9月4日，受消息面刺激影響，A股和港股半導(dǎo)體板塊尾盤(pán)拉升，龍頭公司中芯國(guó)際A股收漲6%，中芯國(guó)際港股漲超10%。
今年以來(lái)，經(jīng)歷2次大幅下跌后，半導(dǎo)體板塊一度于今年8月創(chuàng)下年內(nèi)新低。不過(guò)從ETF資金流向來(lái)看，無(wú)論是機(jī)構(gòu)資金還是散戶資金都呈現(xiàn)“越跌越買(mǎi)”態(tài)勢(shì)。
此次半導(dǎo)體板塊緣何反彈？持續(xù)性有多久？產(chǎn)業(yè)鏈景氣周期如何？
半導(dǎo)體板塊底部反抽拉升
9月4日，中芯國(guó)際A股尾盤(pán)拉升，收盤(pán)上漲6%，中芯國(guó)際港股大漲10.91%，創(chuàng)2個(gè)月以來(lái)股價(jià)新高。
港股和A股芯片半導(dǎo)體股集體走強(qiáng)，晶門(mén)半導(dǎo)體漲7.35%，華虹半導(dǎo)體漲3.9%，港股半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)上漲5.34%，A股方面，美芯晟、利揚(yáng)芯片、力芯微等漲超5%。
半導(dǎo)體占比為第一大行業(yè)的科創(chuàng)50指數(shù)尾盤(pán)拉升翻紅，尾盤(pán)收漲0.82%。
相關(guān)半導(dǎo)體主題基金凈值紛紛迎來(lái)上漲，如易方達(dá)中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、工銀瑞信國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF單日漲幅均超1.5%。
不過(guò)，全年來(lái)看，半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)并不理想。Wind半導(dǎo)體指數(shù)年內(nèi)跌幅高達(dá)8.53%，曾于8月25日創(chuàng)下年內(nèi)新低。具體原因來(lái)看，近幾個(gè)季度半導(dǎo)體供求失衡，庫(kù)存壓力比較大，半導(dǎo)體板塊股價(jià)在今年第一季度走高后，第二季度開(kāi)始持續(xù)回調(diào)，如Wind半導(dǎo)體指數(shù)在4月7日漲至年內(nèi)高點(diǎn)后，分別于5月和8月份遭遇2次較大幅度回調(diào)。
半導(dǎo)體指數(shù)走勢(shì)突然反轉(zhuǎn)，目前來(lái)看主要還是受消息面刺激。
有基金經(jīng)理表示，半導(dǎo)體近期大漲，直接原因或是受到蘋(píng)果發(fā)布會(huì)定檔9月13日和華為發(fā)布新手機(jī)有關(guān)，因?yàn)榘雽?dǎo)體下游應(yīng)用多在消費(fèi)電子領(lǐng)域，下半年消費(fèi)電子充滿看點(diǎn)，或刺激半導(dǎo)體板塊反彈。
A股半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)半導(dǎo)體板塊行情是否已觸底反彈。對(duì)此，泰信基金基金經(jīng)理董季周表示，上半年市場(chǎng)一直呈現(xiàn)極端結(jié)構(gòu)行情，市場(chǎng)從交易經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇直至AIGC，行業(yè)和主題間呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)特征。在他看來(lái)，半導(dǎo)體周期于二季度觸底，但是回彈的幅度較弱，需求端的恢復(fù)需觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。
機(jī)構(gòu)、散戶紛紛押注半導(dǎo)體ETF
盡管半導(dǎo)體指數(shù)走勢(shì)一波三折，但是資金持續(xù)買(mǎi)入的態(tài)度卻非常堅(jiān)決。
從半導(dǎo)體相關(guān)ETF份額變動(dòng)來(lái)看，國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF和國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF最新份額相比去年底分別增加149.20億份、72.37億份、60.54億份和60.46億份，不少基金的規(guī)模屢創(chuàng)新高。
截至9月1日，華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF和國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF規(guī)模均突破240億元，國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF的規(guī)模達(dá)到195億元，接近200億元。除了寬基指數(shù)，半導(dǎo)體指數(shù)基金已經(jīng)成為規(guī)模最大的股票型ETF之一。
甚至有不少機(jī)構(gòu)基金也在買(mǎi)入半導(dǎo)體相關(guān)ETF。如嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年二季度末，昔日公募明星基金經(jīng)理周應(yīng)波掌舵的運(yùn)舟資本旗下有兩只產(chǎn)品進(jìn)入上述基金前十大持有人名單，其中運(yùn)舟成長(zhǎng)精選1號(hào)持有1.19億份，運(yùn)舟順勢(shì)2號(hào)持有0.46億份。此外，中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)、大家人壽保險(xiǎn)、中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)資也出現(xiàn)在該指數(shù)基金的前十大持有人名單中。
易方達(dá)中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF半年報(bào)顯示，明曜投資旗下4只產(chǎn)品仍位居該基金十大持有人名單中，持有比例較2022年初有小幅提升。此外，易方達(dá)優(yōu)勢(shì)回報(bào)FOF為易方達(dá)中證芯片產(chǎn)業(yè)ETF第二大持有人，持有比例較去年末亦有提升。
對(duì)于本輪半導(dǎo)體行情的起來(lái)，建信基金邵卓近期表示，更多是資金和預(yù)期驅(qū)動(dòng)，從基本面上看是滯后的，目前來(lái)看半導(dǎo)體處于基本面拐點(diǎn)的末期，市場(chǎng)預(yù)期下半年或可迎來(lái)拐點(diǎn)，但是市場(chǎng)卻在新的科技應(yīng)用背景下出現(xiàn)了搶跑，所以市場(chǎng)資金來(lái)不及上車(chē)就已經(jīng)漲起來(lái)了，是有搶跑意味。
邵卓認(rèn)為，半導(dǎo)體大漲背后主要大邏輯或與國(guó)產(chǎn)替代有關(guān)，國(guó)內(nèi)加大國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)程，推動(dòng)半導(dǎo)體拉升；另外也與基本面向好預(yù)期有關(guān)，國(guó)內(nèi)外科技巨頭布局AI，帶動(dòng)芯片半導(dǎo)體需求提升，疊加部分廠商提升二季度業(yè)績(jī)預(yù)期和代工廠提高代工價(jià)格，半導(dǎo)體景氣度回歸有望帶動(dòng)行情上漲。
機(jī)構(gòu)：半導(dǎo)體有望開(kāi)啟新一輪上行周期
半導(dǎo)體板塊是A股重要的主題投資方向，其產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的變化受市場(chǎng)關(guān)注度較高。從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)周期部分環(huán)節(jié)拐點(diǎn)逐漸臨近。
金信基金張景鵬表示，以半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為代表的科技成長(zhǎng)股來(lái)看，整體周期處于筑底準(zhǔn)備上行的階段，庫(kù)存消化仍然積極推進(jìn)，下半年周期觸底上行的確定性隨著時(shí)間的推進(jìn)在逐步加強(qiáng)，同時(shí)隨著半年報(bào)等個(gè)別公司業(yè)績(jī)利空不斷落地消化，有望開(kāi)始新一輪的上行周期。
上市公司半年報(bào)剛剛披露完畢，張景鵬從整體科技產(chǎn)業(yè)來(lái)看，國(guó)產(chǎn)替代驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備仍然一枝獨(dú)秀，展現(xiàn)出極高的成長(zhǎng)性與確定性，同時(shí)隨著前期股價(jià)的調(diào)整，估值水平已經(jīng)處于歷史低位，無(wú)論是短期還是中長(zhǎng)期，均展現(xiàn)出積極的配置價(jià)值。
近期，華為公司和蘋(píng)果公司的新機(jī)發(fā)布會(huì)即將召開(kāi)，華金證券認(rèn)為有望刺激下游需求的提升。根據(jù)華金證券的產(chǎn)業(yè)鏈研究，智能手機(jī)半導(dǎo)體芯片主要包括AP處理器芯片、BP基帶芯片、攝像頭芯片、存儲(chǔ)芯片、射頻芯片，BMS芯片（包括charger/電荷泵快充/無(wú)線充/電池保護(hù)/電量計(jì)等）、音頻馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片、顯示觸控芯片、指紋識(shí)別芯片等，當(dāng)前半導(dǎo)體處于周期底部。
在德邦基金基金經(jīng)理雷濤看來(lái)，下半年半導(dǎo)體的投資機(jī)會(huì)可以多關(guān)注半導(dǎo)體板塊周期因素。目前來(lái)看封測(cè)和存儲(chǔ)環(huán)節(jié)值得期待，兩者周期拐點(diǎn)均出現(xiàn)跡象，封測(cè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，而存儲(chǔ)拐點(diǎn)則可能在第三季度底或第四季度初出現(xiàn)。
在具體板塊上，董季周表示，在半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)方面，重點(diǎn)看好的方向是算力、AIOT、車(chē)載芯片三個(gè)方向。目前半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)周期性觸底，需觀察需求端的邊際變化；生成式AI的創(chuàng)造力正在不斷擴(kuò)展，可以生成文本、圖像、視頻、音頻、代碼、產(chǎn)品設(shè)計(jì)甚至多模態(tài)數(shù)據(jù)等數(shù)字資產(chǎn)，正在成為生產(chǎn)力提升的重要工具，有望拉動(dòng)云端和邊緣端的算力需求。未來(lái)，市場(chǎng)對(duì)算力芯片和AIOT領(lǐng)域的Soc都將會(huì)有持續(xù)需求。
