美股市場財(cái)報(bào)季進(jìn)入密集披露期。本周，微軟、谷歌母公司Alphabet、臉書母公司Meta、英特爾等大型科技股均交出最新季度成績單。
在最新報(bào)告期內(nèi)，上述科技巨頭的經(jīng)營業(yè)績有何看點(diǎn)？
營收、凈利潤整體超出預(yù)期
從整體經(jīng)營業(yè)績看，本周披露最新財(cái)報(bào)的美股科技巨頭，凈利潤均在最新季度實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長或同比扭虧為盈。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，臉書母公司Meta在截至6月30日的第二季度總營收為319.99億美元，較上年同期的288.22億美元增長約11%，超過市場預(yù)期的310.6億美元，是自2021年第四季度以來首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長；凈利潤為77.88億美元，較上年同期的66.87億美元增長約16%，市場預(yù)期為75.04億美元。
谷歌母公司Alphabet在截至6月30日的第二季度實(shí)現(xiàn)營收746.04億美元，同比增長7%；凈利潤為183.68億美元，與上年同期的160.02億美元相比增長近15%，雙雙超出市場預(yù)期。
在截至6月30日的2023財(cái)年第四財(cái)季，微軟營收達(dá)561.89億美元，同比增長8%，高于市場預(yù)期但增速不及去年同期的12%；凈利潤同比增長20%至200.81億美元。
在截至7月1日的最新季度內(nèi)，英特爾實(shí)現(xiàn)營收129億美元，同比下降15%，但高于市場預(yù)期的120.2億美元；凈利潤為14.73億美元，去年同期為凈虧損4.54億美元。
廣告業(yè)務(wù)成部分巨頭增長引擎
從各業(yè)務(wù)條線看，廣告業(yè)務(wù)似乎成為部分科技巨頭利潤增長引擎。
二季度，Meta的廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到314.98億美元，較上年同期的267億美元增長約12%。Meta在財(cái)報(bào)中表示，人工智能技術(shù)驅(qū)動(dòng)的廣告定向投放提振了廣告業(yè)務(wù)。
同期，谷歌母公司Alphabet的廣告業(yè)務(wù)收入同比增長3.3%至581.43億美元，扭轉(zhuǎn)兩個(gè)季度連續(xù)下滑態(tài)勢。其中，旗下視頻平臺YouTube廣告業(yè)務(wù)收入同比增4.4%，反彈速度明顯，除了有低基數(shù)的因素，或因YouTube Shorts在年初正式變現(xiàn)后，開始貢獻(xiàn)一定的增量收入。
中信證券點(diǎn)評稱，谷歌母公司Alphabet的廣告業(yè)務(wù)在二季度之后回到加速狀態(tài)，后續(xù)AI技術(shù)導(dǎo)入能持續(xù)提升效率。
云業(yè)務(wù)表現(xiàn)對比鮮明
報(bào)告期內(nèi)，微軟智能云部門實(shí)現(xiàn)營收240億美元，同比增長15%，但數(shù)據(jù)顯示其已連續(xù)多個(gè)季度增速放緩。
而谷歌母公司Alphabet云業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。一季度扭虧為盈后，二季度公司云收入同比增長27.96%至80.31億美元。
中信證券點(diǎn)評稱，云計(jì)算并沒有看到額外的需求放緩因素。超過70%的AI獨(dú)角獸選擇谷歌云作為云服務(wù)提供商，公司將繼續(xù)開發(fā)最先進(jìn)的大型語言模型，在PaLM基礎(chǔ)上升級Gemini，8月的Cloud Next有望帶來新的動(dòng)向。
加大對AI、元宇宙等新興技術(shù)投入
Meta負(fù)責(zé)元宇宙業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室（RealityLabs）第二季度營業(yè)虧損37.39億美元，較上年同期的虧損28.06億美元擴(kuò)大33%。自2020年第四季度公布現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室部門業(yè)績以來，該部門已經(jīng)累計(jì)虧損約337億美元。
Meta首席財(cái)務(wù)官Susan Li在電話會議中預(yù)計(jì)，2024年元宇宙業(yè)務(wù)虧損會同比增加。
Meta首席執(zhí)行官扎克伯格談到這一部分的虧損時(shí)表示，新的平臺在未來數(shù)十年將以一種非常深遠(yuǎn)的方式開啟新的用戶體驗(yàn)，盡管短期內(nèi)可能會讓投資者感到不安，但“這是一個(gè)長期的賭注”；今年的一大重要事項(xiàng)就是繼續(xù)挖掘旗下人工智能大型語言模型LLaMA的價(jià)值，同時(shí)繼續(xù)專注AI和元宇宙的結(jié)合。
谷歌管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，二季度最大的資本開支用于服務(wù)器，包括投資AI算力的投資大幅增加。預(yù)計(jì)2023年下半年和2024年會增加在技術(shù)基建方面的投資，尤其是在GPU和專利TPU以及數(shù)字中心能力的投資。
英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）稱非常看好人工智能，還表示英特爾計(jì)劃“將人工智能構(gòu)建到我們制造的每一款產(chǎn)品中”。
英特爾即將推出的展示其人工智能功能的產(chǎn)品之一是Meteor Lake，是其首款具有用于機(jī)器學(xué)習(xí)任務(wù)的內(nèi)置神經(jīng)處理器的消費(fèi)芯片。該芯片預(yù)計(jì)將于今年晚些時(shí)候推出，并與AMD、蘋果和高通等競爭對手展開競爭。
未來業(yè)績指引出現(xiàn)分化
對于未來業(yè)績，Meta樂觀地預(yù)估，預(yù)計(jì)第三季度營收在320億美元到345億美元之間，超出分析師平均預(yù)期的313億美元。不過，Meta的收入預(yù)測并沒有說明，是否包括最近發(fā)布的Threads所帶來的銷售額。
展望三季度，英特爾預(yù)計(jì)公司營收將約為129億至139億美元之間，中值高于分析師目前平均預(yù)期的132.3億美元。英特爾預(yù)期基于非美國通用會計(jì)準(zhǔn)則的三季度每股收益為0.2美元，亦高于分析師平均預(yù)期的0.16美元。
而微軟則預(yù)計(jì)2024財(cái)年第一財(cái)季（截至9月30日的三個(gè)月）營收為538億美元至548億美元之間，這一展望未能達(dá)到分析師預(yù)期的549.4億美元。
機(jī)構(gòu)熱議美股科技股泡沫
目前看，美股科技巨頭二季度表現(xiàn)整體出色，助推美股漲勢。當(dāng)前科技股泡沫是否需要警惕？
東吳證券在近日研報(bào)中表示，如果不考慮科技巨頭的權(quán)重影響，今年上半年以來標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)漲幅其實(shí)并不明顯。從估值的上漲也可以看出，其漲幅幾乎完全由蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta、英偉達(dá)和特斯拉七只科技巨頭貢獻(xiàn)，而其他股票估值則呈下挫趨勢。從歷史數(shù)據(jù)來看，科技巨頭和其他股票的估值走勢不會長期脫鉤。相較于5月，全球基金經(jīng)理對于科技泡沫的擔(dān)憂開始浮現(xiàn)。
中金公司研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前美股科技龍頭市值占比已追平2020年9月和2021年11月高點(diǎn)，也遠(yuǎn)高于2000年科技泡沫時(shí)期水平。當(dāng)前美股科技龍頭占美股市場整體市值比例為25%，與2020年9月25%和2021年11月24%的高點(diǎn)基本相當(dāng)，也遠(yuǎn)超2000年科技泡沫時(shí)期16%的高點(diǎn)。
遠(yuǎn)高于科技泡沫時(shí)期的市值占比是否意味著明顯風(fēng)險(xiǎn)？對此，中金公司持觀望態(tài)度，稱單純的市值占比無法反映全貌。當(dāng)前的美股科技龍頭在2008年金融危機(jī)后的長期回報(bào)主要來源于盈利而非估值，當(dāng)前基本面支撐度遠(yuǎn)好于2000年科技泡沫時(shí)期。
