據(jù)媒體援引《華爾街日報》13日報道，Arm將其股票定價為51美元/股，這家日本軟銀集團旗下的英國芯片設(shè)計商登陸美國納斯達(dá)克將成2023年最大IPO。按照該價格計算，Arm估值為545億美元（約合人民幣3962億元），低于軟銀集團近期以640億美元的估值收購愿景基金持股。此前有媒體報道稱，Arm將把IPO股票發(fā)行價定在每股52美元，最高估值可達(dá)555億美元。
數(shù)據(jù)顯示，Arm近四分之一的收入（2023財年數(shù)據(jù)）來自中國市場，其在中國的業(yè)務(wù)是通過一家本地公司——Arm中國（Arm China，安謀科技）來運營的。Arm中國擁有向中國市場上的客戶授予芯片設(shè)計知識產(chǎn)權(quán)的獨家權(quán)利，其客戶包括華為、小米、OPPO等智能手機制造商。全世界70%的人都在使用裝有Arm架構(gòu)芯片的手機。
Arm在招股書中寫道：“如果我們未能維持來自中國的收入，無法進(jìn)入中國市場或在中國新業(yè)務(wù)領(lǐng)域難以開拓，可能會對經(jīng)營業(yè)績和競爭地位產(chǎn)生重大不利影響?！蓖顿Y者擔(dān)心Arm的營收會出現(xiàn)問題。Arm還稱，三星、谷歌、蘋果、英偉達(dá)、英特爾將作為“基石投資者”參與其中，與此同時，臺積電董事長劉德音表示對Arm是否進(jìn)行投資，公司仍在評估中。
值得一提的是，軟銀創(chuàng)始人孫正義于2016年斥資320億美元收購了Arm。據(jù)接近孫正義的人士透露，孫正義的想法是，Arm在美股開始交易時的估值可能不如上市本身重要。
將于9月14日周四開始交易
9月13日周三，Arm將IPO股票發(fā)行價定在每股51美元，Arm股票將于9月14日周四開始交易。
本周早些時候，Arm將初始定價范圍設(shè)定為每股47至51美元，為其母公司軟銀可以籌集至多49億美元的資金。51美元的定價，意味著Arm上市時的估值在完全稀釋后將高達(dá)545億美元。這低于軟銀集團前段時間給出的640億美元估值，當(dāng)時該公司按照這一估值收購了其愿景基金持有的Arm股份。
周三早些時候，另有媒體稱，Arm的IPO定價為52美元，高于指導(dǎo)區(qū)間。按照每股52美元的價格計算，Arm完全稀釋后的估值為555億美元。之后，該媒體將Arm的IPO定價修正為51美元。
上周五，據(jù)媒體援引參與Arm路演的銀行家稱，Arm美國IPO或帶來超過五倍的超額認(rèn)購，這家英國芯片設(shè)計公司預(yù)計人工智能熱潮將推動公司收入在未來加速增長。
由于面臨智能手機行業(yè)放緩等多重風(fēng)險，投資者擔(dān)心Arm最近一個季度的業(yè)績會有所下降。但Arm的投資顧問表示，“投資者對價格的敏感性不大”，其中許多人由于Arm被納入納斯達(dá)克綜合指數(shù)而被動買入該股票。
Arm的智能手機芯片市場今年停滯不前，但該公司希望從人工智能和數(shù)據(jù)中心客戶那里獲得增長，盡管Arm在構(gòu)建為ChatGPT和其他生成式AI提供大型語言模型所需的技術(shù)中只發(fā)揮了外圍作用。
Arm在招股書中表示，全球超99%的智能手機均使用Arm架構(gòu)芯片，產(chǎn)品覆蓋全球約70%人口。從高通到聯(lián)發(fā)科，再到蘋果和三星等，一大批芯片設(shè)計廠商都依賴ARM的架構(gòu)，僅2023年，基于Arm架構(gòu)的芯片出貨量就達(dá)到306億顆。
不過，受全球消費電子市場不景氣影響，Arm近一年的財務(wù)表現(xiàn)并不理想。數(shù)據(jù)顯示，2021財年至2023財年，Arm年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元；凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。
Arm的營收和凈利在2023財年出現(xiàn)下滑，而這種下滑趨勢仍在持續(xù)。截至6月30日的最新季度財報顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤也從上一財年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過半。
Arm CEO Rene Haas在一段推介視頻中表示：“人工智能將無處不在，而且一切AI都在Arm的軟件上運行。我們的機會是無限的，隨著人工智能時代的到來，全球的計算需求是無法滿足的?！?/p>
Arm會是下一個英偉達(dá)嗎？
據(jù)北京商報9月6日報道，在路演視頻中，英偉達(dá)CEO黃仁勛的出現(xiàn)引發(fā)關(guān)注。2020年，英偉達(dá)曾計劃以400億美元的價格收購Arm，但遭到美國和英國監(jiān)管機構(gòu)的反對，兩家公司于2022年放棄了交易。
收購的失敗沒有阻止黃仁勛在Arm視頻路演中表達(dá)對Arm的認(rèn)可。黃仁勛表示，英偉達(dá)的新型Grace Hopper AI“超級芯片”“如果沒有Arm的架構(gòu)、Arm CPU令人難以置信的性能和商業(yè)模式，就不可能實現(xiàn)”。
除了英偉達(dá)之外，聯(lián)發(fā)科高管也現(xiàn)身Arm路演視頻。這反映了Arm芯片架構(gòu)的重要性，這些架構(gòu)被越來越多地用于數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、消費設(shè)備和工業(yè)產(chǎn)品芯片的設(shè)計。而從歷史上看，英特爾芯片在數(shù)據(jù)中心服務(wù)器領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。
作為芯片業(yè)繞不過的大山，Arm是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體知識產(chǎn)權(quán)（IP）提供商，全球科技領(lǐng)域最重要的公司之一。官網(wǎng)資料顯示，包括蘋果iPhone以及安卓機在內(nèi)，全球95%的智能手機都采用了Arm架構(gòu)。但在消費者中Arm的知名度并不高，且利潤也沒有想象的樂觀。
2021-2023財年，Arm年收入分別為20.27億美元、27.03億美元和26.79億美元；凈利潤分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。從收入構(gòu)成來看，Arm的賺錢模式主要有兩種：一種是通過許可證賺錢（占比總收入為40%）；另一個則是利用專利使用費賺錢（占比總收入60%）。
作為一家只設(shè)計芯片而從不自己造芯片的公司，Arm允許其他廠商在取得授權(quán)后的指令集內(nèi)進(jìn)行新的設(shè)計和再開發(fā)。公司創(chuàng)始人之一麥克·穆勒（Mike Muller）對ARM的定性是：“我們就是要繪制發(fā)動機的圖紙，然后把這些圖紙賣出去。”
Arm的收費方式有三種：收取Arm架構(gòu)和IP授權(quán)費；在每顆芯片的售價基礎(chǔ)上，按照一定比例“抽成”（約1%至2%），即收取版稅；通過軟件服務(wù)來收費。為了獲得更大的市場份額，Arm獨辟蹊徑還想直接向硬件設(shè)備制造商收費，而不僅僅是向芯片制造商收取許可費和特許權(quán)使用費。
據(jù)北京商報報道，芯片專家步日欣對記者表示，Arm處于芯片的上游，主要經(jīng)營模式是通過設(shè)計IP，包括指令集構(gòu)架、微處理器、圖形核心、互聯(lián)構(gòu)架，然后授權(quán)給芯片廠商，幫助后者更快捷地設(shè)計芯片。因此，Arm的收費對象是芯片，而不是終端的手機。對比其他高科技企業(yè)，把自己的專利授權(quán)給硬件企業(yè)使用時，它們的產(chǎn)品定價都是針對終端產(chǎn)品收費，收取的費用普遍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于Arm。
Arm除了嘗試提高授權(quán)費的價格外，還一直在努力開拓新增長源，除了向智能手機廠商出售授權(quán)外，也在向云計算、汽車市場拓展，其云計算廠商客戶就有中國的阿里巴巴、騰訊。AI軍備競賽的壓力下，各大云計算公司都在努力擴大AI算力，越來越多地將投資轉(zhuǎn)移到數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器芯片。亞馬遜、谷歌、微軟都在日夜兼程地各自研發(fā)基于ARM架構(gòu)的服務(wù)器芯片。
Arm估計，如今自己在價值180億美元的云處理器市場占有10%的份額，略高于2020年的7%，并且預(yù)計這個市場在未來幾年將以兩位數(shù)的百分比實現(xiàn)增長。
