AI牛股拓維信息4月28日發(fā)布2022年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入14.3億元凈利潤(rùn)卻爆出10億巨虧。
虧損主要原因是高達(dá)7.55億元的集中大額商譽(yù)計(jì)提，而這已經(jīng)是公司5年內(nèi)第二次出現(xiàn)這樣的操作。5月8日，拓維信息收到了監(jiān)管問(wèn)詢函，深交所要求說(shuō)明原因及合理性，直指“是否存在通過(guò)一次性計(jì)提商譽(yù)進(jìn)行‘財(cái)務(wù)大洗澡’的情形”。
2022年公司對(duì)華為的依賴(lài)度進(jìn)一步上升，華為既是第一大客戶，又是第一大供應(yīng)商，其中來(lái)自華為的采購(gòu)金額占采購(gòu)總金額的比重更是高達(dá)七成以上。2022年公司來(lái)自華為的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備也激增了116%。深交所要公司說(shuō)明對(duì)華為銷(xiāo)售、采購(gòu)的具體內(nèi)容、金額，說(shuō)明交易的必要性及合理性，是否對(duì)單一供應(yīng)商存在重大依賴(lài)及應(yīng)對(duì)措施。
公司現(xiàn)金流情況明顯惡化也被監(jiān)管關(guān)注到。2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額錄得-3.14億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-1.574億元，為維持運(yùn)轉(zhuǎn)公司報(bào)告期內(nèi)增凈加了3億短期借款和1.8億長(zhǎng)期借款，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也激增3億元。同在4月28日，公司宣布2021年定增募投項(xiàng)目延期一年半以上達(dá)成。
5年兩次“財(cái)務(wù)大洗澡”？
4月28日，與年報(bào)一道，拓維信息發(fā)布了兩份資產(chǎn)減值公告，其中主要的減值來(lái)自商譽(yù)，并且是多家主要子公司集中計(jì)提，包括海云天科技、火溶信息、山東長(zhǎng)征等，計(jì)提金額分別達(dá)到4.4億、2.07億和2032萬(wàn)元。
而實(shí)際上，上述三家公司在2018年已經(jīng)進(jìn)行過(guò)一次集中大額計(jì)提，金額分別是3.5億、5.83億和4.35億元。至此，海云天科技、火溶信息的商譽(yù)分別由8.43億、8.27億元驟降至0.52億元和0.37億元，趨近歸零，而山東長(zhǎng)征的商譽(yù)則從4.56億元直接歸0。
包括三述3家公司在內(nèi)的高額商譽(yù)從何而來(lái)？還要追溯到2015年4月。彼時(shí)拓維信息以發(fā)行股份及現(xiàn)金支付的方案以18.69億元的總價(jià)溢價(jià)關(guān)聯(lián)收購(gòu)四家公司，溢價(jià)率高達(dá)驚人的641.35%、248.54%、265.31%、641.55%，同時(shí)還溢價(jià)收購(gòu)了另外3家公司，從而導(dǎo)致公司積累了高達(dá)22.24億元的商譽(yù)。
值得注意的是，在這次高額溢價(jià)關(guān)聯(lián)交易中，交易對(duì)手包含了控股子公司執(zhí)行董事，發(fā)行股份認(rèn)購(gòu)方則包含了公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人、董事兼副總經(jīng)理、海云天實(shí)控人及其一致行動(dòng)人。
然而，拓維信息付出高額溢價(jià)收購(gòu)而來(lái)的卻遠(yuǎn)非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。以號(hào)稱(chēng)“國(guó)內(nèi)排名第一的網(wǎng)上閱卷和教育評(píng)價(jià)提供商”的海云天科技為例，業(yè)績(jī)對(duì)賭期的2017年，海云天科技實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8645.48萬(wàn)元，完成業(yè)績(jī)承諾的95.95%，2018年海云天科技實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7865.95萬(wàn)元，僅完成業(yè)績(jī)承諾的69.67%。
這樣，到了2018年，公司開(kāi)始對(duì)商譽(yù)集中減值計(jì)提，當(dāng)年公司賬上商譽(yù)從21.32億元驟降到8.44億元，導(dǎo)致2018年年度虧損13.66億元，而當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入還不到12億元，凈資產(chǎn)還不到25億元。而沒(méi)有想到的是，時(shí)隔5年同樣的事情再一次發(fā)生了。
2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.32億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-10.2億元，而商譽(yù)減值就帶來(lái)的影響為7.55億元。沒(méi)有意外，5月8日公司收到了深交所問(wèn)詢函。
深交所要求公司結(jié)合形成商譽(yù)的各子公司被收購(gòu)以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)情況、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、在手訂單等情況等，說(shuō)明對(duì)子公司各年度計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值的原因及合理性，是否存在通過(guò)一次性計(jì)提商譽(yù)進(jìn)行“財(cái)務(wù)大洗澡”的情形。
銷(xiāo)售和采購(gòu)都高度依賴(lài)華為
公司在經(jīng)營(yíng)上高度依賴(lài)華為的風(fēng)險(xiǎn)也被監(jiān)管問(wèn)詢到。
深交所稱(chēng)，2022年度，公司向華為投資控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華為投資”“華為”）銷(xiāo)售、采購(gòu)金額分別為3.21億元、10.91億元，較2021年度分別增長(zhǎng)17.2%、38.6%；其中，對(duì)華為投資采購(gòu)金額占采購(gòu)總金額的70.67%?！罢?qǐng)你公司補(bǔ)充說(shuō)明對(duì)華為投資銷(xiāo)售、采購(gòu)的具體內(nèi)容、金額；并結(jié)合業(yè)務(wù)模式，說(shuō)明上述交易的必要性及合理性，是否對(duì)單一供應(yīng)商存在重大依賴(lài)及應(yīng)對(duì)措施?！?
根據(jù)公司年報(bào)自述，其自2017年成為華為云首批4家同舟共濟(jì)合作伙伴以來(lái)，基于對(duì)國(guó)產(chǎn)化、技術(shù)趨勢(shì)的敏銳判斷，以及在長(zhǎng)期合作中與華為構(gòu)建的堅(jiān)實(shí)互信基礎(chǔ)與共贏經(jīng)驗(yàn)，不斷拓寬與華為的合作領(lǐng)域。
年報(bào)稱(chēng)，近年來(lái)公司與華為在鯤鵬、昇騰、開(kāi)源鴻蒙、華為云等領(lǐng)域進(jìn)一步深化合作，并圍繞鯤鵬/昇騰、開(kāi)源鴻蒙業(yè)務(wù)成立了多家控股子公司，目前已經(jīng)成為華為生態(tài)中“鯤鵬/昇騰+開(kāi)源鴻蒙”的全方位戰(zhàn)略合作伙伴。在該過(guò)程中，通過(guò)與戰(zhàn)略協(xié)作與組織協(xié)同，“公司不斷實(shí)現(xiàn)技術(shù)賦能、能力互補(bǔ)、資源共享與渠道復(fù)用，成為未來(lái)發(fā)展的重要競(jìng)爭(zhēng)力之一”。
2021年年報(bào)顯示，華為是公司第二大客戶和第一大供應(yīng)商，占比分別為11.93% 、49%，而到了2022年華為躍升為第一大客戶，銷(xiāo)售占比提升至14.37% ，同時(shí)華為繼續(xù)穩(wěn)居第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額占比大增20多個(gè)百分點(diǎn)到了70.67%。
抱上華為這樣的“大腿”看起來(lái)衣食無(wú)憂，但個(gè)中冷暖只有當(dāng)事人知道，有投資者直言其實(shí)是“甜蜜的負(fù)擔(dān)”。
中國(guó)基金報(bào)記者注意到，公司在與華為的合作中明顯是處于弱勢(shì)一方，作為客戶公司對(duì)華為有大量應(yīng)收賬款。2022年公司的應(yīng)收賬款總額為4.05億元，而2021年為4億元，增長(zhǎng)約1%。但是，來(lái)自華為的應(yīng)收賬款從5913萬(wàn)大增到8810萬(wàn)元，增幅超過(guò)30%，對(duì)華為應(yīng)收賬款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備則激增一倍以上，增長(zhǎng)116%。
與此同時(shí)，2022年公司的預(yù)付款則從前一年的7944萬(wàn)元激增到2.79億元，增幅高達(dá)251%，這其中有多少是預(yù)付給了作為第一大供應(yīng)商、采購(gòu)金額占比超七成的華為？不知有意還是無(wú)意，公司并沒(méi)有披露，僅以“本期按預(yù)付對(duì)象歸集的期末余額前五名預(yù)付款項(xiàng)匯總金額2.53億元，占預(yù)付款項(xiàng)期末余額合計(jì)數(shù)的比例90.62%”一句話帶過(guò)。
為此，深交所要求公司“列示預(yù)付款項(xiàng)前五大公司名稱(chēng)、金額、預(yù)付內(nèi)容，并結(jié)合相關(guān)合同內(nèi)容，說(shuō)明預(yù)付款項(xiàng)是否與合同約定付款方式、付款時(shí)點(diǎn)一致、是否符合商業(yè)慣例，是否存在關(guān)聯(lián)方資金占用的情形”。
定增募投項(xiàng)目大面積延期
抱上華為大腿到底是不是甜蜜的負(fù)擔(dān)？從公司募投項(xiàng)目進(jìn)度和資金鏈也能管窺一二。
2021年，公司曾完成一輪定增。經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，拓維信息以6.22元/股的價(jià)格發(fā)行1.47億股，募集資金總額為9.16億元，扣除發(fā)行費(fèi)用（不含稅）9051萬(wàn)元，募集資金凈額為9.07億元。此次定增規(guī)劃了4個(gè)募投項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中補(bǔ)流占比高達(dá)30%。
但是，截至2022年12月31日，離預(yù)定的項(xiàng)目達(dá)成時(shí)間還有4個(gè)月，公司的募集資金累計(jì)投入才3.94億元，尚未使用的金額為5.13億元。需要注意的是，3.94億元的投出資金有2.7億是用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金，扣除該部分補(bǔ)流金額投入項(xiàng)目的資金實(shí)際上僅有1.24億元，投資進(jìn)度不到20%。
其中，“基石研究院建設(shè)項(xiàng)目”計(jì)入投資6900萬(wàn)元，實(shí)際僅投入118萬(wàn)元，進(jìn)度2%都不到，而與華為直接相關(guān)的“基于鴻蒙的行業(yè)發(fā)行版研發(fā)項(xiàng)目”計(jì)劃投入1.6億元，實(shí)際僅投出2595萬(wàn)元，進(jìn)度不到17%。
此情況下，公司4月28日公告，4個(gè)項(xiàng)目中的3個(gè)達(dá)成時(shí)間要大幅往后延，直接延遲到2024年底，延期一年半以上。關(guān)于原因，公司稱(chēng)是“受社會(huì)經(jīng)濟(jì)、宏觀環(huán)境等客觀因素的影響”，“項(xiàng)目在設(shè)備采購(gòu)、人員投入等各方面受到了一定程度上的制約”。
需要注意的是，剔除未使用的募集資金之后，公司的現(xiàn)金流實(shí)際上比較緊張。2022年年報(bào)顯示，公司貨幣資金為8.41億元，但刨除約5億元未投入募資資金，實(shí)際上現(xiàn)金也就3億多。而負(fù)債端卻增加較快，2022年公司凈增2.9億短期借款，總額達(dá)到4.65億元，并在近四年首次出現(xiàn)1.85億元的長(zhǎng)期負(fù)債。另外，2022年公司無(wú)息的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)激增3億，來(lái)到4.848億元。
正是靠著上述借款取得的現(xiàn)金，公司得以暫時(shí)維持現(xiàn)金流平衡。但資產(chǎn)負(fù)債率也從此前兩年的25%左右激增到41%，大增16個(gè)百分點(diǎn)或64%。
而從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流來(lái)看，2022年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入金額為25億元，同比下降5.15%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出金額28.2億元，同比上升13.97%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.14億元，同比大幅下降286.9%。此情況下，深交所要公司結(jié)合報(bào)告期末應(yīng)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)金額、營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本的變動(dòng)情況，分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流大幅下降的原因及合理性。
盡管業(yè)績(jī)爆雷、現(xiàn)金流不佳，但因踩上AI風(fēng)口，公司股價(jià)從年初到4月初的高點(diǎn)，三個(gè)月大漲了約1.7倍。近一個(gè)多月股價(jià)有所回調(diào)，但漲幅也有一倍以上，最新市值160億。伴隨大漲，公司的股東戶數(shù)大增一倍，從去年底的10.1萬(wàn)戶來(lái)到今年4月10日的20.3萬(wàn)戶。
