繼此前頻繁在股東大會露面之后，林園投資董事長林園“沉寂”了一段時間。近日，隨著上市公司披露2023年中報，其“身影”又開始出現(xiàn)了。據(jù)最新內(nèi)容顯示，林園所布局的標(biāo)的屬于醫(yī)療行業(yè)。
與此同時，作為萬億級“超級賽道”，醫(yī)療行業(yè)當(dāng)前也在被一眾機(jī)構(gòu)布局。有分析觀點認(rèn)為，隨著市場逐步企穩(wěn)反彈，已經(jīng)持續(xù)超跌的醫(yī)療板塊，投資價值正在愈發(fā)凸顯。
林園投資現(xiàn)身布局寶萊特
看中醫(yī)療股消費品、剛需屬性
2023年中報披露窗口期，相關(guān)投資機(jī)構(gòu)的布局動向也隨之逐步顯現(xiàn)。其中，部分公司公布了可轉(zhuǎn)債的投資者名單，而在一家醫(yī)療公司披露的二季度可轉(zhuǎn)債的投資者名單中，林園旗下多只基金就出現(xiàn)在其中。
7月28日，寶萊特發(fā)布了中報，此外，其同步披露了報告期末前十名可轉(zhuǎn)債的持有人情況，具體來看，林園投資227號基金、林園投資恒泰精選1號基金、林園投資228號基金以及林園投資200號基金等均現(xiàn)身持倉。其中，林園投資227號基金持有數(shù)量較多為47630張，持有可轉(zhuǎn)債金額為476萬元，其它基金持有可轉(zhuǎn)債金額也均在300萬元以上（見表1）。
事實上，對于寶萊特的可轉(zhuǎn)債，林園投資并非在短期介入布局，而是長期持有。據(jù)寶萊特此前披露的信息顯示，其可轉(zhuǎn)債已于2020年9月掛牌交易，而林園投資則是在此后不久即建倉布局。數(shù)據(jù)顯示，2020年9月29日~2021年6月30日期間，林園投資累計買入寶萊轉(zhuǎn)債共438007張，約占發(fā)行總量20%。且在寶萊特披露的2021年半年報、2021年年報以及2022年半年報中，均有林園投資旗下基金持有可轉(zhuǎn)債的身影。
可轉(zhuǎn)債有哪些優(yōu)點？為何能被林園重點布局？從含義來看，可轉(zhuǎn)債即是可將債券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的債券。而可轉(zhuǎn)債價值與其股票價格之間具有較強(qiáng)的聯(lián)動性。購入可轉(zhuǎn)債也隱含了對于上市公司股價的未來看漲預(yù)期。林園曾明確表示，可轉(zhuǎn)債“進(jìn)可攻退可守”，投資可轉(zhuǎn)債是一個很好的方法。
對于作為可轉(zhuǎn)債正股的寶萊特，林園又看中其哪些亮點？從基本面來看，寶萊特主營業(yè)務(wù)為醫(yī)療器械，主要涵蓋健康監(jiān)測和血液凈化兩大板塊。事實上，在多年以前，林園就對其投去了關(guān)注目光。
曾在2017年，林園談及醫(yī)療行業(yè)以及對寶萊特調(diào)研關(guān)注時有觀點表示，“醫(yī)療服務(wù)本身是一個消費品，具有消費品的剛需屬性，存在著巨大的市場空間。但現(xiàn)在醫(yī)療服務(wù)企業(yè)還沒有形成氣候，沒有哪家企業(yè)居于壟斷地位；所以我采取了‘笨人笨辦法’，在行業(yè)沒有啟動的時候，每家都做一遍調(diào)研，和董事長聊聊天，對銷量做一下估算，然后在現(xiàn)在估值處在歷史低位的時候，做一個全面配置，每一家企業(yè)都少量配一點倉位，然后在未來持續(xù)跟進(jìn)，如果有發(fā)展速度加快的企業(yè)，會逐漸加倉?！?/p>
多基金也在加碼醫(yī)療
基金經(jīng)理看中低估值、創(chuàng)新等因素
不久前，公募基金的二季報落下帷幕，據(jù)觀察，從同步披露的持倉數(shù)據(jù)來看，不少基金選擇在二季度對醫(yī)療股給與加碼布局。
具體來看，據(jù)基金披露的二季度報告顯示，對不少醫(yī)療股被加倉數(shù)量超過千萬股，如樂普醫(yī)療、金域醫(yī)學(xué)、九強(qiáng)生物、安圖生物等。另外，對于醫(yī)療股，基金幾乎多為“抱團(tuán)式”持有，如據(jù)基金中報數(shù)據(jù)顯示，不少醫(yī)療股的基金持倉數(shù)量超過20只（見表2）。
從具體基金的調(diào)倉來看，多只基金對醫(yī)療股的加倉幅度較高，且有基金則將醫(yī)療股納入其第一大重倉股。
以中歐養(yǎng)老混合基金為例，據(jù)該基金披露的二季度報告顯示，其對心血管器械公司樂普醫(yī)療加倉1180.56萬股至2874.53萬股。截至二季度末，持倉市值為6.5億元，在該基金的權(quán)重位次由一季度的第五上升至第一。
再如匯添富醫(yī)藥保健混合基金，據(jù)其披露的二季報顯示，對醫(yī)學(xué)診斷公司金域醫(yī)學(xué)加倉168.45萬股至379.46萬股。另外，易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)混合基金、國泰醫(yī)藥健康股票基金也均對相關(guān)醫(yī)療公司加碼布局，兩者二季度分別加碼眼科醫(yī)療器械公司愛博醫(yī)療87.02萬股至218.46萬股、加碼家用醫(yī)療器械公司可孚醫(yī)療155.40萬股至239.85萬股。
從基金公司披露的二季度“小作文”中可以發(fā)現(xiàn)，其對醫(yī)療股的布局主要關(guān)注低估值優(yōu)勢以及行業(yè)創(chuàng)新等因素。
如中歐養(yǎng)老混合基金表示，報告期內(nèi)，減持了期間估值顯著回升、未來預(yù)期風(fēng)險回報比下降的電子傳媒類公司的頭寸比例，增持了部分估值處于低位的醫(yī)療、消費、制造相關(guān)的公司，這樣的再平衡將使整體組合的長期風(fēng)險收益比處于更為優(yōu)化的狀態(tài)。
匯添富醫(yī)藥保健混合基金有觀點指出，國內(nèi)醫(yī)藥政策釋放了比較明確的修復(fù)信號，特別是對創(chuàng)新的鼓勵和支持，因此進(jìn)一步增持了創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等相關(guān)資產(chǎn)。此外，當(dāng)下正在看到一些長久期資產(chǎn)現(xiàn)階段成了冷門行業(yè)，這可能也帶來了千載難逢的投資機(jī)會。
醫(yī)療股中報扎堆預(yù)喜
市場端需求持續(xù)恢復(fù)中
近期，市場低位反彈，各大板塊迎來上漲，醫(yī)療板塊也并未缺席。自7月以來，不少醫(yī)療股迎來了可觀的區(qū)間漲幅。如通策醫(yī)療、尚榮醫(yī)療、佰仁醫(yī)療、歐普康視等漲幅均超過10%。
醫(yī)療股在當(dāng)前展開反彈，是建立在此前持續(xù)調(diào)整基礎(chǔ)上的。從醫(yī)療板塊的整體估值情況來看，中證醫(yī)療行業(yè)最新估值（TTM，整體法）約為32倍，對比此前的估值高點呈現(xiàn)顯著縮水，如相較于2020年6月超過90倍的估值高點縮水達(dá)6成（見附圖）。而目前，不少醫(yī)療股估值已降至10倍~30倍區(qū)間。
近來，有關(guān)醫(yī)療領(lǐng)域的利好政策也在不斷出現(xiàn)，如有關(guān)“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃通知于近日發(fā)布。長期以來，醫(yī)療領(lǐng)域的國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，而該政策將有利于進(jìn)一步推動大型醫(yī)用設(shè)備的國產(chǎn)替代，從而對醫(yī)療領(lǐng)域相關(guān)公司構(gòu)成利好。
在當(dāng)前節(jié)點，部分醫(yī)療股已正式發(fā)布中報，另有部分則已發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告，且不少公司業(yè)績預(yù)增。如在統(tǒng)計的近180只醫(yī)療股（醫(yī)療器械、醫(yī)療商業(yè)與服務(wù)）中，35只已發(fā)布中報預(yù)告，其中23只業(yè)績預(yù)增上限為正值，占比超過6成（見表3）。
醫(yī)療企業(yè)業(yè)績預(yù)喜與行業(yè)需求回暖、消費復(fù)蘇等有較大關(guān)聯(lián)。如業(yè)務(wù)涉及醫(yī)美領(lǐng)域的昊海生科，其中報業(yè)績預(yù)增上限為209.73%，據(jù)其表示，業(yè)績增長與產(chǎn)品銷量、收入大幅上升有關(guān)，特別是醫(yī)美玻尿酸產(chǎn)品的銷售情況表現(xiàn)良好；康復(fù)醫(yī)療器械公司翔宇醫(yī)療中報最高預(yù)增174.97%，據(jù)其稱，業(yè)績預(yù)增與影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素解除以及康復(fù)醫(yī)療市場需求增長有關(guān)。另外，中報業(yè)績最高預(yù)增109.42%的眼科醫(yī)院光正眼科也有相似觀點，其表示，業(yè)績預(yù)增與外部社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)、眼科等業(yè)務(wù)市場需求向好有關(guān)。
分析機(jī)構(gòu)對醫(yī)療行業(yè)持有樂觀觀點。如國泰君安有觀點指出，預(yù)計下半年國內(nèi)醫(yī)療市場復(fù)蘇強(qiáng)勁?；鶖?shù)效應(yīng)逐步填平后，需考慮增速的均值回歸，即回歸自身景氣度趨勢。當(dāng)前大部分子行業(yè)估值已從2021年前的PEG＞2回歸至PEG≈1，原因是市場風(fēng)險偏好下降和對此前偏樂觀預(yù)期的下修。估值泡沫基本出清疊加預(yù)期回歸，為后續(xù)個股散點化行情創(chuàng)造較好基礎(chǔ)。
