“感覺整個陸家嘴都在開策略會?！痹谏虾Ｒ患胰滩呗詴F(xiàn)場，一位參會的投研人員向證券時報記者感嘆道。
證券時報記者了解到，5月9日~10日，短短兩天時間，就有包括中信建投證券、國海證券、東北證券、華福證券、華安證券在內(nèi)的多家券商在上海舉辦中期投資策略會，對下半年市場進行展望。
記者在現(xiàn)場看到，多數(shù)策略會現(xiàn)場人頭攢動，不少券商工作人員表示由于前來參會的人數(shù)超預期，還臨時增加幾排座椅。除了備受關注的投資策略主論壇外，包括TMT（通訊、傳媒、科技）、AI（人工智能）、資產(chǎn)配置等分論壇的現(xiàn)場人氣也很高。
從策略會上各首席分析師觀點看，各券商一致認為今年經(jīng)濟復蘇之下對于A股市場的表現(xiàn)可以更為樂觀。對于下半年市場主線，不少券商認為“中特估”（中國特色估值體系）與AI將上演“雙重奏”。
看好下半年A股市場
近期A股市場持續(xù)震蕩，不過從宏觀與大勢研判來看，多數(shù)券商首席看好下半年A股市場。
中信建投證券首席策略分析師陳果表示，維持下半年經(jīng)濟慢復蘇判斷，預計A股市場波動中樞上移。陳果認為，今年是“長?！钡拈_始，是一個“局部?！?，慢慢向“全面牛”過渡。如果下半年宏觀變量無顯著變化，結(jié)構(gòu)線索主要還在于價值股重估挖掘和科技股機會把握，但都需要圍繞基本面邊際變化進一步深化優(yōu)選，且整體來看預計漲幅居前的主要來自后者。
對于經(jīng)濟修復成色以及發(fā)展趨勢，興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟學家魯政委則在昨天的策略會上表示，從季度來看，我國經(jīng)濟實際增速高于名義增速，整體呈現(xiàn)出“環(huán)比放緩，同比加速”的趨勢，看不見的第三產(chǎn)業(yè)好于看得見的第二產(chǎn)業(yè)，PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）走低則將是經(jīng)濟脈沖式恢復后的必然走勢。對于未來宏觀經(jīng)濟政策走向，魯政委建議“保持歷史耐心”，各歷史時期的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢表明，政策將朝“更有耐心，更可持續(xù)”的趨勢調(diào)整。
國海證券首席策略分析師胡國鵬認為，經(jīng)濟是弱復蘇+低物價的組合，整體呈現(xiàn)冷熱不均格局，符合復蘇初期的特點。在這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，流動性和政策對股市均有支持，一方面美聯(lián)儲將結(jié)束本輪加息周期，國內(nèi)低通脹環(huán)境下政策利率易降難升；另一方面政策重結(jié)構(gòu)而非總量，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民營經(jīng)濟是關鍵，側(cè)重新興產(chǎn)業(yè)如人工智能及新能源等領域，此外5月中亞峰會即將召開，今年首場重大主場外交活動有望提振市場情緒。
東北證券首席策略分析師鄧利軍在策略會上以《拾級而上》為題進行演講。“下半年的市場相對還是可以的，至少不會比上半年差，核心的支撐在于當下正處于兩個大的時代——一是科技的時代，二是經(jīng)濟修復的時代。因此，‘拾級而上’中的‘級’指的是兩個部分，即數(shù)字經(jīng)濟（或者說AI的浪潮）與盈利的修復。”鄧利軍表示。
AI及“中特估”
雙主線成共識
記者注意到，在各個策略會上，AI及“中特估”是被頻頻提及的關鍵詞，有多位策略首席一致判斷AI及“中特估”將成為下半年雙主線。
國海證券首席策略分析師胡國鵬表示，2023年可能演繹“科創(chuàng)成長牛”。他提到，從估值修復程度、產(chǎn)業(yè)增速以及個股漲幅來看，TMT后續(xù)還有上漲空間。
胡國鵬稱，過去10年的5月～7月是成長占優(yōu)并且延續(xù)性較好的一段時期，核心在于業(yè)績進入空窗期，與此同時經(jīng)濟逐步進入淡季，亮點相對有限。但是，產(chǎn)業(yè)趨勢進入驗證期，容易出現(xiàn)有利于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑，配置上看好TMT+“中特估”相關投資機會。
鄧利軍也表示，下半年將延續(xù)上半年的主線，人工智能（AI）加上“中特估”雙重主線，此外與經(jīng)濟修復相關的消費、制造業(yè)板塊也有望有一定表現(xiàn)。
對于TMT板塊，鄧利軍認為TMT是輪動的行情。參照智能手機和移動互聯(lián)網(wǎng)的路徑，按滲透率劃分為四個階段，可以看到每個階段所展現(xiàn)的行業(yè)強弱有所不同，背后是看每個階段的盈利預期?？梢悦黠@看到，初期是傳媒，中期是計算機，后期為電子和通信。鄧利軍表示，AI現(xiàn)在處于浪潮的初期，因此當下傳媒出現(xiàn)調(diào)整就是買入的機會。
陳果則表示，TMT板塊后續(xù)將有分化，公司的基本面非常重要，后續(xù)科技股還會有一波行情，但股市表現(xiàn)與企業(yè)盈利的相關性會增強。對于TMT板塊的景氣度，陳果認為今年傳媒、計算機已經(jīng)有了景氣上行的信號，下半年會進一步改善。這個過程中能夠疊加AI主題的，還有進一步擴張的空間。AI下半年要關注硬件、算力的訂單是否上升，以及垂直類應用的進展。
“中特估”持續(xù)性
出現(xiàn)分歧
記者注意到，對于“中特估”的持續(xù)性，各首席分析師觀點出現(xiàn)分歧。
陳果表示，市場認同“中特估”行情的基礎在于在整體景氣不強的背景下紅利策略具備吸引力，隨著“中特估”相關優(yōu)質(zhì)國企估值有所修復和經(jīng)濟復蘇持續(xù)，價值股行情也會有邏輯地演進和分化，具有盈利復蘇彈性的價值股行情還將繼續(xù)演繹。
鄧利軍則認為，“中特估”是短邏輯，短邏輯就是估值修復。但如果一定要看持續(xù)性，還是要結(jié)合盈利的預期或者結(jié)合基本面的情況。他十分看好航空機場、鐵路、公路、港口等經(jīng)濟修復相關的行業(yè)，認為這些行業(yè)中的“中特估”標的還沒怎么上漲。
