本周滬指上漲2.26%，深證成指上漲3.29%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.93%。下周A股將如何運(yùn)行？我們匯總了各大機(jī)構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。
華西策略：珍惜A股“政策組合拳”窗口期
近期資本市場和房地產(chǎn)領(lǐng)域政策密集落地：一是資本市場四大利好政策明顯提振市場信心，并有望改善中長期股票市場微觀流動性；二是地產(chǎn)需求端政策加碼寬松，存量房貸利率和首付比例下調(diào)、一線城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地等，將進(jìn)一步釋放剛需和改善性需求，有助樓市企穩(wěn)修復(fù)。9月A股將處于政策密集落地的窗口期，投資者對國內(nèi)政策和經(jīng)濟(jì)增長的信心將迎來改善，當(dāng)前A股風(fēng)險溢價仍處于近三年高位，市場在持續(xù)縮量背景下有望迎來估值修復(fù)的機(jī)會。中期來看，減持新規(guī)下的股市資金需求端放緩和中長期資金的緩慢入市，有望使A股逐漸打破存量博弈的格局。
中信策略：市場將迎接“金九”行情 建議布局三主線
政策近期密集出臺，后續(xù)料還會不斷加力，直至經(jīng)濟(jì)走弱和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的趨勢徹底扭轉(zhuǎn)，同時市場基本消化了政策底及市場底后最后一輪賣盤壓力，當(dāng)前市場底部區(qū)域特征更加清晰，風(fēng)險收益比更佳，是積極入場的時點(diǎn)，市場將迎接“金九”行情，配置上建議布局三主線。一方面，此前四種資金行為共振形成賣壓，當(dāng)下已經(jīng)被市場基本消化：一是博弈政策的資金行為在政策長時間醞釀和集中出臺后已集中兌現(xiàn)；二是“贖主觀，買被動”的資金行為存在時間差并造成一定短期波動，但反映的是對市場的樂觀預(yù)期；三是北上資金階段性流出規(guī)模已達(dá)歷史極值，政策迅速密集落地見效后趨勢或逆轉(zhuǎn)；四是活躍交易型資金對量化存在誤解和忌憚，加強(qiáng)量化交易監(jiān)控會緩解其焦慮。
海通策略：回顧歷史 看政策底、市場底、業(yè)績底出現(xiàn)的邏輯
回顧歷史，歷次調(diào)整中市場大底多是反復(fù)震蕩筑底。一般政策底首先出現(xiàn)，是指宏觀利好政策逐漸出臺的時間區(qū)間。隨著積極政策推動經(jīng)濟(jì)和股市基本面企穩(wěn)回升，A股上市公司利潤增速、工業(yè)增加值同比、制造業(yè)PMI等指標(biāo)見底反轉(zhuǎn)標(biāo)志著業(yè)績底到來。市場底是政策底和業(yè)績底中間出現(xiàn)的市場階段性低點(diǎn)。這是由于在政策寬松的初期，基本面還有下行壓力，在這個過程中有政策利好與基本面下行兩股力量角力，因此政策底與業(yè)績底之間存在市場底。市場底的高低取決于這兩股力量的相對大小，若政策力度大、推動基本面快速反轉(zhuǎn)，則市場底時指數(shù)點(diǎn)位可能高于政策底，如08年、19年，反之則市場底更低，如12年；此外，16年盡管政策力度溫和，但當(dāng)時A股歷經(jīng)三輪大跌，最終市場底并未低于政策底。
申萬宏源策略：走出困局 步步為營
827活躍資本市場政策，修復(fù)了市場在政策落地層面的悲觀預(yù)期。短期房地產(chǎn)刺激政策加碼，短期效果顯現(xiàn)不難，效果的持續(xù)性仍存在分歧。終極問題的解決還需要耐心，確認(rèn)新經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)趨勢和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的周期性改善，都還需要進(jìn)一步的驗(yàn)證。最悲觀的時候，可能已經(jīng)過去了。市場擺脫困局，需要逐層修復(fù)悲觀預(yù)期，步步為營。結(jié)構(gòu)選擇上，交易穩(wěn)增長的重點(diǎn)還是房地產(chǎn)、家電和汽車，但交易政策效果驗(yàn)證，不如后續(xù)交易政策再加碼?；诙緢缶皻饪赏馔疲扑]軍工。繼續(xù)看好中特估和數(shù)據(jù)要素，政策密集催化 + 風(fēng)險偏好提升。中期繼續(xù)關(guān)注AI應(yīng)用端拓展的美股映射，重點(diǎn)是機(jī)器人、汽車智能化、游戲。
華安策略：扶搖乘風(fēng)起 積極把握三主線兩主題
9月第1周，在監(jiān)管活躍資本市場政策頻出、印花稅調(diào)降，國內(nèi)地產(chǎn)重磅寬松政策密集出臺改善內(nèi)部風(fēng)險偏好，海外加息預(yù)期降溫帶動美股反彈緩釋外部風(fēng)險抑制的環(huán)境下，市場迎來開局上漲，外資流出趨緩，市場成交顯著活躍。展望后市，市場仍有望延續(xù)反彈，中樞有望震蕩上行。一方面，監(jiān)管落實(shí)“活躍資本市場、提振投資者信心”的態(tài)度堅(jiān)決，也凸顯出極大呵護(hù)資本市場的態(tài)度；二方面，8月高頻數(shù)據(jù)向好、PMI小幅改善，均顯示經(jīng)濟(jì)有望加快復(fù)蘇，市場預(yù)期已不再如此前悲觀，疊加地產(chǎn)重磅政策不斷出爐，各地持續(xù)跟進(jìn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如何反饋政策也是后續(xù)市場的重點(diǎn)關(guān)注；三方面，隨著美國經(jīng)濟(jì)、就業(yè)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定回落，加息預(yù)期有所降溫，由此帶動美股持續(xù)反彈，外部風(fēng)險抑制消除。當(dāng)下綜合環(huán)境整體有利結(jié)合當(dāng)下較低位位置，對市場無需悲觀，可以更加樂觀一些。
銀河策略：關(guān)注政策窗口期 布局攻守兼?zhèn)浣M合拳（附9月十大金股）
9月的重點(diǎn)是在低位尋找攻守兼?zhèn)涞慕M合拳，注意節(jié)奏。隨著近期政策頻發(fā)，一定程度上提振投資者信心，但是投資者信心的完全恢復(fù)既需要時間也需要耐心。在投資者情緒較為復(fù)雜交織的當(dāng)下，有的觀望情緒濃厚、有的樂觀布局，我們建議正視市場波動，堅(jiān)定信心，提前做好適當(dāng)布局，把握節(jié)奏。具有長期增長動能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績，好業(yè)績是不褪色的投資理念。積極策略是適當(dāng)布局，在低位找可攻守兼?zhèn)涞慕M合拳，即受益于政策利好+避險性板塊是9月配置主要方向。投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價值股+成長型價值股。9月我們建議戰(zhàn)略性布局消費(fèi)、科技、券商等板塊里的價值股。
中泰策略：9月市場或呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的走勢（附十大金股）
在8月中下旬以來政策密集出臺的背景下，市場對于經(jīng)濟(jì)刺激的預(yù)期有所回暖，或?qū)硎袌鲆欢ǖ姆磸?。但由于?dāng)前政策定力仍相對較強(qiáng)，財(cái)政大刺激政策或難出現(xiàn)，市場趨勢性的反轉(zhuǎn)或仍要保持耐心?？傮w來看，9月市場或呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的走勢。投資策略仍要維持“攻守兼?zhèn)?，兼顧主題”。就當(dāng)前出臺的政策而言，發(fā)力方向仍在資本市場領(lǐng)域而非刺激經(jīng)濟(jì)，因此在本輪反彈中前期經(jīng)過充分調(diào)整的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、半導(dǎo)體等科技、科創(chuàng)50方向攻守兼?zhèn)?。至于三季度至下半年策略，我們依舊維持“側(cè)重防御，兼顧主題”的思路不變，建議關(guān)注：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技方向；2）電力等央企公用事業(yè)。
國海策略：需要積極樂觀 迎接“吃飯”行情
當(dāng)前滿足市場底的絕大部分條件，在政策響應(yīng)明顯加快、獲得感明顯增強(qiáng)的背景下，需要積極樂觀，迎接年內(nèi)最重要的一波做多行情。PMI低位企穩(wěn)反彈，逼近榮枯線，金九銀十旺季來臨，后續(xù)邊際向好的因素有兩方面，一是PPI上行下主動去庫轉(zhuǎn)為被動去庫、二是拖累需求最顯著的地產(chǎn)和出口最差時候已過。9月美聯(lián)儲大概率暫停加息，美債和美元上行壓力緩和，帶動人民幣進(jìn)入易升難貶的階段，在短期資金面偏緊和穩(wěn)增長的訴求下，9月降準(zhǔn)可期。財(cái)政政策開始發(fā)力，地方債發(fā)行提速，減稅降費(fèi)力度有所加大，一攬子化債方案或加速出臺。提振信心上，資本市場及民營企業(yè)為主陣地。順周期的勝率正在提升，一方面是地產(chǎn)政策密集出臺，一線城市信號意義顯著；另一方面針對居民部門的減稅和降低負(fù)擔(dān)，對消費(fèi)有提振作用。9月首選行業(yè)：家用電器、煤炭、電子。
中郵策略：政策預(yù)期迎來集中兌現(xiàn) 把握9月做多窗口
本周A股主要指數(shù)均有較大漲幅，其中科創(chuàng)和小盤風(fēng)格領(lǐng)漲，權(quán)重藍(lán)籌表現(xiàn)較差。節(jié)奏上在周一大幅高開低走后，周二至周三拾級而上。行業(yè)層面，領(lǐng)漲行業(yè)主要圍繞泛TMT和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順周期兩條線展開，環(huán)保和大金融的表現(xiàn)相對較差。對本周的市場走勢，我們認(rèn)為政策預(yù)期的集中兌現(xiàn)是主要利好因素。行業(yè)配置建議關(guān)注泛TMT反彈和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順周期方向。美聯(lián)儲加息步驟放緩，注重中長期的黃金配置機(jī)會。由于美國就業(yè)市場顯露出一定頹勢，美聯(lián)儲加息步驟將會放緩，并且從中長期角度來看，聯(lián)邦基金利率上調(diào)的空間將非常有限。隨著美聯(lián)儲逐漸退出加息并進(jìn)入到降息周期，實(shí)際利率對黃金的壓制將得以解除，因此提示中長期的黃金配置機(jī)會。
國君策略：震蕩底部區(qū)域 機(jī)會大于風(fēng)險
盡管本周市場波動較大，但總體悲觀情緒緩和、市場反彈。繼“活躍資本市場”后，與地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策加快落地，進(jìn)一步打消了投資者的疑慮。對后市我們的看法是：1）前期市場調(diào)整已計(jì)入了對經(jīng)濟(jì)和政策下修的預(yù)期，股價處在底部區(qū)域、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加政策呵護(hù)，“邊際更為重要”，機(jī)會要大于風(fēng)險。2）從海外看，美國勞動力市場松動，全球流動性緊縮預(yù)期緩和；中美頻繁互動與中澳高級別對話重啟，有助于外部不確定性的降低與靈活性外資的回補(bǔ)。3）但是，由于缺乏彈性的總量預(yù)期，以及風(fēng)險偏好結(jié)構(gòu)兩極分化，預(yù)計(jì)后市上證指數(shù)大勢上以區(qū)間震蕩為主，震蕩底部積極一些。
