海詩網(wǎng) 頭條熱點 十大券商看后市:A股積極信號正逐步出現(xiàn) 6月或延續(xù)高波動

十大券商看后市:A股積極信號正逐步出現(xiàn) 6月或延續(xù)高波動

十大券商看后市:A股積極信號正逐步出現(xiàn) 6月或延續(xù)高波動

十大券商看后市:A股積極信號正逐步出現(xiàn) 6月或延續(xù)高波動

十大券商看后市:A股積極信號正逐步出現(xiàn) 6月或延續(xù)高波動

經(jīng)歷5月份的較大波動后,進入6月份,A股市場的行情將如何演繹呢?

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點,大部分券商認為,雖然市場短期表現(xiàn)可能仍有反復(fù),但調(diào)整最快時期可能已經(jīng)過去,目前市場的積極信號開始逐步出現(xiàn),并構(gòu)成反彈的動力。

中金公司表示,近期市場情緒略有和緩,如主要指數(shù)初步呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象、成交量有所回升、人民幣小幅升值、北向資金重新恢復(fù)凈流入等。接下來,雖然市場短期表現(xiàn)可能仍有反復(fù),但調(diào)整最快時期可能已經(jīng)過去。

興業(yè)證券指出,目前一些積極因素的出現(xiàn),正帶動市場從底部開始修復(fù)。一是經(jīng)濟壓力下穩(wěn)增長預(yù)期開始升溫。二是調(diào)整后當前市場風(fēng)險溢價再次來到一個較高的水平。三是當前市場絕大多數(shù)行業(yè)擁擠度已處于歷史較低水平。四是外資也開始回流并對市場形成支撐。

“A股整體處于底部區(qū)域,市場積極信號開始逐步出現(xiàn)。市場對政策預(yù)期的更加積極,經(jīng)濟下行擔(dān)憂緩解,推動市場情緒回升。”中信建投證券進一步指出。

不過,中信證券提醒投資者,步入6月份,國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期仍處于低位,海外多重因素擾動疊加,投資者行為模式正處于轉(zhuǎn)換期,預(yù)計A股仍將延續(xù)高波動。

配置方面,數(shù)字經(jīng)濟仍是多家機構(gòu)看好的方向。

中金公司便認為行業(yè)上成長風(fēng)格有望重新占優(yōu),建議投資者關(guān)注順應(yīng)人工智能新興產(chǎn)業(yè)趨勢和國內(nèi)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟政策方向的科技成長賽道。中信建投也建議投資者關(guān)注TMT中盈利兌現(xiàn)確定性高的方向。

中信證券:預(yù)計6月仍將延續(xù)高波動

5月份,經(jīng)濟預(yù)期下修導(dǎo)致市場波動較大,步入6月份,國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期仍處于低位,海外多重因素擾動疊加,投資者行為模式正處于轉(zhuǎn)換期,預(yù)計A股仍將延續(xù)高波動。

首先,近期經(jīng)濟復(fù)蘇環(huán)比動能趨弱,導(dǎo)致市場過度悲觀,預(yù)計6月結(jié)構(gòu)性政策陸續(xù)出臺并積累,政策助力和內(nèi)生動能修復(fù)下,三季度經(jīng)濟復(fù)蘇將明顯改善。

其次,美聯(lián)儲6月議息預(yù)期波動較大,美債上限調(diào)整后仍需關(guān)注其流動性風(fēng)險,預(yù)計人民幣匯率保持低位震蕩,三季度將重歸升值趨勢。

再次,由于今年以來主題博弈類策略的收益不佳,投資者的行為模式正進入轉(zhuǎn)換期,將重歸業(yè)績主導(dǎo)。預(yù)計6月A股仍將延續(xù)較高波動,綜合估值與市場情緒判斷,當前正趨于下半年波動區(qū)間的波谷附近。

配置上,建議投資者以業(yè)績?yōu)榫V,繼續(xù)圍繞科技、能源資源和國防三大安全領(lǐng)域中有政策催化預(yù)期或業(yè)績優(yōu)勢的品種展開,并持續(xù)關(guān)注醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的長期配置價值。

中金公司:調(diào)整最快的時期可能已經(jīng)過去

近期,市場情緒略有和緩,如主要指數(shù)初步呈現(xiàn)出企穩(wěn)跡象,成交量有所回升,人民幣小幅升值,北向資金亦重新恢復(fù)凈流入等。

展望后市,雖然市場短期表現(xiàn)可能仍有反復(fù),但調(diào)整最快時期可能已經(jīng)過去,國內(nèi)因素尤其經(jīng)濟內(nèi)生動能修復(fù)的進展,仍將是決定市場表現(xiàn)的主要矛盾,如若政策應(yīng)對得當,有望逐漸改善當前投資者的偏悲觀預(yù)期。

配置方面,行業(yè)上成長風(fēng)格有望重新占優(yōu),建議投資者關(guān)注三條主線:一是順應(yīng)人工智能新興產(chǎn)業(yè)趨勢和國內(nèi)大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟政策方向的科技成長賽道,如半導(dǎo)體、傳媒游戲等;二是當前成本壓力持續(xù)緩和、后續(xù)需求修復(fù)空間較為確定的消費類行業(yè),如白酒、家用電器、醫(yī)療服務(wù)等;三是國企改革等主題機會。

中信建投證券:積極信號逐步出現(xiàn)

近期,市場積極信號開始逐步出現(xiàn),A股整體處于底部區(qū)域。不過,市場仍在等待進一步積極信號。

具體而言,國內(nèi)方面,5月財新制造業(yè)PMI超預(yù)期重返擴張區(qū)間,大宗商品價格觸底反彈,人民幣單邊貶值態(tài)勢有所緩和,市場對政策預(yù)期更加積極,經(jīng)濟下行擔(dān)憂緩解,推動市場情緒回升。

海外方面,美國債務(wù)上限法案在國會獲通過,美債危機暫時解除,疊加美聯(lián)儲表態(tài)6月或跳過加息,全球市場上周四、上周五同步修復(fù)。

不過,5月官方制造業(yè)PMI繼續(xù)回落,已經(jīng)連續(xù)兩個月低于榮枯線。同時,地產(chǎn)成交、商品價格、物流數(shù)據(jù)等微觀高頻指標,同樣顯示當前經(jīng)濟仍然疲弱。在經(jīng)濟連續(xù)收縮的背景下,市場對廣義財政加碼、降低資金成本、產(chǎn)業(yè)政策支持、擴大內(nèi)需政策等穩(wěn)增長政策的期待上升。

配置方面,行業(yè)上建議投資者重點關(guān)注兩方向:一是TMT中盈利兌現(xiàn)確定性高的方向;二是存在政策預(yù)期的超跌順周期板塊。行業(yè)方面推薦投資者關(guān)注傳媒、通信、計算機、半導(dǎo)體、食品飲料、汽車、機械設(shè)備等。

國泰君安證券:防守反擊

展望后市,建議投資者防守反擊,讓子彈繼續(xù)飛。近日,關(guān)于地產(chǎn)政策的預(yù)期引發(fā)股票、債券、商品、外匯的共振,表明市場悲觀預(yù)期的極度擁擠,而股票價格低位、交易結(jié)構(gòu)優(yōu)化是反彈的重要基礎(chǔ)。

因此,一方面,央行上海總部回應(yīng)地產(chǎn)信貸政策后,地產(chǎn)政策發(fā)力短期難證偽,預(yù)期下行空間有限,不論是“絕地反擊”還是“底部修復(fù)”,順周期都應(yīng)有個技術(shù)反彈,預(yù)期收益取決于實際政策空間。

另一方面,技術(shù)進步浪潮與產(chǎn)業(yè)趨勢的出現(xiàn),考慮更可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期,在順周期階段性企穩(wěn)搭臺后,科創(chuàng)成長與次新股票仍是主戰(zhàn)場。

配置方面,建議投資者關(guān)注三條主線:一是圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)推進科技攻關(guān)和國產(chǎn)替代,推薦股價調(diào)整充分、盈利預(yù)期見底且中期受益周期復(fù)蘇和技術(shù)創(chuàng)新板塊,如半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、自動化設(shè)備等。二是布局產(chǎn)業(yè)趨勢明確的AI及數(shù)字經(jīng)濟,如運營商、服務(wù)器、信創(chuàng)軟硬件、算力等。三是受益于國有經(jīng)濟改革與中國特色資本市場體系建設(shè),推薦有望通過專業(yè)化整合提高價值創(chuàng)造的“中特估+產(chǎn)業(yè)”,如裝備制造、建筑、中藥、電力等,以及低位地產(chǎn)鏈和汽車。

申萬宏源證券:反彈動力多樣

前期“經(jīng)濟差,政策難有左側(cè)寬松”成為市場一致預(yù)期,驅(qū)動市場調(diào)整。但現(xiàn)在已到了“形勢比人強”的階段,博弈政策拐點正當時。目前風(fēng)險事件點狀發(fā)酵,政策及時應(yīng)對即政策“右側(cè)寬松”,應(yīng)當是大概率能兌現(xiàn)的“預(yù)期下限”,博弈政策拐點正當時。

未來一段時間,底線思維主導(dǎo)穩(wěn)增長加碼,糾偏市場過度悲觀的“經(jīng)濟差+政策短期不寬松”預(yù)期,構(gòu)成有效反彈的驅(qū)動力。因此,短期只要有明確的政策變化,就足以驅(qū)動反彈。中期行情的持續(xù)性和市場風(fēng)格的判斷,則需要推演政策效果。

同時,海外擾動的邊界正在確立,如債務(wù)上限問題已基本解決,7月前美聯(lián)儲加息預(yù)期仍在搖擺,但7月后暫無再加息預(yù)期等。目前,美元指數(shù)已至高位區(qū)域,人民幣貶值壓力正在緩和,這也構(gòu)成反彈的動力。

配置方面,建議投資者“核心資產(chǎn)搭臺,主題唱戲”。經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)、海外擾動緩和中,支持有行業(yè)格局優(yōu)化邏輯的核心資產(chǎn),如地產(chǎn)鏈、核心消費、新能源車等反彈。

不過,下半年需求彈性不足的問題未解決,市場向上彈性最終還是來自于主題行情。數(shù)字經(jīng)濟先反彈,央企價值重估后續(xù)也有機會。

華泰證券:指數(shù)級別行情或需等待

在國內(nèi)流動性充裕、海外流動性逐步減壓的背景下,3月PPI環(huán)比走平后,4月再度轉(zhuǎn)負至-0.5%,確認當前為“沒有漲價支撐”的弱復(fù)蘇,利潤率下行、盈利增速低于營收增速等的局面短期難有起色,投資者隨之下修分子端盈利預(yù)期,是本輪調(diào)整的重要線索。

接下來,PPI大概率拐點將近但無彈性,或全年負增,企業(yè)盈利逐步企穩(wěn)和四季度庫存見底仍是基準情形。

而包含本輪在內(nèi),A股自2006年以來,共經(jīng)歷四輪PPI負增,期間A股均取得正收益,且下行轉(zhuǎn)負的“探底”階段收益率,通常優(yōu)于底部回升的“爬坑”階段。這可能是由于PPI同比周期與企業(yè)盈利周期同步,PPI負增區(qū)間大致對應(yīng)企業(yè)盈利底,而市場底通常領(lǐng)先于盈利底,盈利磨底階段恰好對應(yīng)市場“走出谷底”的階段。

配置方面,行業(yè)上,毛利率能夠改善的占優(yōu)。國內(nèi)銀行小考和海外制約下,指數(shù)級別行情或需等待,可配置“強主題+中低籌碼+景氣復(fù)蘇”的電子、火電、游戲、通信等。

興業(yè)證券:底部修復(fù)

5月中旬以來,隨著經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期快速回落、人民幣貶值、美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等內(nèi)外部風(fēng)險因素持續(xù)沖擊,疊加年初以來“數(shù)字經(jīng)濟”與“中特估”兩大主線動能減弱,市場進入存量甚至縮量博弈,共同導(dǎo)致了這一輪調(diào)整。不過,目前一些積極因素的出現(xiàn),正帶動市場從底部開始修復(fù)。

首先,經(jīng)濟壓力下穩(wěn)增長預(yù)期開始升溫。隨著經(jīng)濟壓力持續(xù)顯現(xiàn),近期市場開始博弈政策發(fā)力穩(wěn)增長。而市場對于政策寬松的預(yù)期升溫,也帶動風(fēng)險偏好修復(fù)。

其次,在經(jīng)歷5月以來的調(diào)整后,當前市場風(fēng)險溢價再次來到一個較高的水平。股權(quán)風(fēng)險溢價是我們衡量市場性價比的一個有效指標,在經(jīng)歷5月以來的連續(xù)調(diào)整后,上證綜指股權(quán)風(fēng)險溢價已重新回升至相對較高水平,指向權(quán)益資產(chǎn)性價比已再度顯現(xiàn)。

再次,當前市場絕大多數(shù)行業(yè)擁擠度已處于歷史較低水平。經(jīng)歷5月以來的調(diào)整后,當前主要板塊、賽道擁擠度大多已回落至中等偏低乃至較低水平,為市場整體性的修復(fù)積蓄動能。

最后,匯率壓力緩解、海外風(fēng)險偏好提升、全球主要市場連創(chuàng)新高之下,外資也開始回流并對市場形成支撐。一方面,美國債務(wù)上限問題已基本化解。參考歷次債務(wù)上限危機解除后市場表現(xiàn),往往是一個風(fēng)險偏好修復(fù)的過程。另一方面,美債利率、美元指數(shù)高位回落,已在帶動外資回流并對市場形成支撐。

此外,近期美日歐股市連創(chuàng)新高,全球都處于一個市場情緒偏暖的窗口,也有助于提振國內(nèi)風(fēng)險偏好。

平安證券:A股整體價格偏低

整體來看,目前A股市場整體價格處于偏低位置,可繼續(xù)關(guān)注市場環(huán)境的邊際變化。一方面,美國債務(wù)上限談判達成協(xié)議,全球避險情緒邊際降溫,美元指數(shù)上周小幅回落0.2%。

另一方面,國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇動能延續(xù)放緩,市場博弈政策支持預(yù)期,國常會提出延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策。同時,產(chǎn)業(yè)層面的政策布局和對話交流在積極推進,全球跨國公司高管密集訪華顯示中國市場吸引力持續(xù)釋放。

配置方面,短期提示投資者關(guān)注前期超跌但有政策加碼支持、需求相對較好的新能源汽車,及新能源等板塊的向上修復(fù)彈性。全年仍看好數(shù)字TMT和中特估主線,投資者可持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)公司動態(tài)。

國海證券:繼續(xù)看好TMT

5月市場定價弱預(yù)期和弱現(xiàn)實,因此出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整。在主要寬基指數(shù)回歸高性價比區(qū)間之后,破局之道在于“穩(wěn)預(yù)期”,基本面難以快速跟上的環(huán)境下,抓結(jié)構(gòu)將是6月主旋律。

具體而言,國內(nèi)方面,PMI連續(xù)兩個月處于榮枯線下方,工業(yè)企業(yè)去庫存、居民去杠桿是困擾當前經(jīng)濟的核心問題,分別對應(yīng)供需兩端。本輪去庫存接近尾聲,庫存周期有望在三季度見底。而居民杠桿率的企穩(wěn),仍需地產(chǎn)形勢和消費信心的改善。

海外方面,美聯(lián)儲加息節(jié)奏出現(xiàn)一定變化,美國就業(yè)市場仍較強勁,6月不加息7月再加息的概率較大。美聯(lián)儲加息停止之后人民幣貶值壓力大概率將有所緩解,但轉(zhuǎn)入升值周期,仍需國內(nèi)經(jīng)濟基本面的支撐。

配置方面,過去十年5月至7月是成長占優(yōu)并且延續(xù)性較好的一段時期,因此繼續(xù)看好TMT。同時,投資者可以關(guān)注業(yè)績確定性強及安全邊際較高的板塊,如消費板塊中的中藥、白色家電,盈利水平改善的電力央國企等。行業(yè)上,6月可首選傳媒、計算機、電子等。

華西證券:政策寬松預(yù)期有利于A股底部反彈

展望后市,從估值和風(fēng)險溢價看,當前A股處于較高性價比區(qū)域,而公募基金發(fā)行跌入冰點,也反映了市場對國內(nèi)經(jīng)濟、政策的悲觀預(yù)期已較充分定價。

同時,近期二線城市的地產(chǎn)政策放松是提振市場情緒的重要原因之一,且市場對全國范圍內(nèi)地產(chǎn)政策進一步放松也存在預(yù)期,有利于驅(qū)動A股底部反彈。時間方面,7月的政治局會議是總量政策的重要觀察時點,在會議落地前,市場或?qū)@政策預(yù)期反復(fù)博弈。

配置上,建議投資者在市場底部反彈中關(guān)注兩條線索:一是受益于產(chǎn)業(yè)催化和政策支持的數(shù)字經(jīng)濟板塊,可重點關(guān)注電子、運營商等;二是盈利能力改善的公用事業(yè),如電力等。

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