剛剛大爆發(fā)的中特估，馬上出現(xiàn)了全面回調(diào)態(tài)勢(shì)。大漲過(guò)后跳水的中特估，是暫時(shí)休整還是行情“一日游”呢？
對(duì)此，多位接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L的市場(chǎng)人士認(rèn)為：“中特估的重估并未結(jié)束，A股仍將處于底部抬升，結(jié)構(gòu)性做多中特估的行情。而接下來(lái)引領(lǐng)大盤(pán)跨越的，還將是‘中字頭’?！?/p>
“總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為中特估在這個(gè)位置是不會(huì)很快結(jié)束的，中特估的整體邏輯還是很硬的。連續(xù)加速后震蕩是在所難免的，關(guān)鍵是震蕩后的幾個(gè)交易日，可以觀察下機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)?！蹦橙滩呗允紫瘜?duì)澎湃新聞?dòng)浾哌M(jìn)一步分析稱(chēng)。
國(guó)泰君安證券首席投顧楊秉儒對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)：“除了市場(chǎng)環(huán)境等，更重要的是新一輪國(guó)改將賦予央企新的成長(zhǎng)性，這將帶來(lái)估值體系的改變，并使得本輪央企行情不同于以往。在新一輪國(guó)改中，央企的能力邊界將不僅限于企業(yè)本身，而將擴(kuò)張至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，并打造產(chǎn)業(yè)鏈鏈主。未來(lái)，央企在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)將更明顯，這是中特估拔估值的核心邏輯。”
“不過(guò)，對(duì)于短期漲幅已較大的方向，投資者可適當(dāng)規(guī)避。同時(shí)大盤(pán)短期方向未明中，可持有為主、多看少動(dòng)?！睏畋逭f(shuō)。
盤(pán)中跳水，中特估回調(diào)
截至5月9日收盤(pán)，上證綜指午后大幅跳水跌1.1%，報(bào)3357.67點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.18%，報(bào)1034.21點(diǎn)；深證成指跌0.9%，報(bào)11125.02點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.21%，報(bào)2245.82點(diǎn)。
盤(pán)面上看，前一個(gè)交易日大爆發(fā)的中特估概念，出現(xiàn)了大幅調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中特估指數(shù)（8841681）早盤(pán)一度漲近1.5%，午后跳水截至收盤(pán)大幅下行1.27%。
其中，中材國(guó)際（600970）、招商公路（001965）、招商港口（001872）跌超7%；中國(guó)重工（601989）、中油工程（600339）跌逾6%。三大運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)（600941）、中國(guó)電信（601728）、中國(guó)聯(lián)通（600050）集體調(diào)整超3%，分別下行3.65%、3.48%、3.18%。
對(duì)于市場(chǎng)特別是中特估的跳水，市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，主要是急漲過(guò)后的調(diào)整需要、資金面增量資金相對(duì)有限兩方面因素所致。
楊秉儒分析稱(chēng)，資金面上，五一節(jié)后中特估板塊出現(xiàn)集體躁動(dòng)，雖然在市場(chǎng)整體疲弱的情況下穩(wěn)住了大盤(pán)，但同時(shí)其他指數(shù)和板塊表現(xiàn)相對(duì)較弱，顯示出增量資金相對(duì)有限。
“另一方面，中特估等權(quán)重方向在短期加速?zèng)_高后，指數(shù)階段漲幅過(guò)快，遇到籌碼壓力密集區(qū)，資金承接意愿不強(qiáng)下自然會(huì)出現(xiàn)降速調(diào)整。”楊秉儒稱(chēng)。
上述券商策略首席進(jìn)一步指出，整體來(lái)看，中特估在連續(xù)加速以后出現(xiàn)震蕩，也是在所難免。5月9日市場(chǎng)寬幅震蕩的格局，說(shuō)明資金是在做一些切換的。
數(shù)據(jù)顯示，五一后的3個(gè)交易日，市場(chǎng)成交額分別為1.17萬(wàn)億元、1.07萬(wàn)億元、1.14萬(wàn)億元，與節(jié)前基本保持一致。
還能上車(chē)嗎？
大漲過(guò)后的急調(diào)，中特估是暫時(shí)休整，還是行情“一日游”呢？
楊秉儒判斷，中特估的重估并未結(jié)束。邊際上看，中國(guó)利率水平的下降與海外緊縮周期的結(jié)束中，A股仍將處于底部抬升，結(jié)構(gòu)性做多中特估的行情。
“總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為中特估在這個(gè)位置行情是不會(huì)很快結(jié)束的，中特估的整體邏輯還是很硬的。不過(guò)要明確的是，中特估表現(xiàn)好，也不會(huì)是所有‘中字頭’的都會(huì)漲?！鄙鲜鋈滩呗允紫M(jìn)一步指出，“連續(xù)加速后震蕩是在所難免的，關(guān)鍵是震蕩后的幾個(gè)交易日，可以觀察下機(jī)構(gòu)會(huì)不會(huì)繼續(xù)的加倉(cāng)。”
具體邏輯上，楊秉儒分析稱(chēng)，當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期穩(wěn)定、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降環(huán)境中，持有貨幣或類(lèi)貨幣資產(chǎn)，不論是收益還是效率都比較低。而股票資產(chǎn)中具有低估值、高股息的中特估，將受益于國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革與經(jīng)濟(jì)周期恢復(fù)。
“前者的特征令相關(guān)資產(chǎn)在利率下降環(huán)境中相對(duì)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，后者的變化則令這一資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值改善。”楊秉儒說(shuō)。
楊秉儒進(jìn)一步指出，當(dāng)前央國(guó)企估值仍處歷史低位且遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均值，更重要的是，新一輪國(guó)改將賦予央企新的成長(zhǎng)性。新一輪專(zhuān)業(yè)化整合開(kāi)啟，與向新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張將使央企成長(zhǎng)性大大提升，并重塑其在中下游的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這將帶來(lái)估值體系的改變，并使得本輪央企行情不同于以往。
“因此，在新一輪國(guó)改中，央企的能力邊界將不僅限于企業(yè)本身，而將擴(kuò)張至整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，打造產(chǎn)業(yè)鏈鏈主。未來(lái)，央企在產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)將更明顯，這是中特估拔估值的核心邏輯。”楊秉儒說(shuō)。
中郵證券5月9日研報(bào)分析稱(chēng)，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，中特估主線邏輯已成擴(kuò)散之勢(shì)，非常有可能演繹成漸進(jìn)式拉升。
技術(shù)面上，方正證券在5月9日研報(bào)中分析，大盤(pán)在逼近3424點(diǎn)之際，卻走出了沖高回落的回調(diào)走勢(shì)，市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的恐慌情緒，量能繼續(xù)得到有效釋放，K線組合為“烏云蓋頂”式的“長(zhǎng)陰驚魂”，短線盤(pán)中還有回調(diào)壓力。
“不過(guò)，大盤(pán)走勢(shì)在技術(shù)上有利于后市運(yùn)行，在突破一個(gè)重要壓力位后，大盤(pán)‘長(zhǎng)陰驚魂’式的走勢(shì)，有利于清洗浮籌，有利于跨越3424點(diǎn)。而回調(diào)之后引領(lǐng)大盤(pán)跨越3424點(diǎn)的，還將是‘中字頭’、金融等?！狈秸C券判斷。
如何配置
一定程度上已出現(xiàn)市場(chǎng)一致性預(yù)期的中特估，接下來(lái)該如何買(mǎi)呢？
楊秉儒建議投資者，關(guān)注國(guó)有經(jīng)濟(jì)改革以及中特估與類(lèi)債高股息重疊資產(chǎn)的重估方向，比如建筑、石化、金融等，以及中特估的擴(kuò)散細(xì)分，如傳媒出版、運(yùn)營(yíng)商、設(shè)備、運(yùn)輸、中藥等領(lǐng)域。
中郵證券在5月9日研報(bào)中，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注中特估下的7大機(jī)會(huì)。一是壓制因素逐漸消除，更注重股東回報(bào)的券商。其中，央國(guó)企券商估值處于低位，業(yè)績(jī)修復(fù)確定性強(qiáng)。二是三大運(yùn)營(yíng)商，不僅業(yè)績(jī)有望在中長(zhǎng)期保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，疊加央國(guó)企重估的大背景，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)估值重塑。
“三是軍工。四是新考核體系的要求下，盈利質(zhì)量提升、估值迎來(lái)重塑趨勢(shì)確定的建筑央企，如中國(guó)電建（601669）、中國(guó)中冶（601618）等。五是交運(yùn)，如作為中國(guó)核心資產(chǎn)、一季度業(yè)績(jī)修復(fù)超預(yù)期的京滬高鐵（601816），以及高成長(zhǎng)高分紅的中國(guó)公路投資運(yùn)營(yíng)龍頭招商公路（001965）。六是市場(chǎng)化改革潛力仍大的國(guó)資酒企。七是圍繞資源整合、價(jià)值重估、技術(shù)進(jìn)步三方面關(guān)注有色。”中郵證券進(jìn)一步指出。
操作方面，楊秉儒說(shuō)，大盤(pán)中長(zhǎng)期趨勢(shì)向好但短期方向未明，因此建議投資者保持中線倉(cāng)位，并以持有為主、多看少動(dòng)。
“同時(shí)，對(duì)于短期漲幅較大的方向，投資者可適當(dāng)規(guī)避?！睏畋暹M(jìn)一步提醒投資者。
數(shù)據(jù)顯示，從去年11月21日探索建立具有中國(guó)特色估值體系提出至今，中特估板塊的79只個(gè)股，僅有4只未能實(shí)現(xiàn)上漲。中信銀行（601998）、中國(guó)電信（601728）、中國(guó)銀行（601988）等熱門(mén)股，漲幅均已超過(guò)50%。
