券商中國(guó)記者注意到，曾在兇險(xiǎn)異常的2018年市場(chǎng)中拿下業(yè)績(jī)“雙冠軍”的博時(shí)鑫瑞基金已因觸發(fā)基金合同終止而清盤，這也是公募行業(yè)首個(gè)清盤的冠軍產(chǎn)品。此外，多只在今年獲得正收益、累計(jì)凈值在1.5元的明星基金產(chǎn)品也因機(jī)構(gòu)持有人的見好就收、大額贖回而被迫清盤。
冠軍基金也“掛了”
賺錢效應(yīng)失速帶來的清盤浪潮，正席卷到冠軍基金、明星基金產(chǎn)品上。
博時(shí)鑫瑞混合型基金日前發(fā)布公告顯示，該基金產(chǎn)品的基金合同已經(jīng)終止，并走完清盤程序。根據(jù)公告，博時(shí)鑫瑞基金是因出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，觸發(fā)基金合同中約定的基金終止條款。
券商中國(guó)記者注意到，上述基金產(chǎn)品曾是在全市場(chǎng)極為耀眼的“雙冠軍基金”，該產(chǎn)品在A股市場(chǎng)極為兇險(xiǎn)的2018年，不僅獲得混合型產(chǎn)品的冠軍，同是也是全市場(chǎng)的權(quán)益類基金冠軍，而當(dāng)前博時(shí)鑫瑞基金產(chǎn)品因資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)縮水，導(dǎo)致的基金清盤，意味著即便是明星基金產(chǎn)品在A股市場(chǎng)低迷周期過久、股價(jià)調(diào)整過深的背景下，也難以扛住基金持有人的轉(zhuǎn)身離去。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在2018年的滬指全年下跌24.59%的驚人調(diào)整下，單只基金產(chǎn)品的虧損最高達(dá)50%，而全市場(chǎng)僅有10%的產(chǎn)品獲得正收益，而這些獲得正收益的基金中，債券型基金占比較大，權(quán)益類基金賺錢難度顯著拔高。這一年度的基金經(jīng)理在兇殘下跌的市場(chǎng)中經(jīng)歷了巨大挑戰(zhàn)，即便如此，博時(shí)基金旗下鑫瑞基金仍以9.87%的收益率取得整個(gè)權(quán)益類基金的年度冠軍寶座。
值得注意的是，博時(shí)鑫瑞的冠軍寶座在當(dāng)時(shí)具有較高的含金量，那一年度的A股市場(chǎng)是一個(gè)空倉(cāng)即可躺贏，擁抱銀行存款可順利進(jìn)入業(yè)績(jī)排行榜前列的年度，當(dāng)時(shí)亦有基金經(jīng)理以0股票策略進(jìn)入同類基金業(yè)績(jī)?nèi)龔?qiáng)，但博時(shí)鑫瑞基金當(dāng)時(shí)卻主動(dòng)擁抱股票倉(cāng)位，在大部分時(shí)間均保持超過40%的股票倉(cāng)位，這也強(qiáng)化了該只產(chǎn)品的選股能力和業(yè)績(jī)冠軍含金量。
雙高策略加劇回撤
冠軍基金產(chǎn)品的清盤，與基金中途換帥以及采取的高倉(cāng)位、高集中度的“雙高”策略似有相關(guān)。
雖然博時(shí)鑫瑞基金在2018年以極高的選股能力，成為權(quán)益類基金產(chǎn)品的冠軍，但當(dāng)時(shí)管理產(chǎn)品的兩位基金經(jīng)理在2020年7月之后即被調(diào)整到其他崗位，最終由新人于冰和王冠共同管理博時(shí)鑫瑞基金，但這兩位基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的從業(yè)時(shí)間均不超過三年，結(jié)果便是這只曾連續(xù)五年每年獲得正收益的基金產(chǎn)品，在2023年內(nèi)的凈值跌幅達(dá)到23%，但最終該產(chǎn)品依然有高達(dá)1.63元的累計(jì)凈值。
直接導(dǎo)致清盤的核心因素或是因股票高倉(cāng)位與個(gè)股高集中度。券商中國(guó)記者注意到，基金經(jīng)理截至今年第二季度末的股票倉(cāng)位高達(dá)80%，而在該產(chǎn)品高光時(shí)刻的2018年，基金經(jīng)理在2018年第二季度末的股票倉(cāng)位為44%，接近翻倍的股票倉(cāng)位無疑提高了基金凈值的回撤風(fēng)險(xiǎn)。
不僅股票倉(cāng)位極高，基金經(jīng)理還采取了個(gè)股高集中度策略，進(jìn)一步放大了凈值風(fēng)險(xiǎn)，基金半年度報(bào)告顯示，全部80%的股票倉(cāng)位中有高達(dá)65%分布在十只股票中，而這十只股票中又集中分布在新能源、人工智能等高彈性、高估值品種，這一在下跌市場(chǎng)中強(qiáng)烈的進(jìn)攻姿態(tài)，也減弱了該產(chǎn)品此前具有的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
“我們管理的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡人意，主要原因是二季度科技通信板塊波動(dòng)較大，相對(duì)于一季度的強(qiáng)勢(shì)上漲，二季度的科技通信板塊賺錢效應(yīng)一般?！辈r(shí)鑫瑞的基金經(jīng)理于冰在其報(bào)告中坦言，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，板塊分化明顯，整體波動(dòng)較大，盡管科技通信板塊持續(xù)受益數(shù)字經(jīng)濟(jì)政策和人工智能創(chuàng)新落地的驅(qū)動(dòng)，仍然是市場(chǎng)的最熱點(diǎn)板塊，但在今年二季度內(nèi)計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子等子行業(yè)的振幅較大，除光模塊等部分細(xì)分板塊的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)較好，其他細(xì)分板塊在減持下情緒打擊較大，導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)較大。
于冰分析業(yè)績(jī)時(shí)認(rèn)為，基金在二季度主要配置了人工智能相關(guān)的彈性板塊，以及中特估、光伏等相對(duì)低估值的行業(yè)，但由于市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，人工智能板塊大幅波動(dòng)，中特估和光伏板塊相對(duì)表現(xiàn)欠佳。
機(jī)構(gòu)大額贖回明星基金
顯而易見的是，虧損并非基金清盤的唯一邏輯，多只業(yè)績(jī)明星產(chǎn)品發(fā)布的清盤公告顯示，機(jī)構(gòu)持有人的見好就收也是主因之一。
券商中國(guó)記者注意到，中銀豐利基金、財(cái)通量化核心優(yōu)選基金均在近期發(fā)布了基金清盤公告，但上述兩只基金均為業(yè)績(jī)排名領(lǐng)先的明星產(chǎn)品，Wind數(shù)據(jù)顯示，中銀豐利基金今年并未出現(xiàn)凈值損失，反而在年內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整背景下，今年也獲得了4.66%的正收益，且該產(chǎn)品的累計(jì)凈值也接近1.5元。財(cái)通基金旗下的量化核心優(yōu)選情況大致類似，該產(chǎn)品今年以來獲得3.33%的正收益，累計(jì)凈值同樣維持在1.5元附近。
顯然，相比于許多成立三年、五年，基金凈值跌破1元面值，甚至長(zhǎng)期維持在0.5元附近的基金產(chǎn)品，上述累計(jì)凈值均維持在1.5元水平線的產(chǎn)品，無疑為基金持有人的長(zhǎng)期投資貢獻(xiàn)了不俗的收益表現(xiàn)，但業(yè)績(jī)好卻也成為機(jī)構(gòu)持有人見好就收的邏輯。
以中銀豐利基金為例，券商中國(guó)記者注意到，在今年年初，該產(chǎn)品有3名極為重要的機(jī)構(gòu)持有人，在今年第一季度期間，“第一機(jī)構(gòu)持有人”贖回基金份額高達(dá)5700萬份，“第三機(jī)構(gòu)持有人”同期也贖回基金份額2500萬份，在第一、第三機(jī)構(gòu)持有人贖回基金后，“第二機(jī)構(gòu)持有人”所擁有的基金份額為4500萬份，在中銀豐利基金產(chǎn)品中的占比高達(dá)55%，也意味著“第二機(jī)構(gòu)持有人”若贖回，將直接影響該產(chǎn)品的存續(xù)。
隨著今年第二季度期間，A股市場(chǎng)的調(diào)整進(jìn)一步加劇，賺錢效應(yīng)較一季度更為艱難，而當(dāng)時(shí)基金年內(nèi)收益率尚有4.66%，余下的持有人也按捺不住落袋為安的沖動(dòng)，根據(jù)該基金披露，在今年第二季度期間，“第二機(jī)構(gòu)持有人”贖回此前擁有的基金份額4500萬份，最終令基金產(chǎn)品不得不進(jìn)入清盤程序。
