隨著近日經(jīng)緯紡機(jī)宣布擬主動(dòng)退市，A股退市隊(duì)伍將再擴(kuò)容。數(shù)據(jù)顯示，除經(jīng)緯紡機(jī)外，今年1-8月共有44家企業(yè)“官宣”退市，數(shù)量已接近去年全年（46家）。
今年退市案例亮點(diǎn)較多，其中“面值退市”成為主流，涉及家數(shù)與財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市相同。重大違法退市數(shù)量有所提升，顯示出監(jiān)管部門對(duì)違法行為“零容忍”的決心。
不過，目前A股整體退市家數(shù)十分有限，截至去年末累計(jì)不超過200家退市，“多進(jìn)少出”仍然是市場(chǎng)生態(tài)現(xiàn)狀。業(yè)內(nèi)人士指出，打造活躍資本市場(chǎng)的背后，少不了持續(xù)完善“有進(jìn)有出”優(yōu)勝劣汰機(jī)制。
罕見主動(dòng)退市案例
根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，不包括經(jīng)緯紡機(jī)在內(nèi)，今年已有44家上市公司宣布終止上市。
其中，宣布摘牌日期為7月的多達(dá)20家，8月以來則有7家。
從滬深交易所規(guī)則來看，退市主要分為“主動(dòng)退市”及“強(qiáng)制退市”兩類。其中“強(qiáng)制退市”又進(jìn)一步分為交易類強(qiáng)制退市、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市、規(guī)范類強(qiáng)制退市和重大違法類強(qiáng)制退市四類情形。
經(jīng)緯紡機(jī)成為今年內(nèi)首家提出主動(dòng)退市的公司，其在8月29日宣布以股東大會(huì)決議方式主動(dòng)終止公司股票上市，無預(yù)警主動(dòng)退市的動(dòng)作在A股實(shí)屬罕見。
主動(dòng)退市的案例并不多見，多數(shù)早已處于經(jīng)營困難的境地，與經(jīng)緯紡機(jī)情況不同。最早主動(dòng)申請(qǐng)終止上市的是二重重裝（*ST二重），該公司此前長(zhǎng)期虧損，早已面臨退市危機(jī)。為了維護(hù)中小股東利益，避免退市整理期股價(jià)波動(dòng)給中小股東造成影響，二重重裝（*ST二重）通過股東大會(huì)決議程序，主動(dòng)撤回其股票在上交所交易。2015年5月21日該公司股票摘牌，成為A股首家主動(dòng)終止上市企業(yè)。
交易類強(qiáng)制退市成主流
今年以來44家宣布退市的公司中，根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，集中為財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市或交易類強(qiáng)制退市，分別占比45%。
“面值退市”如今已成為A股退市主流，這體現(xiàn)出市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的結(jié)果，反映投資者投資行為逐漸理性和成熟。
另一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著全面注冊(cè)制改革落地，市場(chǎng)流動(dòng)性分化，“殼資源”進(jìn)一步貶值，績(jī)差股也會(huì)被邊緣化。市場(chǎng)化的新陳代謝加速，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。
從行業(yè)分布來看，記者注意到44家退市企業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)占比較大，達(dá)到20%，且都是觸發(fā)“面值退市”情形。
開源證券分析師表示， 2021年以來房地產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)的不斷爆發(fā)以及行業(yè)的持續(xù)下行使得上市房企的業(yè)績(jī)開始持續(xù)惡化，從而導(dǎo)致部分經(jīng)營不善的房地產(chǎn)企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)被投資者“用腳投票”。部分大型知名房企的退市意味著“應(yīng)退盡退”的市場(chǎng)化退市機(jī)制正在A股市場(chǎng)持續(xù)發(fā)揮作用，未來處于衰退期行業(yè)的、欠缺戰(zhàn)略性眼光和可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司會(huì)面臨較大的退市風(fēng)險(xiǎn)。
此外，記者注意到，今年有3家公司屬于重大違法強(qiáng)制退市，分別為退市澤達(dá)、退市紫晶、計(jì)通退。其中前兩家為科創(chuàng)板公司。
前述開源證券分析師表示，科創(chuàng)板首批企業(yè)退市鞏固我國新一輪退市制度改革中的法治化原則，標(biāo)志著科創(chuàng)板也正式進(jìn)入常態(tài)化退市階段，反映了監(jiān)管部門貫徹“零容忍”要求，從嚴(yán)打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等重大違法行為的立場(chǎng)和決心。
活躍資本市場(chǎng)離不開優(yōu)勝劣汰機(jī)制
盡管近年來A股持續(xù)發(fā)揮“凈化器”作用，但整體來看，截至2022年年末，A股市場(chǎng)不到200家企業(yè)退市，數(shù)量仍然十分有限。
有業(yè)內(nèi)人士指出，一方面要抓好增量，提高上市公司質(zhì)量，增加優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)供給；另一方面加大出清力度，進(jìn)一步發(fā)揮優(yōu)勝劣汰機(jī)制作用，最終形成一個(gè)健康、活躍的資本市場(chǎng)，這也才能增強(qiáng)投資者獲得感。
國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉近期在談及“打造活躍資本市場(chǎng)”時(shí)就提到應(yīng)進(jìn)一步完善退市制度。
據(jù)其分析，從融資端看，中國股票市場(chǎng)退市率長(zhǎng)期處于較低水平，且市值集中于金融、制造業(yè)等行業(yè)。過往十年，美股年度平均退市率超6%，相比之下，A股退市制度雖自2019年起有所優(yōu)化，但退市率仍較低。長(zhǎng)期較低的退市率或?qū)Φ唾|(zhì)量上市公司出清形成阻礙。
且當(dāng)前A股市值集中于金融和工業(yè)行業(yè)，而美股則集中信息技術(shù)行業(yè)。對(duì)此，加大資本市場(chǎng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升對(duì)科技創(chuàng)新型企業(yè)融資支持力度，進(jìn)一步完善退市制度等或是后續(xù)活躍資本市場(chǎng)政策發(fā)力重點(diǎn)之一。
