近年來(lái)，氫能產(chǎn)業(yè)熱度高漲，巨大的市場(chǎng)潛力吸引多家上市公司入局。
《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，由于目前氫能產(chǎn)業(yè)尚處于示范應(yīng)用和商業(yè)模式探索階段，布局氫能產(chǎn)業(yè)的多家上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。
被譽(yù)為“氫能第一股”的億華通（688339.SH、2402.HK）近日發(fā)布公告稱(chēng)，其上半年預(yù)計(jì)虧損較去年同期擴(kuò)大30%。此外，行業(yè)內(nèi)多家公司目前也均處于虧損狀態(tài)。
“主要系報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收同比減少約40%所致?！眱|華通方面表示，燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化初期，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有一定波動(dòng)性，營(yíng)業(yè)收入通常集中于下半年；政府首次推行燃料電池汽車(chē)示范城市群及相關(guān)支持政策的正面作用，推動(dòng)了集團(tuán)去年同期的燃料電池系統(tǒng)銷(xiāo)售的增加。
持續(xù)虧損
億華通是一家主營(yíng)燃料電池系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于客車(chē)、物流車(chē)及重卡等商用車(chē)型。
據(jù)了解，億華通目前已實(shí)現(xiàn)燃料電池系統(tǒng)的批量生產(chǎn)，并與宇通客車(chē)、北汽福田等建立了深入的合作關(guān)系，搭載公司燃料電池系統(tǒng)的燃料電池車(chē)輛已先后在北京、張家口、上海、成都、鄭州及淄博等地上線(xiàn)運(yùn)營(yíng)。
不過(guò)，自2020年上市以來(lái)，億華通出現(xiàn)了持續(xù)虧損。
數(shù)據(jù)顯示，2020～2022年及2023年一季度，億華通實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.72億元、6.29億元、7.38億元和0.48億元，同比分別增長(zhǎng)3%、10%、17%和-50%；歸母凈利潤(rùn)分別為-0.23億元、-1.62億元、-1.66億元和-0.39億元。
以2022年為例，億華通在當(dāng)年年報(bào)中表示，公司當(dāng)期1.66億元的虧損主要是因?yàn)槿剂想姵匦袠I(yè)現(xiàn)階段仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段，市場(chǎng)規(guī)模較??；持續(xù)較高水平的研發(fā)投入對(duì)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響；在市場(chǎng)拓展及人才儲(chǔ)備等方面加大投入；對(duì)部分已不能滿(mǎn)足客戶(hù)市場(chǎng)需求或適配在售產(chǎn)品的存貨及固定資產(chǎn)計(jì)提了減值損失。
如今，億華通延續(xù)虧損狀況。8月14日，億華通發(fā)布公告稱(chēng)，據(jù)初步評(píng)估，其預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)的虧損較去年同期（-6000萬(wàn)元）增加30%，即虧損約7800萬(wàn)元?！霸撟儎?dòng)主要是由于報(bào)告期的營(yíng)業(yè)收入與去年同期相比減少了約40%?！?/p>
億華通在該公告中表示，燃料電池行業(yè)仍處于商業(yè)化初期，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有一定波動(dòng)，營(yíng)業(yè)收入通常集中于下半年。
值得注意的是，行業(yè)內(nèi)多家公司也均處于虧損狀態(tài)。
近3年以來(lái)，主營(yíng)氫能裝備的厚普股份（300471.SZ）僅在2021年實(shí)現(xiàn)0.11億元的盈利，其余財(cái)年均為虧損；另外，正在籌備上市的捷氫科技和已終止上市的國(guó)富氫能，2021年的歸母凈利潤(rùn)分別為-0.59億元和-0.66億元。
“雖然公司今年一季度是虧損的，也肯定希望能盡快實(shí)現(xiàn)盈利。公司一直以來(lái)都看好氫能行業(yè)，只是公司僅是一家設(shè)備提供商，具體情況需要看上游的站點(diǎn)規(guī)劃和下游汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用情況等。”厚普股份方面人士向記者表示。
尚存不確定性
隨著氫能產(chǎn)業(yè)政策愈加密集，技術(shù)路徑愈加清晰，行業(yè)方向愈加明確，除專(zhuān)注于氫能的企業(yè)外，中國(guó)石化、東華能源、嘉化能源等能源公司及部分上市公司紛紛通過(guò)內(nèi)生發(fā)展、外延并購(gòu)等方式布局氫能，參與全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。
在國(guó)家政策及市場(chǎng)的共同推動(dòng)下，諸多企業(yè)在氫能產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)加快布局，并加大產(chǎn)品研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣力度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
億華通方面表示，頭部整車(chē)企業(yè)不斷加快在燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣，部分傳統(tǒng)發(fā)動(dòng)機(jī)或電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)技術(shù)授權(quán)、合資及戰(zhàn)略合作、股權(quán)投資等方式不斷推進(jìn)和國(guó)際領(lǐng)先燃料電池企業(yè)的合作，一些新興燃料電池系統(tǒng)及電堆廠商則不斷在研發(fā)、市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)鏈合作等方面發(fā)力。“如果公司在未來(lái)不能及時(shí)響應(yīng)燃料電池汽車(chē)市場(chǎng)的變化，將面臨因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致喪失市場(chǎng)份額及產(chǎn)品售價(jià)下降的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
厚普股份在2013年就已開(kāi)展氫能業(yè)務(wù)，該公司表示，雖然目前在氫能加注裝備領(lǐng)域具備一定技術(shù)儲(chǔ)備并已取得一定銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，但氫能及燃料電池應(yīng)用目前在國(guó)內(nèi)尚處于產(chǎn)業(yè)化前期，批量化、規(guī)?；a(chǎn)出仍有一個(gè)過(guò)程，行業(yè)存在較多的不確定因素。
此外，上述多家氫能領(lǐng)域公司均在報(bào)表中提及應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。
以?xún)|華通和厚普股份為例，截至2022年年末，兩者的應(yīng)收賬款分別為11.14億元和2.41億元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的151%和34%，占當(dāng)期末總資產(chǎn)的29%和10%。
厚普股份就此表示，公司主營(yíng)的天然氣車(chē)用/船用及氫能加注裝備產(chǎn)品交付及驗(yàn)收周期較長(zhǎng)，雖然大部分為信用較好的大型客戶(hù)，但若宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶(hù)資金狀況等發(fā)生急劇變化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按合同規(guī)定及時(shí)收回或發(fā)生壞賬，則可能使公司資金周轉(zhuǎn)速度與運(yùn)營(yíng)效率降低，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或壞賬風(fēng)險(xiǎn)。公司已采取多種措施，縮短回款周期，減少賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，控制壞賬風(fēng)險(xiǎn)。
“由于整車(chē)廠在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回款周期較長(zhǎng)，實(shí)際回款周期普遍在1～2年甚至更長(zhǎng)。公司的收款進(jìn)度普遍取決于客戶(hù)自身的資金狀況，如果客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生惡化，或者新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的資金環(huán)境無(wú)法根本改善，可能導(dǎo)致公司存在應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)回收甚至損失的風(fēng)險(xiǎn)?！眱|華通表示。
產(chǎn)業(yè)前景可期
氫能作為一種二次能源，具有來(lái)源多樣、清潔低碳、可儲(chǔ)可運(yùn)、靈活高效的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，可廣泛應(yīng)用于化工、運(yùn)輸、建筑、儲(chǔ)能、發(fā)電等領(lǐng)域。
多家氫能公司均表示，為應(yīng)對(duì)全球環(huán)境危機(jī)，世界各主要經(jīng)濟(jì)體通過(guò)達(dá)成碳達(dá)峰、碳中和的共識(shí)來(lái)應(yīng)對(duì)全球環(huán)境危機(jī)，并在國(guó)家層面制定了氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展氫能已成為全球共識(shí)。
受益于國(guó)家“雙碳”減排目標(biāo)及燃料電池汽車(chē)示范應(yīng)用城市群政策的落地實(shí)施，2022年中國(guó)燃料電池汽車(chē)行業(yè)取得了快速發(fā)展。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全國(guó)燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量超過(guò)3000輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)113%。
加氫站建設(shè)方面，中國(guó)氫能聯(lián)盟研究院數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年底，我國(guó)加氫站數(shù)量已達(dá)358座，較2021年增加64%，數(shù)量處于全球第一。從區(qū)域分布上看，目前我國(guó)加氫站主要集中在東部沿海等燃料電池汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為領(lǐng)先的省市，如廣東、山東、江蘇等地。
“目前，氫燃料電池汽車(chē)行業(yè)市場(chǎng)處于商業(yè)化初期階段，尚未形成規(guī)模效應(yīng)，綜合成本較高，但隨著氫燃料電池汽車(chē)在冬奧會(huì)等賽事上的規(guī)模運(yùn)用，全球‘雙碳’目標(biāo)背景及國(guó)內(nèi)燃料電池汽車(chē)示范城市群政策釋放，氫燃料電池汽車(chē)將迎來(lái)前所未有的新動(dòng)能?！眱|華通表示。
億華通方面指出，從應(yīng)用場(chǎng)景看，中國(guó)氫燃料電池汽車(chē)應(yīng)用場(chǎng)景已由前期單一的公交領(lǐng)域商業(yè)化示范應(yīng)用向公交、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、冷鏈運(yùn)輸、渣土運(yùn)輸、大宗貨物等多場(chǎng)景示范應(yīng)用轉(zhuǎn)變，同時(shí)也在船舶、熱電聯(lián)供等新領(lǐng)域展開(kāi)應(yīng)用。
東方江峽產(chǎn)投總經(jīng)理李航表示，截至今年5月，國(guó)際氫能上市公司已達(dá)183家，最近一年內(nèi)Wind氫能指數(shù)（8841063.WI）上漲了近15%，國(guó)金證券燃料電池指數(shù)最近一年上漲約8%，跑贏滬深300指數(shù)2.76%的漲幅。從一級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，氫能投融資也持續(xù)火熱，2022年氫能產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資事件超過(guò)30項(xiàng)，總金額超60億元。
