中信建設(shè)投資有限公司（601066，診斷股）發(fā)布2022年10月月度行業(yè)對(duì)比報(bào)告?？偟膩碚f，建議結(jié)合第三季度報(bào)告預(yù)期的良好方向來平衡配置。第三季度報(bào)告業(yè)績預(yù)期向好方向如下：高端白酒、啤酒、水產(chǎn)養(yǎng)殖、CXO、醫(yī)療美容用品、人造鉆石、pv（特別是硅/電池）/光伏設(shè)備、存儲(chǔ)、鋰/蒸汽/車輛/零/鋰電池設(shè)備、軍工、導(dǎo)彈和飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)）、半導(dǎo)體材料/設(shè)備、光纖（海上）電纜、碳纖維、石油、化肥、動(dòng)力煤、火電（預(yù)期扭頭）、城市的業(yè)務(wù)。
中信建投的主要觀點(diǎn)如下：
截至9月30日，萬德全A/上證綜指/創(chuàng)業(yè)板指數(shù)月度漲幅和跌幅分別為-7.6%/-5.6%/-10.9%，廣基指數(shù)代表價(jià)值風(fēng)格的滬深50、滬深300跑贏成長型科技風(fēng)格的中證1000、創(chuàng)業(yè)板指數(shù);低市盈率指數(shù)（-4%）連續(xù)第二個(gè)月跑贏高市盈率指數(shù)（-8.8%），其中風(fēng)格交割/金融地產(chǎn)領(lǐng)跑。從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，Wind All A當(dāng)前股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)高于7年90%分位數(shù)。從歷史上看，三個(gè)月維度的均值顯示正收益。行業(yè)表現(xiàn)上，崛起前三的申萬一流行業(yè)為交通、房地產(chǎn)、煤炭。
8月份的月度報(bào)告暗示了在高水平和低水平之間切換的風(fēng)險(xiǎn)。建議配置啤酒、電力、養(yǎng)豬等估值較低、基本面預(yù)期較好的行業(yè)。對(duì)于熱道，建議選擇新技術(shù)的進(jìn)攻方向。9月，有人建議，經(jīng)濟(jì)增長軌道應(yīng)注意低，同時(shí)把握確定性周期反轉(zhuǎn)品種（石油運(yùn)輸/養(yǎng)殖/動(dòng)力）+強(qiáng)韌性消費(fèi)品（白酒）等線索。截至9月28日，該投資組合自6月份以來的表現(xiàn)超過滬深300 +12%（回測(cè)）。
目前，由于美國出現(xiàn)意外的通貨膨脹，加息預(yù)期和利率水平明顯上升，對(duì)分母端造成擾動(dòng)。9月整體市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，防守較低的品種相對(duì)占優(yōu)勢(shì)。傳統(tǒng)行業(yè)“金九”業(yè)績略平，消費(fèi)和地產(chǎn)鏈需求依然低迷;能源主線最亮眼，歐洲危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大機(jī)遇共存。展望10月，考慮到各產(chǎn)業(yè)周期位置及股價(jià)驅(qū)動(dòng)力（838275，臨床股）變化不大，但國內(nèi)外宏觀環(huán)境變數(shù)較多，建議結(jié)合三季度預(yù)測(cè)向好方向均衡配置：
1、預(yù)計(jì)明年盈利首選增長方向仍為風(fēng)電/倉儲(chǔ)/輕工/軍工
2、循環(huán)方向適合電力/石油運(yùn)輸/水產(chǎn)養(yǎng)殖/煤炭
3、房地產(chǎn)政策的效益，消費(fèi)仍取決于后續(xù)的政策方向，兩者都在估值水平和低預(yù)期（賠率）上較好，但空間和基本面趨勢(shì)不確定，首選房地產(chǎn)/白酒領(lǐng)先
4、電子/半導(dǎo)體的方向可能受益于短期內(nèi)自主和可控的主題，同時(shí)保持季度謹(jǐn)慎和中期關(guān)注一年。
