兄弟姐妹們啊，周末證監(jiān)會(huì)加班放利好，“限制做空”了。
證監(jiān)會(huì)出手
就在剛剛，證監(jiān)會(huì)發(fā)布最新通知。
據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布，為進(jìn)一步提升制度的優(yōu)化，證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)聽取行業(yè)意見并經(jīng)過(guò)反復(fù)論證評(píng)估后，在保持整體制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，對(duì)融券制度進(jìn)行優(yōu)化和完善。
其中有這些要點(diǎn)：
1、對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。
2、融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。
3、出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對(duì)戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。
此外，滬深交易所也出了通知，進(jìn)一步細(xì)化相關(guān)安排。
其中提到：
1、投資者融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于80%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于100%。
本通知實(shí)施前尚未了結(jié)的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規(guī)定執(zhí)行。
2、投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票。
投資者及其關(guān)聯(lián)方在獲得本條前款規(guī)定的相關(guān)股份前，如有尚未了結(jié)的該上市公司股票融券合約的，應(yīng)當(dāng)在獲得相關(guān)股份前了結(jié)融券合約。
3、發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得在承諾持有期限內(nèi)出借其獲配的股票。本通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。
4、在股票首次公開發(fā)行上市后的前五個(gè)交易日，本通知第三條規(guī)定以外的其他戰(zhàn)略投資者出借獲配股票的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)非約定申報(bào)方式出借，且出借數(shù)量應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列要求：
前五個(gè)交易日內(nèi)單日出借獲配股票數(shù)量占其獲配股票總數(shù)量的比例不得超過(guò)20%；
前五個(gè)交易日內(nèi)合計(jì)出借獲配股票數(shù)量占其獲配股票總數(shù)量的比例不得超過(guò)50%。
此前上市首日“做空”自己引發(fā)爭(zhēng)議
這次證監(jiān)會(huì)、交易所出臺(tái)這個(gè)政策，跟此前金帝股份有關(guān)，因?yàn)橄奘酃杀蝗谌皇?，金帝股份一度被市?chǎng)推到風(fēng)口浪尖。
9月1日，金帝股份正式上市。而上市首日金帝股份融券賣出458萬(wàn)股，其中當(dāng)日轉(zhuǎn)融通金帝股份共借出券470萬(wàn)股，而該公司高級(jí)管理人員與核心員工參與的戰(zhàn)略配售資管計(jì)劃持股數(shù)量為470.0871萬(wàn)股。金帝股份以21.77元/股的發(fā)行價(jià)上市，當(dāng)日股價(jià)最高達(dá)到61元/股，收盤報(bào)48.27元/股。
在消息發(fā)酵后，市場(chǎng)很快發(fā)現(xiàn)，相關(guān)券源來(lái)自員工參與的戰(zhàn)略配售資管計(jì)劃，屬于限售股，系通過(guò)轉(zhuǎn)融通將股票進(jìn)行出借。因此，金帝股份“融券做空自己”話題引發(fā)了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。
9月19日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人也通過(guò)答記者問(wèn)的方式回應(yīng)稱，金帝股份高管與核心員工參與戰(zhàn)略配售后，在上市首日由資管計(jì)劃通過(guò)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)將股票出借給證券金融公司，再由證券金融公司轉(zhuǎn)融券給13家證券公司，124名投資者依規(guī)從13家證券公司融券賣出。
證監(jiān)會(huì)表示，相關(guān)融券業(yè)務(wù)符合當(dāng)前監(jiān)管規(guī)定，未發(fā)現(xiàn)相關(guān)主體繞道減持、合謀進(jìn)行利益輸送等問(wèn)題。同時(shí)，監(jiān)管部門也表示，針對(duì)市場(chǎng)反映的上市公司高管與核心員工參與戰(zhàn)略配售后階段性出借股票的規(guī)則，將充分聽取各方意見，進(jìn)一步論證評(píng)估。
證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)表示，上述規(guī)定的主要目的是改善新股上市初期流動(dòng)性，抑制價(jià)格過(guò)度波動(dòng)。戰(zhàn)略投資者出借的證券到期后，將收回全部股份、僅獲得出借收益，并繼續(xù)作為限售股管理。
隨著話題的發(fā)酵，限售股上市即可出借的規(guī)定也被討論頗多。主要關(guān)注點(diǎn)有幾個(gè)方面，限售股出借會(huì)否導(dǎo)致“鎖定期”無(wú)效和“變相減持”？戰(zhàn)略配售投資者出借證券行為是否應(yīng)該進(jìn)行信息披露；戰(zhàn)略配售投資者出借證券行為規(guī)則是否存在漏洞；是否能讓更多普通投資者參與融券業(yè)務(wù)；
以下是證監(jiān)會(huì)、滬深交易所通知全文。
證監(jiān)會(huì)調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度更好發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用
為進(jìn)一步加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，證監(jiān)會(huì)經(jīng)充分論證評(píng)估，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。
融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用。同時(shí)督促證券公司建立健全融券券源分配機(jī)制、穿透核查機(jī)制和準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)融券交易行為管理。出借端，根據(jù)有關(guān)法規(guī)規(guī)定可以對(duì)戰(zhàn)略投資者配售股份出借予以調(diào)整，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將加大對(duì)各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，對(duì)各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴(yán)從重處罰。
證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時(shí)總結(jié)評(píng)估融券機(jī)制運(yùn)行效果，并根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮融券機(jī)制的積極作用。
上交所：關(guān)于優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排的通知
上證發(fā)〔2023〕157號(hào)
各市場(chǎng)參與人：
為加強(qiáng)融券逆周期調(diào)節(jié)，維護(hù)證券市場(chǎng)交易秩序，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱本所）現(xiàn)就優(yōu)化融券交易和轉(zhuǎn)融通證券出借交易相關(guān)安排通知如下：
一、投資者融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于80%。其中，投資者為私募證券投資基金的，融券賣出時(shí)，融券保證金比例不得低于100%。
本通知實(shí)施前尚未了結(jié)的融券合約，融券保證金比例要求仍按照原規(guī)定執(zhí)行。
二、投資者持有上市公司限售股份、戰(zhàn)略配售股份，以及持有以大宗交易方式受讓的大股東或者特定股東減持股份等有轉(zhuǎn)讓限制的股份的，在限制期內(nèi)，投資者及其關(guān)聯(lián)方不得融券賣出該上市公司股票。
投資者及其關(guān)聯(lián)方在獲得本條前款規(guī)定的相關(guān)股份前，如有尚未了結(jié)的該上市公司股票融券合約的，應(yīng)當(dāng)在獲得相關(guān)股份前了結(jié)融券合約。
三、發(fā)行人的高級(jí)管理人員與核心員工參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得在承諾持有期限內(nèi)出借其獲配的股票。
本通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期。
四、在股票首次公開發(fā)行上市后的前五個(gè)交易日，本通知第三條規(guī)定以外的其他戰(zhàn)略投資者出借獲配股票的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)非約定申報(bào)方式出借，且出借數(shù)量應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合下列要求：
