①隨著離岸人民幣匯率周二一度失守7.32關(guān)口，不少國(guó)內(nèi)投資者近來的目光也逐漸轉(zhuǎn)移到了外匯市場(chǎng)上；②而眼下，一場(chǎng)非美貨幣的“保衛(wèi)戰(zhàn)”，很可能已經(jīng)在全球范圍內(nèi)打響；③一些新興市場(chǎng)目前正“戰(zhàn)況激烈”，當(dāng)然這其中，也不乏遭遇徹底大潰敗幾乎全面崩盤的“失敗案例”。
隨著離岸人民幣匯率周二一度失守7.32關(guān)口，不少國(guó)內(nèi)投資者近來的目光也逐漸轉(zhuǎn)移到了外匯市場(chǎng)上。而眼下，一場(chǎng)非美貨幣的“保衛(wèi)戰(zhàn)”，很可能已經(jīng)在全球范圍內(nèi)打響。
人民幣近來的貶值勢(shì)頭或許有著國(guó)內(nèi)國(guó)外兩方面的雙重原因，但是如果我們回顧過去一個(gè)月的全球外匯市場(chǎng)，不難發(fā)現(xiàn)的是，人民幣的跌幅并不在貨幣貶值榜單的前列，甚至于還能得出這樣的結(jié)論：人民幣反而是相對(duì)抗跌的。
這一點(diǎn)我們?cè)谥芤唤榻B亞洲貨幣齊跌的文章最后就曾提到過——雖然人民幣對(duì)美元匯率近來一直在下滑，但兌其他同類貨幣的匯率卻表現(xiàn)較為穩(wěn)健。根據(jù)業(yè)內(nèi)追蹤的一組數(shù)據(jù)，人民幣對(duì)一籃子24種貿(mào)易加權(quán)貨幣的匯率已從6月份的低點(diǎn)攀升了約2%。
而截止本周二收盤，一組更為全面的對(duì)比也能說明這一點(diǎn)：下面兩張圖分別是美元兌G10貨幣和主要新興市場(chǎng)貨幣在過去一個(gè)月(20個(gè)交易日)的漲跌表現(xiàn)?？梢院芮逦乜吹?，在岸人民幣的表現(xiàn)要明顯強(qiáng)于其他一系列非美貨幣。
美元兌在岸人民幣在此期間的漲幅約為1.43%，而相比之下，美元兌所有G10貨幣漲幅均超過了2%，新興市場(chǎng)貨幣中，美元兌俄羅斯盧布的漲幅更是超過了8%。
這一系列匯率走勢(shì)的對(duì)比，其實(shí)正拋出了一個(gè)“全球性”的課題：去年肆虐了大半年的“強(qiáng)勢(shì)美元”，正以無可匹敵之勢(shì)在近來的全球外匯市場(chǎng)上卷土重來。而面臨貶值壓力的，顯然不光光只有人民幣：從歐元、日元這樣的全球關(guān)鍵儲(chǔ)備貨幣，到韓元、俄羅斯盧布這樣的新興市場(chǎng)貨幣，無一例外正感受到年內(nèi)以來空前的壓迫感。
而這些國(guó)家的央行和貨幣當(dāng)局，有的可能已經(jīng)緊急采取了加息和暗中干預(yù)等行動(dòng)，有的或許也正開始蠢蠢欲動(dòng)……
全世界匯市投資者的焦點(diǎn)：日本
當(dāng)前在全球范圍內(nèi)，貶值的貨幣可謂不勝枚舉，但最為引人關(guān)注的，或許當(dāng)屬日元！
這一方面是作為G3貨幣和主要融資貨幣之一的日元，本身在全球外匯市場(chǎng)上所扮演的舉足輕重的角色。另一方面也在于，眼下日元所處的點(diǎn)位很特殊，恰恰跌至了去年9月日本當(dāng)局干預(yù)匯市時(shí)的水平……
日本央行是不是會(huì)再度通過實(shí)質(zhì)外匯干預(yù)的手段，來“偷襲”外匯市場(chǎng)的“珍珠港”，正吸引所有市場(chǎng)參與者的關(guān)注。對(duì)于不少亞洲經(jīng)濟(jì)體的決策者而言，日本當(dāng)局的做法或許也會(huì)成為他們的效仿對(duì)象。
行情數(shù)據(jù)顯示，隨著美債收益率近來大幅攀升導(dǎo)致美日利差擴(kuò)大，美元兌日元周二已一度升至了145.87的9個(gè)月新高。去年9月22日，正是當(dāng)美元兌日元升至145.90時(shí)，日本當(dāng)局直接出手，買進(jìn)了價(jià)值2.84萬億日元（約195億美元）的日元，這也是自1998年亞洲金融危機(jī)以來，日本當(dāng)局首度通過買入日元干預(yù)匯市。
事實(shí)上，近來日本央行對(duì)于日元貶值的關(guān)注程度，已經(jīng)是歷史上頗為罕見的，甚至于上月對(duì)YCC政策的“松綁”調(diào)整，就有穩(wěn)定日元匯率的意味在內(nèi)。日本央行行長(zhǎng)植田和男當(dāng)時(shí)曾表示，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)是該行做出這一決定的一個(gè)因素。
然而自那以來，日元仍貶值了約3%。由于日本與其他主要經(jīng)濟(jì)體之間的收益率差進(jìn)一步擴(kuò)大，因此盡管日本央行采取了“松綁”YCC行動(dòng)，但這實(shí)質(zhì)上仍給日元帶來了更大的貶值壓力。
匯豐控股亞洲外匯研究主管Joey Chew在本周的一份報(bào)告中就預(yù)計(jì)，“我們認(rèn)為日本財(cái)務(wù)省將在145-148區(qū)間開始對(duì)日元進(jìn)行干預(yù)，如果沒有，日元空頭頭寸可能會(huì)進(jìn)一步重建。”
有日本媒體也指出，隨著日元跌破145“關(guān)鍵心理支撐位”，交易員們已開始預(yù)計(jì)日本當(dāng)局或?qū)⒂兴袆?dòng)。
在日本，財(cái)務(wù)省負(fù)責(zé)下令貨幣市場(chǎng)干預(yù)，然后由日本央行執(zhí)行。
對(duì)于市場(chǎng)對(duì)于匯率問題的高度關(guān)注，日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一周二回應(yīng)稱，在干預(yù)市場(chǎng)方面，當(dāng)局并未以絕對(duì)匯率水平為目標(biāo)。鈴木俊一表示，如果當(dāng)局認(rèn)為外匯市場(chǎng)過度波動(dòng)，他將希望采取適當(dāng)行動(dòng)。
鈴木俊一還指出，他在高度關(guān)注外匯市場(chǎng)，匯率反映經(jīng)濟(jì)基本面很重要，不希望看到匯率波動(dòng)過大。
當(dāng)然，目前也并非所有業(yè)內(nèi)人士都預(yù)計(jì)日本央行即將出手。澳大利亞聯(lián)邦銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家、外匯策略師Carol Kong在一份研究報(bào)告中寫道，“在決定是否干預(yù)時(shí)，日本當(dāng)局可能更擔(dān)心的是匯率變化的速度，而不是日元的匯率水平，在我們看來，現(xiàn)階段當(dāng)局不太可能直接干預(yù)匯市”。
這些國(guó)家的“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”已經(jīng)打響
在日本當(dāng)局又一次站在了是否應(yīng)該進(jìn)行外匯干預(yù)的“十字路口”之際，一些新興市場(chǎng)則已經(jīng)提前吹響了“貨幣保衛(wèi)戰(zhàn)”的號(hào)角，當(dāng)然這其中，也不乏遭遇徹底大潰敗幾乎全面崩盤的“失敗案例”……
在盧布對(duì)美元匯率跌至1美元兌100盧布以下之后，俄羅斯央行在周二一場(chǎng)緊急召開的特別會(huì)議上就宣布將關(guān)鍵利率提高了350個(gè)基點(diǎn)至12%。
俄羅斯央行表示，在一些通脹指標(biāo)升至7%以上后，該行已做出“限制價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)”的決定。但該行補(bǔ)充稱，在俄烏沖突爆發(fā)后，盧布面臨的貶值壓力加大，正在推高通脹預(yù)期。俄羅斯央行表示：“內(nèi)需增長(zhǎng)超出了擴(kuò)大（貨幣）供應(yīng)可能性，加強(qiáng)了通脹壓力，并通過提高進(jìn)口需求影響了盧布匯率動(dòng)態(tài)。”
雖然俄羅斯央行沒有宣布任何應(yīng)對(duì)盧布下跌的進(jìn)一步措施，比如恢復(fù)類似于戰(zhàn)爭(zhēng)最初幾周實(shí)施的資本管制。但有業(yè)內(nèi)消息人士表示，相關(guān)討論可能正在進(jìn)行中。
俄羅斯央行在2014年放棄了匯率目標(biāo)制，轉(zhuǎn)而實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制。該行表示，是否進(jìn)一步提高利率將取決于通脹數(shù)據(jù)，俄羅斯適應(yīng)西方制裁的成功程度，以及“來自內(nèi)部和外部條件的風(fēng)險(xiǎn)”。
值得一提的是，經(jīng)歷了去年先大幅加息又大幅降息的俄羅斯央行，眼下或許還可以通過加息手段來緩解盧布貶值壓力，但對(duì)于許多過去一整年跟隨美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的經(jīng)濟(jì)體而言，當(dāng)前“武器庫”中的手段就沒有那么多了。這也令他們不得不尋找其他穩(wěn)定匯率的方法。
對(duì)此，尼日利亞代理央行行長(zhǎng)周一表示，將在未來幾天內(nèi)采取影響外匯市場(chǎng)的措施。
一些央行當(dāng)前可能也在默默干預(yù)外匯市場(chǎng)。三位當(dāng)?shù)亟灰讍T周一就對(duì)媒體表示，美元兌印度盧比匯率當(dāng)天自2022年10月以來首次升破了83關(guān)口，促使印度央行不得不進(jìn)行了暗中干預(yù)。
一位交易員稱，“D2（銀行間訂單匹配系統(tǒng)）上的美元兌印度盧比價(jià)格走勢(shì)和我們聽到的報(bào)價(jià)顯示，印度央行正在進(jìn)行干預(yù)。顯然，印度央行的介入并不令人意外?！?/p>
當(dāng)然，在本輪全球貨幣貶值浪潮中，目前也已經(jīng)出現(xiàn)了由于深陷債務(wù)和政治動(dòng)蕩、幾乎完全無力抵抗的國(guó)度……
在周一阿根廷2023年大選初選初步計(jì)票結(jié)果揭曉，“阿根廷特朗普”、現(xiàn)任國(guó)會(huì)眾議員米萊以31.57%的得票率領(lǐng)跑后，阿根廷比索瞬間就在外匯交易電子市場(chǎng)上貶值18%，阿根廷官方也被迫將官方匯率貶值至1美元兌350比索。雖然阿根廷央行緊急加息逾兩千基點(diǎn)將基準(zhǔn)利率提高至118%，但幾乎完全無法阻擋比索的跌勢(shì)。
盡管阿根廷比索的暴跌背后，有著該國(guó)自身長(zhǎng)期存在的惡性通脹和債務(wù)問題，但眼下或許沒有人能保證：
全球范圍內(nèi)的下一個(gè)“阿根廷”，是否會(huì)在不久的將來出現(xiàn)？
