國(guó)慶長(zhǎng)假期間，港股10月3日起率先開(kāi)盤。市場(chǎng)開(kāi)門不利，連續(xù)調(diào)整三天。不過(guò)，在長(zhǎng)假的最后一個(gè)交易日，港股反彈回穩(wěn)，為下周即將開(kāi)盤的A股加油鼓勁。
長(zhǎng)假期間，國(guó)內(nèi)投資圈大佬們也沒(méi)閑著，賣方大咖張憶東和私募大咖李蓓接連發(fā)文，兩位頂流都表達(dá)了對(duì)于當(dāng)下中國(guó)股市投資價(jià)值的認(rèn)可。
也許，機(jī)會(huì)真的要來(lái)了？
港股和美股中概股強(qiáng)勢(shì)反彈
10月6日，港股市場(chǎng)一改前幾日頹勢(shì)，大幅反彈。恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)17485.98點(diǎn)，上漲1.58%；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生科技同步上漲，漲幅分別為1.47%和1.55%。多數(shù)板塊均上漲，電子商務(wù)平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股、AI概念上漲。
香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波6日出席活動(dòng)時(shí)表示，股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組很快將向政府提交報(bào)告。一個(gè)充滿活力、投資產(chǎn)品種類繁多的金融市場(chǎng)，對(duì)保持香港市場(chǎng)吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。成立該小組的目的為吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)香港上市、激活產(chǎn)品創(chuàng)新及多樣化、提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制和交易效率等。
隔夜美股中概股同樣強(qiáng)勢(shì)反彈。納斯達(dá)克金龍指數(shù)飄紅，拼多多、嗶哩嗶哩等明星中概股多數(shù)大幅上漲。
張憶東：中國(guó)股市處于底部區(qū)域，反彈一觸即發(fā)
在市場(chǎng)悄聲反彈的前夕，投資圈兩位頂流大咖都發(fā)聲力挺中國(guó)股市。
興證國(guó)際副行政總裁、興業(yè)證券全球首席策略分析師、經(jīng)濟(jì)與金融研究院副院長(zhǎng)張憶東在個(gè)人公眾號(hào)發(fā)文，總結(jié)分享了他此前參加活動(dòng)時(shí)的最新觀點(diǎn)。
張憶東認(rèn)為，要正確理解中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。隨著中國(guó)一系列宏觀調(diào)控政策措施密集出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)壓力最大的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去；四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望環(huán)比改善?！皬?月份開(kāi)始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)步入被動(dòng)去庫(kù)存階段。庫(kù)存周期對(duì)于我們判斷經(jīng)濟(jì)的高頻數(shù)據(jù)是有幫助的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在10月、11月環(huán)比有望改善，同比在去年低基數(shù)下就更不用說(shuō)了。PMI數(shù)據(jù)最遲10月份有望轉(zhuǎn)正，另外，我們判斷CPI、PPI年內(nèi)已經(jīng)見(jiàn)底了?！?/p>
7月至今，債市、商品和股市三大市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，顯示股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)最悲觀。歷史上看，債市和商品市場(chǎng)往往對(duì)于中短期經(jīng)濟(jì)基本面的反應(yīng)更加敏感一些。在他看來(lái)，大家要客觀的認(rèn)知中國(guó)的短期基本面，可以樂(lè)觀一些。A股市場(chǎng)的政策組合拳近期持續(xù)推出，凸顯中國(guó)活躍資本市場(chǎng)的決心；現(xiàn)在資本市場(chǎng)的政策利多的效果是在一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程中。
具體到當(dāng)下的投資策略，張憶東認(rèn)為，中國(guó)股市處于底部區(qū)域，在逆向思維階段，要順勢(shì)而為交易。對(duì)于A股和港股下階段行情展望，他認(rèn)為是萬(wàn)事俱備只待東風(fēng)，東風(fēng)就是增量資金，現(xiàn)在反彈一觸即發(fā)，各種必要條件已經(jīng)具備。A股投資策略有三條主線：一、中期布局立足行業(yè)景氣而布局性價(jià)比高的成長(zhǎng)股；二、短期仍可挖掘上游周期行業(yè)的深度價(jià)值股；三、長(zhǎng)期配置低波紅利資產(chǎn)。港股則是底部拉鋸戰(zhàn)，立足價(jià)值，熬；逆向思維，交易。其中有四個(gè)投資機(jī)會(huì)：低波紅利資產(chǎn)持續(xù)重估；立足景氣改善，強(qiáng)者恒強(qiáng)或者困境改善的行業(yè)；精選中國(guó)泛消費(fèi)領(lǐng)域的阿爾法機(jī)會(huì)；逆向思維操作short cover機(jī)會(huì)。
李蓓：人民幣和中國(guó)股市或進(jìn)入牛市
作為擅長(zhǎng)宏觀投資的私募大咖，半夏投資創(chuàng)始人李蓓也在公司公眾號(hào)連發(fā)兩篇文章，對(duì)當(dāng)前全球宏觀形勢(shì)和投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了展望。她再次旗幟鮮明地表達(dá)了個(gè)人觀點(diǎn)：人民幣和中國(guó)股市或進(jìn)入牛市。
李蓓認(rèn)為，當(dāng)前美債利率和美元的強(qiáng)勢(shì)，都是強(qiáng)弩之末。美國(guó)明年將轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)上的財(cái)政收縮，經(jīng)濟(jì)大概率會(huì)發(fā)生超市場(chǎng)預(yù)期的衰退，美債利率也將顯著下行，美元也將進(jìn)入一段可能持續(xù)若干年的貶值周期。上一段可類比的歷史中，美國(guó)經(jīng)濟(jì)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，美國(guó)制裁和打壓的對(duì)象，世界上最主要的順差國(guó)，因高順差得以維持大幅低于美元利率的國(guó)家是日本。美元見(jiàn)頂后，日本的貨幣和股市都迎來(lái)了超級(jí)牛市。而這一輪，可能是人民幣和中國(guó)股市進(jìn)入牛市。
在最新發(fā)布的文章中，李蓓提出，從經(jīng)濟(jì)的小周期拐點(diǎn)的角度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)其實(shí)已經(jīng)進(jìn)入了右側(cè)。從中長(zhǎng)期的角度，地產(chǎn)已經(jīng)出清，地方政府風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有方案實(shí)現(xiàn)化解，后續(xù)存量維持，從增量角度轉(zhuǎn)為低位穩(wěn)定。城中村改造提供短期經(jīng)濟(jì)支撐。中國(guó)企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)力提升后的全球化發(fā)展，支撐中國(guó)企業(yè)在全球份額的進(jìn)一步提升，支撐企業(yè)利潤(rùn)在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)高于GDP的增長(zhǎng)。
此外，支撐A股重要的制度性變化也已經(jīng)發(fā)生，有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)。高順差使得中國(guó)有條件維持低利率，有底氣降息，且國(guó)內(nèi)利率已經(jīng)下行至歷史最低。主流指數(shù)滬深300的估值也已經(jīng)下降到歷史低位。現(xiàn)在無(wú)論國(guó)內(nèi)投資人還是海外投資者，對(duì)中國(guó)股票的配置比例，都已經(jīng)到了歷史最低或歷史最低附近。人民幣在持續(xù)高順差的背景下，更多也只是被情緒驅(qū)動(dòng)的短期資本流動(dòng)壓制。人民幣資產(chǎn)干柴烈火，只欠東風(fēng)，也就是信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好。而美元的見(jiàn)頂和美元利率的下行，也許就可以帶來(lái)東風(fēng)?？紤]到國(guó)內(nèi)的企業(yè)利潤(rùn)8月起已經(jīng)轉(zhuǎn)正，而滬深300的靜態(tài)市盈率位于過(guò)去5年前15%的低分位。估值盈利雙重底部，沒(méi)有什么好恐慌的，無(wú)非保持耐心，交給時(shí)間。
