數(shù)據(jù)顯示，北向資金周五尾盤競(jìng)價(jià)出現(xiàn)小幅搶籌，全天凈賣出24.6億元，連續(xù)4日凈賣出，本周累計(jì)減倉逾150億元，拉長(zhǎng)時(shí)間看，9月至今北向資金已累計(jì)凈流出199.62億元。此前，8月全月北向資金凈流出規(guī)模達(dá)到896.8億元，創(chuàng)下歷史單月最大值。
以史為鑒，西部證券易斌9月10日研報(bào)指出，A股歷史出現(xiàn)過6輪北向資金大幅流出，分別為2015年7-8月，2019年4-5月，2020年2-3月，2020年7-9月，2022年2-3月以及2022年9-11月。
當(dāng)前來看，本輪外資流出或已經(jīng)接近尾聲。過去6輪外資流出持續(xù)時(shí)間為22-57個(gè)交易日，均值為37個(gè)交易日。而截至目前（9月15日），本輪外資持續(xù)流出已達(dá)30個(gè)交易日，接近過去歷輪外資大幅流出平均周期。
東北證券楊正旺9月11日研報(bào)表示，后續(xù)來看，政策持續(xù)密集出臺(tái)，包括地產(chǎn)政策、刺激民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、減稅降費(fèi)等，或?qū)⑼苿?dòng)市場(chǎng)信心修復(fù)，同時(shí)，近期PPI觸底、PMI環(huán)比上行、出口同比降幅收窄等均表明經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，因此后續(xù)陸股通將難以再持續(xù)大幅流出。
復(fù)盤過去歷輪外資流出情況，易斌指出，每輪外資大幅流出中重倉行業(yè)減持更多，但后續(xù)也會(huì)大幅回流，因而短期的外資波動(dòng)并不會(huì)影響外資持倉結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性；此外，過去6輪外資大幅回流往往對(duì)應(yīng)著此前流出因素的全部或部分消除，例如19年6月的中美關(guān)系緩和；20年3月美國推出超預(yù)期寬松政策應(yīng)對(duì)疫情；20年11月美國大選落地，中美關(guān)系緩和；22年6月和12月的國內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)促經(jīng)濟(jì)政策密集推出等。
歷史上北向資金流出后，在后續(xù)回流期間A股哪些行業(yè)獲外資大幅增持？易斌表示，傳統(tǒng)外資重倉行業(yè)如食品飲料、非銀金融等以及直接受政策利好催化影響的地產(chǎn)鏈、消費(fèi)鏈相關(guān)行業(yè)有望后續(xù)獲得較多買入。此外，部分行業(yè)會(huì)受當(dāng)期事件影響，比如在新冠疫情爆發(fā)初期，醫(yī)藥生物受外資青睞持續(xù)加倉，受外資流出影響較少；中美技術(shù)貿(mào)易摩擦期間，電子等相關(guān)行業(yè)也被外資大幅增持。
國海證券袁稻雨等人8月28日研報(bào)認(rèn)為，外資結(jié)束持續(xù)性流出后，買入行業(yè)以順周期或消費(fèi)為主。如2022年3月市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，外資階段性結(jié)束了持續(xù)凈流出狀態(tài)，2022年3月28日至4月26日外資凈流入168.13億元，買入前五大行業(yè)包括受益于新能源需求增加的電力設(shè)備、公用事業(yè)高景氣品種，以及食品飲料、有色金屬、家用電器等順周期行業(yè)。2022年10月末外資結(jié)束持續(xù)凈流出狀態(tài)，10月25日至12月8日北上資金累計(jì)凈買入786.53億元，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下買入前五大行業(yè)以有色金屬、家用電器、非銀金融、食品飲料和銀行順周期行業(yè)為主。
綜合歷輪外資回流中的市場(chǎng)表現(xiàn)不難發(fā)現(xiàn)，在外資流入的前三行業(yè)中，食品飲料和銀行兩大行業(yè)出現(xiàn)四次，非銀金融出現(xiàn)兩次。
光大證券葉倩瑜等人9月11日研報(bào)指出，考慮當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)中秋預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，旺季反饋較優(yōu)有望對(duì)食品飲料板塊形成催化，近期多項(xiàng)利好政策出臺(tái)，有望支撐板塊估值水平。維持優(yōu)選龍頭的配置建議，重點(diǎn)推薦基本面強(qiáng)勁、確定性高的高端白酒貴州茅臺(tái)/瀘州老窖、今年成長(zhǎng)勢(shì)能足的區(qū)域酒龍頭今世緣，以及下半年多措并舉、規(guī)劃積極的舍得酒業(yè)；另一方面，消費(fèi)場(chǎng)景逐步恢復(fù)的預(yù)期下，大眾品依然可圍繞門店+供應(yīng)鏈展開，核心推薦標(biāo)的是絕味食品、安井食品、立高食品；另外建議關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的細(xì)分龍頭，推薦伊利股份以及洽洽食品。
華福證券郭其偉等人9月12日研報(bào)指出，當(dāng)前銀行板塊享受多重政策利好：穩(wěn)增長(zhǎng)政策漸行漸近，房地產(chǎn)政策從緊轉(zhuǎn)松，地方化債解決銀行風(fēng)險(xiǎn)包袱問題，存款降息釋放銀行負(fù)債成本壓力。而且板塊基本面不弱，中報(bào)多家銀行營(yíng)收和業(yè)績(jī)?cè)鏊俑纳?，反映出扎?shí)穩(wěn)固的盈利能力。建議關(guān)注具備業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間的中小銀行長(zhǎng)沙銀行、民生銀行、成都銀行、江蘇銀行。
開源證券高超等人9月10日研報(bào)指出，銀行調(diào)降定存利率利好儲(chǔ)蓄型保單銷售，活躍資本市場(chǎng)政策有望蔓延至保險(xiǎn)公司，減少障礙、提升險(xiǎn)企增配權(quán)益資產(chǎn)積極性或是引入中長(zhǎng)期資金的重要政策舉措，保險(xiǎn)股資產(chǎn)和負(fù)債端邊際向好，繼續(xù)推薦，關(guān)注中國太保，中國人壽，中國平安，新華保險(xiǎn)，中國人保，友邦保險(xiǎn)。
高超等人進(jìn)一步表示，近期券商板塊超額收益有所下降，IPO管控、降費(fèi)等讓利型政策疊加市場(chǎng)交易量走弱對(duì)券商下半年手續(xù)費(fèi)收入帶來一定壓制?？紤]到目前券商板塊機(jī)構(gòu)配置和估值仍較低，政策面有望延續(xù)積極態(tài)勢(shì)，穩(wěn)增長(zhǎng)組合拳利于提升權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，當(dāng)下券商板塊仍具較強(qiáng)配置價(jià)值，關(guān)注華泰證券，財(cái)通證券，東方財(cái)富，國聯(lián)證券，國信證券，中信證券，東方證券，興業(yè)證券，同花順，指南針，江蘇金租，香港交易所。
