雖然在4月最后兩個(gè)交易日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較為明顯的反彈，特別是上證綜指，在部分大盤(pán)藍(lán)籌股的推動(dòng)下，指數(shù)重返3300點(diǎn)并接近年內(nèi)高點(diǎn)，給月底的行情增添了一些亮色。但人們也不得不承認(rèn)，開(kāi)始于4月中旬的這輪股市殺跌走勢(shì)還是很兇猛的，而像創(chuàng)業(yè)板、北交所等，盡管月底時(shí)也有反彈，但整個(gè)形態(tài)并沒(méi)有得到有效的改善，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍然徘徊于今年3月份的位置，而北證50指數(shù)的走勢(shì)就更為疲弱，目前的點(diǎn)位是該指數(shù)公布以來(lái)的最低值。
那么，是什么原因?qū)е铝斯墒械倪@波下跌，而且其殺傷力集中表現(xiàn)在那些被認(rèn)為帶有較強(qiáng)成長(zhǎng)色彩的板塊上呢？剛披露完畢的上市公司今年一季度報(bào)表，似乎給了投資者答案。報(bào)表顯示，在已公布一季報(bào)的上市公司（占到應(yīng)披露報(bào)告的98%以上）中，主營(yíng)收入同比增速為1.97%，較去年四季度回落了4.57個(gè)百分點(diǎn)。在此背景下，盈利狀況自然也不太理想，扣除金融企業(yè)的凈利潤(rùn)，同比增速為負(fù)4.58%，環(huán)比回落了3.70個(gè)百分點(diǎn)。就全市場(chǎng)而言，屬于金融以及公用事業(yè)領(lǐng)域的上市公司，業(yè)績(jī)相對(duì)比較穩(wěn)定，有的還有一定的增長(zhǎng)，而屬于制造業(yè)的上市公司，特別是那些中小型上市公司，則情況普遍不太理想。原本不少人認(rèn)為，自去年年底我國(guó)優(yōu)化了疫情防控政策以后，抗疫因素對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響開(kāi)始消除，宏觀經(jīng)濟(jì)理應(yīng)強(qiáng)勁復(fù)蘇。但現(xiàn)在看來(lái)，盡管人們也的確看到了某些復(fù)蘇的勢(shì)頭，特別是在消費(fèi)領(lǐng)域，相應(yīng)的態(tài)勢(shì)還是比較明顯，但總的來(lái)看，實(shí)際情況是低于預(yù)期的。而且在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，過(guò)去一些被掩蓋的問(wèn)題一下子顯露出來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的拖累變得較為突出。而這些問(wèn)題，在上市公司的一季報(bào)中就得到了顯現(xiàn)。雖然人們?cè)谌粘Ｉ钪袑?duì)此也是有所感覺(jué)的，但時(shí)下看到了擺在眼前的數(shù)據(jù)，多少會(huì)帶來(lái)一些震撼，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱谔降字袝r(shí)，在股市上的操作自然會(huì)較為謹(jǐn)慎。在這段時(shí)間大盤(pán)的下跌，與低于預(yù)期的上市公司一季報(bào)的披露無(wú)疑有著很大的關(guān)聯(lián)。
不過(guò)雖然今年的一季報(bào)有點(diǎn)不盡人意，但仔細(xì)分析，還是能從中發(fā)現(xiàn)一些積極因素。譬如說(shuō)，盡管不少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況同比環(huán)比都是下降的，但是下降的速度是逐漸趨緩的，也就是說(shuō)在一定程度上出現(xiàn)了邊際改善的跡象?？紤]到今年一月份疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)生活的影響還是較大的，二月份的復(fù)工又比預(yù)期的要晚一點(diǎn)，而這些對(duì)一季度的企業(yè)生產(chǎn)是有一定負(fù)面影響的，主要靠三月份的爬坡，一季度的數(shù)據(jù)還不至于太差，而這也反映出一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到正常運(yùn)行的軌道，保持一種常態(tài)化的溫和增長(zhǎng)不應(yīng)該是什么大問(wèn)題，而這一點(diǎn)從進(jìn)出口數(shù)據(jù)中也能夠見(jiàn)到端倪。今年的五一假期安排得比較長(zhǎng)，有關(guān)部門(mén)借此機(jī)會(huì)刺激消費(fèi)的意圖十分明顯，而市場(chǎng)上也的確出現(xiàn)了帶有某種“報(bào)復(fù)性”特征的消費(fèi)熱。如果消費(fèi)能夠真正啟動(dòng)，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的強(qiáng)度也會(huì)提振。因此，二季度經(jīng)濟(jì)格局總體向好應(yīng)該是大概率的事情。當(dāng)然，剛公布的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也顯示，現(xiàn)在企業(yè)家的信心指數(shù)有所反復(fù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路也是充滿了曲折，但這一點(diǎn)似乎還不足以使得經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邊際改善的局面被改變，至少?gòu)奈逡患倨谒憩F(xiàn)出來(lái)的消費(fèi)活力來(lái)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在走向良性循環(huán)的道路。
在四月底，股市出現(xiàn)了探底后回升的格局，從上證綜指的走勢(shì)來(lái)看，大致上已經(jīng)來(lái)到了今年以來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間的上軌，在這位置上再要有很大幅度的上漲，目前來(lái)看條件可能并不太具備，但只要?jiǎng)x住了下跌勢(shì)頭，穩(wěn)住了市場(chǎng)人氣，就有機(jī)會(huì)展開(kāi)結(jié)構(gòu)性行情。不少人注意到了TMT板塊的再度活躍，同時(shí)一度跌得很慘的新能源板塊也有企穩(wěn)的跡象，而“中特估”概念更是不時(shí)表現(xiàn)出活力。所有這些，都提示出了在今年的五月份，A股市場(chǎng)不會(huì)寂寞，投資機(jī)會(huì)還是很多的。
