盡管上周人民銀行通過下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率再度釋放匯率維穩(wěn)的政策信號(hào)，但在岸人民幣兌美元匯率再度跌破7.32，離岸人民幣匯率昨日盤中甚至突破7.33。不過，數(shù)值的絕對(duì)水平雖處低位，但從匯率變動(dòng)的相對(duì)水平看，預(yù)計(jì)后續(xù)人民幣進(jìn)一步持續(xù)走弱的概率并不大。
9月以來，人民幣的跌勢(shì)更多是由美元指數(shù)走強(qiáng)主導(dǎo)的相對(duì)弱勢(shì)，這種變動(dòng)并非人民幣獨(dú)有，近日非美貨幣普遍接連受挫。進(jìn)入本周，美元指數(shù)一度突破105，創(chuàng)近6個(gè)月以來新高；而美元走強(qiáng)主要因市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩將更可能表現(xiàn)為“軟著陸”而非衰退，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期助推美元維持強(qiáng)勢(shì)。
作為更能反映人民幣兌一籃子匯率變動(dòng)的CFETS人民幣匯率指數(shù)，在經(jīng)歷過4月至7月的持續(xù)走低后，8月以來已現(xiàn)明顯回升并呈企穩(wěn)跡象，這與8月以來宏觀政策集中發(fā)力逆周期調(diào)控密切相關(guān)，特別是財(cái)政貨幣政策、房地產(chǎn)政策、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)等熱點(diǎn)領(lǐng)域都有增量舉措落地，穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)節(jié)奏明顯加快，凸顯“確保完成全年目標(biāo)任務(wù)”的政策決心。此外，從經(jīng)濟(jì)自身表現(xiàn)看，8月以來的多方面經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)均反映出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)有邊際改善跡象，如反映基建的石油瀝青裝置開工率有所回升、地產(chǎn)銷售跌幅收窄且看房熱度指標(biāo)抬升等；昨日公布的8月出口額同比降幅收窄、環(huán)比上漲好于預(yù)期。
從海外主要經(jīng)濟(jì)體的情況看，后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)修復(fù)的過程并非一馬平川、一蹴而就，需要政策的加持與呵護(hù)。我國(guó)今年以來的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇歷程同樣一波三折，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)不斷磨合校準(zhǔn)；時(shí)至當(dāng)下，隨著政策加力更為精準(zhǔn)有效，以及經(jīng)濟(jì)自發(fā)修復(fù)的韌性，決定匯率走向核心動(dòng)能的經(jīng)濟(jì)基本面正積蓄恢復(fù)發(fā)展的力量。
在穿越周期低谷時(shí)，樂觀者看到的是未來向上的可能性，悲觀者沉浸于過去和現(xiàn)在的一路下滑。金融市場(chǎng)是一個(gè)對(duì)邊際變化趨勢(shì)異常敏感的價(jià)格有效發(fā)現(xiàn)之地，在美元指數(shù)短期內(nèi)仍有望保持強(qiáng)勢(shì)的壓制下，人民幣兌美元匯率或許難出現(xiàn)明顯反彈回升，甚至個(gè)別時(shí)點(diǎn)還會(huì)再現(xiàn)間歇性貶值脈沖，但憑借著經(jīng)濟(jì)基本面逐步修復(fù)的對(duì)沖，可以對(duì)人民幣匯率多一點(diǎn)信心和從容。
