本周五，沉寂許久的“牛市旗手”券商股大漲。13只券商股聯(lián)袂漲停，確實是很罕見的現(xiàn)象，由于券商股一直被市場認(rèn)為是“春江水暖鴨先知”的牛市先鋒，剎那間，很多此前對市場還比較悲觀的論調(diào)轉(zhuǎn)頭樂觀起來，認(rèn)為A股市場的牛市來了，再一次印證了“一根大陽線改變?nèi)^”的俗語。其實，對A股市場應(yīng)該更多理性和冷靜的分析，就目前的情況來看，對A股市場的觀點跟隨股指漲跌而“忽冷忽熱”是明顯不適宜的，很多時候，市場不是預(yù)判出來的，而是用真金白銀走出來的。
券商股為什么大漲？
本周五券商股的大漲，從表面現(xiàn)象看，是受所謂利好傳言的刺激，但其實也有市場自身的內(nèi)在邏輯。
首先，券商股確實估值很便宜了，但估值便宜并不是股價上漲的最大理由，眼下市場成交比較清淡，券商業(yè)績并不好，從當(dāng)下業(yè)績增長的角度來看，券商并沒有大幅上漲的理由。
其次，券商股流通盤一般比較大，股價的上漲需要的資金量不小，A股今年以來主要是中小盤風(fēng)格和游資風(fēng)格，大盤股走勢比較弱勢，券商股本周五的走強，一改此前市場的主流風(fēng)格。這是否蘊含著一個內(nèi)在的邏輯：A股市場后市的機(jī)會將轉(zhuǎn)到大盤股風(fēng)格？
實際上，這幾天A股市場的反彈，首先是從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的啟動開始的，受超大特大城市城中村改造的消息刺激，地產(chǎn)股一飛沖天，由此帶動家居、建材、鋼鐵、裝飾裝潢等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股票的崛起。
地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股的連續(xù)上漲，激發(fā)了市場的人氣，A股市場的成交量也開始溫和放大，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股票短期漲幅可觀時，市場上下一個接力板塊是誰呢？尤其是一些短線風(fēng)格的資金，從地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈出來后，下一個主流板塊就是它們狙擊的目標(biāo)。當(dāng)市場的成交量放大，人氣帶動起來以后，市場人士就等待著券商股“起火”，但畢竟還需要一個點火的契機(jī)。恰好，周五早盤券商股就開始上漲，盤中又來了個利好傳言，一下在券商股的烈火中澆了一桶油，可謂火上加火。
每當(dāng)一輪行情來臨時，首先啟動的往往是券商股，因為行情火起來，交易量必然放大，這當(dāng)然有益于券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，此外，券商的投行業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)也受益。
券商股如此，保險股因為受益于投資收益的提升，也會有一波行情。
券商股、保險股的上漲，會刺激市場切換到大盤風(fēng)格行情，由此又帶動銀行股的行情，而本輪行情中，銀行股已經(jīng)提前于券商股有過一輪反彈行情。券商、銀行和保險俗稱“金融三寶”，這三大板塊的行情，又會帶動多元金融、證券交易軟件等細(xì)分行業(yè)的行情。
綜上所述，本次券商股的大漲，和以往券商股的行情，并無什么本質(zhì)上的差異，一是因為券商股估值非常便宜；二是因為預(yù)期市場成交量放大，券商業(yè)績會得到提升；三是市場風(fēng)格會轉(zhuǎn)變；四是短線利好消息的“點火”。
接下來的行情
會怎么走？
在當(dāng)下這個時候，投資者其實最關(guān)注的是，A股市場接下來會怎么走？從宏觀的角度而言，美聯(lián)儲的加息步伐接近尾聲，A股市場這個最大外圍利空因素會逐漸得到緩解，但是從全球經(jīng)濟(jì)包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，復(fù)蘇并非是一蹴而就的事情。政策上不會像2008年金融危機(jī)時大放水，房地產(chǎn)的黃金發(fā)展期已經(jīng)過去，中國經(jīng)濟(jì)的換擋升級仍然是一個艱難的過程。所以，這次券商股等大盤股的行情，一是超跌反彈，二是政策刺激，三是情緒帶動，但力度不會像以前那么大。
從此次地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈股票的走勢就可以看出些許端倪，地產(chǎn)行業(yè)的未來發(fā)展在投資者心中的預(yù)期已經(jīng)大大降低，所以地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的股票大漲幾天后，大部分都出現(xiàn)了回落，市場的風(fēng)格輪動仍然很快。畢竟目前仍然是以存量資金為主要特征的市場，增量資金只有在市場出現(xiàn)了持續(xù)的、明顯賺錢效應(yīng)后才會加快進(jìn)場節(jié)奏。所以，當(dāng)下的市場，投資者不宜對大盤股的行情持續(xù)性抱有太樂觀的預(yù)期，目前看仍然是超跌反彈行情，談?wù)摲崔D(zhuǎn)還為時過早。
但可以肯定的是，A股市場的政策底已經(jīng)明確，市場底目前來看也初步探明，但市場底到底何時才能筑牢，需要進(jìn)一步觀察。很多時候，預(yù)判是沒有太大用處的，股票市場的行情，是資金用錢走出來的，而不是靠一幫所謂的專家預(yù)測出來的，雖然我們每天都在預(yù)測市場，但市場最底層的邏輯，是聰明的資金走出來的。
在增量資金沒有大舉入市前，A股市場的投資機(jī)會大概率仍然會是結(jié)構(gòu)性的。比如券商股漲一波后，可能跌了好久的新能源汽車、光伏類股票也會在半年報業(yè)績的刺激下來一波，或者智能電網(wǎng)、人工智能、傳媒娛樂、算力這些會輪番表現(xiàn)。券商股本周五的大漲，增加了我們對A股市場的信心，而投資機(jī)會上，很難是系統(tǒng)性的大牛市，結(jié)構(gòu)性牛市仍將是A股市場的主要特征。這就決定了投資者不宜過于盲目樂觀，當(dāng)然更不應(yīng)該悲觀，一根大陽線改變信仰，或者三根陽線改變信仰，更多反映的是市場的情緒面，而投資更多是基本面、資金面和情緒面的共振。我們更需要不斷去了解市場內(nèi)在的邏輯和節(jié)奏，采取逆人性的方式，提前布局或者第一時間跟隨市場，才能獲取比較滿意的回報。
