(jī)器的機(jī)器，可以粗略理解為機(jī)床，構(gòu)成現(xiàn)代工業(yè)的心臟。據(jù)財(cái)聯(lián)社不完全梳理，新型工業(yè)化/工業(yè)母機(jī)近期利好消息如下圖：
▌工業(yè)母機(jī)是整個(gè)工業(yè)體系實(shí)力的勝負(fù)手，重要度不亞于高端芯片，且與半導(dǎo)體企業(yè)享受同等減稅政策，創(chuàng)世紀(jì)產(chǎn)量最高
先有神舟飛天、蛟龍入海，后有C919成功商飛，我國高端制造業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。而這一切，都離不開工業(yè)母機(jī)。工業(yè)母機(jī)一直被廣泛應(yīng)用于汽車制造、工程機(jī)械、通用設(shè)備、軍事工業(yè)等領(lǐng)域，能夠夯實(shí)高端制造業(yè)的基礎(chǔ)。
9月18日，財(cái)政部等四部門發(fā)布《關(guān)于提高集成電路和工業(yè)母機(jī)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例的公告》，從2023年1月1日至2027年12月31日期間，集成電路企業(yè)和工業(yè)母機(jī)企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形成無形資產(chǎn)計(jì)入當(dāng)期損益的，在按規(guī)定據(jù)實(shí)扣除的基礎(chǔ)上，再按照實(shí)際發(fā)生額的120%在稅前扣除；形成無形資產(chǎn)的，在上述期間按照無形資產(chǎn)成本的220%在稅前攤銷。也就是說，《公告》發(fā)布后，符合條件的集成電路企業(yè)和工業(yè)母機(jī)企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用每發(fā)生100元，就可按照220元來扣除企業(yè)所得稅應(yīng)納稅額。
根據(jù)Choice金融終端，在工業(yè)母機(jī)概念股中，共有77家上市公司，其中格力電器（126.73億元）、匯川技術(shù)（20.77億元）、鐵建重工（10.25億元）的上半年凈利潤規(guī)模位列前三甲，同時(shí)，三家上市公司研發(fā)費(fèi)用分別同比增長15.99%、28.92%和0.42%。分析人士指出，在企業(yè)研發(fā)費(fèi)用不斷加大的背景下，提高研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例這一政策確實(shí)給上市公司帶來了實(shí)質(zhì)性的利好作用。
值得注意的是，半導(dǎo)體行業(yè)的地位不言而喻，為什么工業(yè)母機(jī)也能享受同等的待遇？分析人士指出，工業(yè)母機(jī)是一個(gè)不被廣泛討論卻關(guān)乎國家命運(yùn)的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性行業(yè)，其重要度不亞于高端芯片。如果說解決芯片卡脖子的問題是為了解決半導(dǎo)體行業(yè)的問題，那么工業(yè)母機(jī)充當(dāng)著工業(yè)體系的基石，是整個(gè)工業(yè)體系實(shí)力的勝負(fù)手。
光大證券李泉9月19日研報(bào)指出，中國制造業(yè)規(guī)模穩(wěn)居世界第一，這對(duì)各類機(jī)床需求量極大。根據(jù)德國機(jī)床制造商協(xié)會(huì)（VDW）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年中國機(jī)床需求量約為236億歐元，占全球市場(chǎng)比重近1/3。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院將國內(nèi)數(shù)控機(jī)床行業(yè)格局分為三個(gè)層次：第一層次為跨國公司及外資企業(yè)，憑借強(qiáng)大的技術(shù)、品牌和規(guī)模優(yōu)勢(shì)在高端市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，如山崎馬扎克、大隈和德馬吉等；第二層次為具備較大規(guī)模和一定品牌知名度的少數(shù)國有企業(yè)和民營企業(yè)，在中高端市場(chǎng)具有一定競(jìng)爭(zhēng)力，如華中數(shù)控、秦川機(jī)床等；第三層次包括數(shù)量眾多但是技術(shù)含量較低、同質(zhì)化較為嚴(yán)重的企業(yè)，這類企業(yè)主要在低端市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)。
從產(chǎn)量角度看，我國機(jī)床行業(yè)非常分散。天風(fēng)證券研報(bào)顯示，2021年，創(chuàng)世紀(jì)產(chǎn)量最高，占比9.37%；秦川機(jī)床和沈陽機(jī)床產(chǎn)量次之，均超3%；浙海德曼、海天精工、紐威數(shù)控和華東重機(jī)產(chǎn)量占比超1%，國盛智科、日發(fā)精機(jī)和科德數(shù)控產(chǎn)量占比均不足1%。
▌?dòng)杏^點(diǎn)認(rèn)為壟斷程度不亞于光刻機(jī)，工業(yè)母機(jī)國產(chǎn)高端化進(jìn)行時(shí) “慢牛股”秦川機(jī)床和華中數(shù)控業(yè)績(jī)兌現(xiàn)仍需時(shí)日
隨著工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，我國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段，對(duì)機(jī)床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細(xì)化指標(biāo)要求逐漸提升，中高端產(chǎn)品的需求日益增加。李泉指出，在中低端機(jī)床領(lǐng)域，本土替代已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，但是高端機(jī)床仍依賴進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2022年我國金屬加工機(jī)床進(jìn)口額66億美元，進(jìn)口規(guī)模仍然較大。從進(jìn)口來源來看，日本、德國占據(jù)著重要的地位。分析人士指出，中國工業(yè)母機(jī)向來存在大而不強(qiáng)的“老大難”癥結(jié)，低端過剩內(nèi)卷，中端產(chǎn)能不足，高端受制于人，壟斷程度不亞于光刻機(jī)。為了保障我國制造業(yè)的自主可控，高端工業(yè)母機(jī)國產(chǎn)化已經(jīng)十分迫切。
當(dāng)前國內(nèi)機(jī)床企業(yè)的高端化正在進(jìn)行時(shí)，天風(fēng)證券李魯靖等4月研報(bào)指出，五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床是高端機(jī)床的代名詞，被譽(yù)為機(jī)床工業(yè)“皇冠上的璀璨明珠”，相比于三軸機(jī)床，其適用范圍更廣、加工質(zhì)量更精、工作效率更高，科德數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)、海天精工、國盛智科和紐威數(shù)控等均有相關(guān)布局，具體情況如下圖：
李魯靖進(jìn)一步指出，華中數(shù)控和秦川機(jī)床具備較大規(guī)模和一定品牌知名度，在中高端市場(chǎng)具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。此外，沈陽機(jī)床6月表示，公司目前正以高精尖的方向研發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一定的變化，從流量型產(chǎn)品轉(zhuǎn)向中高端產(chǎn)品。公司9月27日公告，籌劃通過發(fā)行股份購買中捷廠100%股權(quán)等，股票停牌。
數(shù)控系統(tǒng)是機(jī)床大腦，也是制約我國高端數(shù)控機(jī)床發(fā)展的重要瓶頸。招商證券胡小禹3月28日研報(bào)指出，國外品牌發(fā)那科、三菱和西門子占據(jù)數(shù)控系統(tǒng)主導(dǎo)地位，但經(jīng)過多年技術(shù)攻關(guān)，國內(nèi)頭部企業(yè)與國外品牌在產(chǎn)品功能和核心技術(shù)上的差距不斷縮小。例如，華中數(shù)控華中8型高端數(shù)控系統(tǒng)1900余項(xiàng)功能對(duì)標(biāo)日德產(chǎn)品的匹配度超98%，科德數(shù)控GNC62數(shù)控系統(tǒng)功能達(dá)到西門子840D的95.85%。根據(jù)工信部組織第三方進(jìn)行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年華中數(shù)控在國產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)市場(chǎng)領(lǐng)域占有率近50%，居全國第一位，有望繼續(xù)引領(lǐng)國產(chǎn)高端市場(chǎng)。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，秦川機(jī)床和華中數(shù)控股價(jià)自2020年低點(diǎn)迄今累計(jì)最大漲幅分別達(dá)443%和357%。然而從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，秦川機(jī)床和華中數(shù)控8月底公布的2023年半年度報(bào)告顯示，前者上半年凈利降48.26%至8063.56萬元，后者上半年虧損3511萬元；股價(jià)提前業(yè)績(jī)兩個(gè)月開始下跌，秦川機(jī)床和華中數(shù)控自今年6月高點(diǎn)迄今累計(jì)最大跌幅分別達(dá)35%和34%。
