國產(chǎn)算力龍頭要上A股！整體估值不超過30億元。
10月19日凌晨，高新發(fā)展發(fā)布重組預(yù)案，收購華鯤振宇控股權(quán)一案終于揭開面紗。
按照計(jì)劃，高新發(fā)展擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購華鯤振宇70%股權(quán)，該股權(quán)估值不超過21億元，華鯤振宇100%股權(quán)估值不超過30億元。同時(shí)，公司定增募集配套資金。
作為能夠推出“昇騰AI訓(xùn)練開發(fā)一體機(jī)”的廠商，華鯤振宇一舉一動(dòng)都備受關(guān)注。
重組復(fù)牌當(dāng)日，高新發(fā)展逆市“一字漲?！?。
19日晚間，深交所向公司下發(fā)問詢函，就華鯤振宇估值水平、資產(chǎn)負(fù)債情況、收購后協(xié)同性等問題予以說明。
整體估值不超過30億元
根據(jù)方案，高新發(fā)展擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購買高投電子集團(tuán)持有的華鯤振宇30%股權(quán)、共青城華鯤持有的華鯤振宇25%股權(quán)、平潭云辰持有的華鯤振宇15%股權(quán)。
發(fā)行股份的價(jià)格為12.24元/股，發(fā)行數(shù)量根據(jù)華鯤振宇最終估值確定。公司表示，華鯤振宇100%估值不會(huì)超過30億元，即此次收購的70%股權(quán)估值不超過21億元。
交易完成后，高新發(fā)展將持有華鯤振宇70%股權(quán)。
同時(shí)，高新發(fā)展擬定增募集配套資金，用于支付重組中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)、交易稅費(fèi)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用、補(bǔ)充上市公司和華鯤振宇流動(dòng)資金、償還債務(wù)以及華鯤振宇的項(xiàng)目建設(shè)等。
高新發(fā)展表示，公司的主營業(yè)務(wù)為建筑業(yè)和功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。建筑業(yè)是公司目前第一大收入及利潤來源。
通過收購華鯤振宇，公司將進(jìn)一步豐富公司業(yè)務(wù)類型，有助于拓寬盈利來源，提高上市公司的核心競爭力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和利潤增長。
對(duì)此，深交所要求公司說明，是否具備控制和運(yùn)營標(biāo)的資產(chǎn)所必要的人員、技術(shù)、資源儲(chǔ)備，上市公司是否具有明確可行的發(fā)展戰(zhàn)略。結(jié)合前述情況、標(biāo)的資產(chǎn)的公司章程及公司治理機(jī)構(gòu)、上市公司董事及高管等對(duì)于新進(jìn)業(yè)務(wù)的管控經(jīng)驗(yàn)和管控能力等，分析交易完成后上市公司是否能夠?qū)嶋H控制標(biāo)的資產(chǎn)，并充分提示跨界收購以及多主業(yè)運(yùn)營可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。
依托華為的算力龍頭
華鯤振宇在業(yè)內(nèi)頗為知名，成立于2020年6月，是國內(nèi)領(lǐng)先的智算存一體化算力產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
華鯤振宇為算力產(chǎn)業(yè)企業(yè)，主要提供基于數(shù)據(jù)中心、人工智能處理器的自主品牌計(jì)算、存儲(chǔ)等系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。致力于為運(yùn)營商、金融等行業(yè)客戶提供完整解決方案，并積極參與了國內(nèi)多地智算中心建設(shè)。
官網(wǎng)顯示，華鯤振宇由成都高新投資集團(tuán)、申萬宏源長虹股權(quán)投資基金等牽頭成立混合所有制高科技創(chuàng)新企業(yè)，國資控股60%.
公司承接長虹計(jì)算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)重任，聚焦“新計(jì)算新存儲(chǔ)”基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用，全面負(fù)責(zé)基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務(wù)器、存儲(chǔ)、PC、機(jī)器視覺等系列產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。
公司發(fā)布的華鯤振宇天智AT800(Model9000)AI訓(xùn)練服務(wù)器，是基于“鯤鵬+昇騰”處理器打造的全國產(chǎn)Al訓(xùn)練服務(wù)器。
公司介紹，該服務(wù)器最高支持4顆48核鯤鵬處理器及8顆昇騰AI處理器，提供2.56PFLOPS(FP16)超強(qiáng)AI算力，實(shí)現(xiàn)完全自主可控，具有高計(jì)算密度、高能效比、高網(wǎng)絡(luò)帶寬、易擴(kuò)展、易管理等優(yōu)點(diǎn)，主流模型的訓(xùn)練性能持續(xù)領(lǐng)先業(yè)界同類產(chǎn)品，能夠大幅縮短AI模型開發(fā)周期，廣泛應(yīng)用于深度學(xué)習(xí)模型開發(fā)和AI訓(xùn)練服務(wù)場景。
營收高速增長
利潤率不高
背靠華為，華鯤振宇成立后營收快速增長。
2021年、2022年,華鯤振宇營收分別為10.86億元、34.24億元，凈利潤分別為1143.02萬元、4340.97萬元。
2023年前三季度，華鯤振宇實(shí)現(xiàn)營收39.49億元，凈利潤為4697.25萬元。
對(duì)此，深交所要求公司說明，華鯤振宇自成立開始收入規(guī)模大幅上升的原因及合理性、報(bào)告期內(nèi)業(yè)績的真實(shí)性。
同時(shí)，補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)向前五名客戶的銷售情況，包括但不限于合作開始時(shí)間、銷售模式、銷售內(nèi)容、信用政策、合同期限、收入確認(rèn)方式、回款情況等，說明標(biāo)的對(duì)主要客戶是否存在重大依賴，與前五大客戶相關(guān)業(yè)務(wù)合作的穩(wěn)定性、可持續(xù)性，相關(guān)交易是否存在商業(yè)實(shí)質(zhì)。
不過，華鯤振宇利潤水平并不高，2022的利潤率約為1.15%。
正因如此，公司凈資產(chǎn)也較低，截至2023年9月30日，華鯤振宇凈資產(chǎn)為2.06億元。
公司坦言，華鯤振宇存在較大規(guī)模的對(duì)外借款，并產(chǎn)生了較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用。截至 2023 年 9 月 30 日，華鯤振宇對(duì)外借款金額約49億元。
深交所要求公司說明，收入大幅增長、但凈利率持續(xù)較低的原因及合理性。
同時(shí)，深交所還要求公司說明，華鯤振宇是否面臨較高的償債壓力，是否影響其持續(xù)經(jīng)營能力，以及上市公司是否有資金實(shí)力支持華鯤振宇業(yè)務(wù)發(fā)展。
按照華鯤振宇100%股權(quán)預(yù)估值30億元測算，對(duì)應(yīng)靜態(tài)市盈率為69.11，較其截至2023年9月30日凈資產(chǎn)增值1354.05%。
一般而言，較高的估值溢價(jià)率都會(huì)有業(yè)績承諾與之匹配。
對(duì)此，高新發(fā)展表示，待相關(guān)審計(jì)、評(píng)估等工作完成后，上市公司將根據(jù)《重組管理辦法》的相關(guān)要求與交易對(duì)方就業(yè)績承諾和補(bǔ)償、減值測試等事項(xiàng)進(jìn)行協(xié)商，并另行簽署相關(guān)協(xié)議。
深交所要求公司結(jié)合華鯤振宇經(jīng)營業(yè)務(wù)特點(diǎn)、市場可比案例、歷史估值情況等，說明本次交易預(yù)估值的合理性。
深交所還要求公司說明選取可比公司的合理性、公司高市盈率的合理性，最終說明此次購買資產(chǎn)定價(jià)是否公允，是否存在損害上市公司利益的情形。
多家公司透露合作情況
華鯤振宇在A股市場早已“聲名鵲起”。
公司高管曾透露，作為四川百強(qiáng)企業(yè)以及西南最大的算力企業(yè)，華鯤振宇在華為鯤鵬和昇騰整機(jī)生態(tài)中出貨量位于第一，也成為了華為第一個(gè)“鯤鵬+昇騰”雙領(lǐng)先能力的認(rèn)證伙伴，公司能力也得到了華為及業(yè)內(nèi)伙伴一致認(rèn)同，成為國內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。
不少投資者也在互動(dòng)平臺(tái)上，向多家公司詢問其與華鯤振宇的合作情況。
例如，銀信科技10月18日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司是華鯤振宇天宮系列服務(wù)器的經(jīng)銷商，相關(guān)業(yè)務(wù)量在公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占比較小。
宇信科技10月18日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，宇信是華鯤振宇金融行業(yè)全國的鉆石經(jīng)銷商，宇信的軟件產(chǎn)品和華鯤振宇完成了產(chǎn)品兼容性適配，在銀行相關(guān)業(yè)務(wù)上有落單。
東方通10月16日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司應(yīng)用服務(wù)器產(chǎn)品TongWebV7.0已與華鯤振宇天宮之印系列服務(wù)器完成產(chǎn)品兼容性互認(rèn)。
北信源10月16日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，華鯤振宇是國內(nèi)領(lǐng)先的智算存一體化算力產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。北信源與華鯤振宇是生態(tài)合作伙伴關(guān)系，且全資子公司北信源系統(tǒng)集成有限公司與華鯤振宇在產(chǎn)品和技術(shù)領(lǐng)域有相關(guān)合作。公司將繼續(xù)秉承專業(yè)、專注的態(tài)度致力于產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)，不斷提升產(chǎn)品性能和服務(wù)品質(zhì)，加強(qiáng)與更多優(yōu)秀企業(yè)合作實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)共贏。
