美股市場財報季進入密集披露期。本周，微軟、谷歌母公司Alphabet、臉書母公司Meta、英特爾等大型科技股均交出最新季度成績單。
在最新報告期內，上述科技巨頭的經(jīng)營業(yè)績有何看點？
營收、凈利潤整體超出預期
從整體經(jīng)營業(yè)績看，本周披露最新財報的美股科技巨頭，凈利潤均在最新季度實現(xiàn)兩位數(shù)增長或同比扭虧為盈。
據(jù)財報數(shù)據(jù)，臉書母公司Meta在截至6月30日的第二季度總營收為319.99億美元，較上年同期的288.22億美元增長約11%，超過市場預期的310.6億美元，是自2021年第四季度以來首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長；凈利潤為77.88億美元，較上年同期的66.87億美元增長約16%，市場預期為75.04億美元。
谷歌母公司Alphabet在截至6月30日的第二季度實現(xiàn)營收746.04億美元，同比增長7%；凈利潤為183.68億美元，與上年同期的160.02億美元相比增長近15%，雙雙超出市場預期。
在截至6月30日的2023財年第四財季，微軟營收達561.89億美元，同比增長8%，高于市場預期但增速不及去年同期的12%；凈利潤同比增長20%至200.81億美元。
在截至7月1日的最新季度內，英特爾實現(xiàn)營收129億美元，同比下降15%，但高于市場預期的120.2億美元；凈利潤為14.73億美元，去年同期為凈虧損4.54億美元。
廣告業(yè)務成部分巨頭增長引擎
從各業(yè)務條線看，廣告業(yè)務似乎成為部分科技巨頭利潤增長引擎。
二季度，Meta的廣告業(yè)務收入達到314.98億美元，較上年同期的267億美元增長約12%。Meta在財報中表示，人工智能技術驅動的廣告定向投放提振了廣告業(yè)務。
同期，谷歌母公司Alphabet的廣告業(yè)務收入同比增長3.3%至581.43億美元，扭轉兩個季度連續(xù)下滑態(tài)勢。其中，旗下視頻平臺YouTube廣告業(yè)務收入同比增4.4%，反彈速度明顯，除了有低基數(shù)的因素，或因YouTube Shorts在年初正式變現(xiàn)后，開始貢獻一定的增量收入。
中信證券點評稱，谷歌母公司Alphabet的廣告業(yè)務在二季度之后回到加速狀態(tài)，后續(xù)AI技術導入能持續(xù)提升效率。
云業(yè)務表現(xiàn)對比鮮明
報告期內，微軟智能云部門實現(xiàn)營收240億美元，同比增長15%，但數(shù)據(jù)顯示其已連續(xù)多個季度增速放緩。
而谷歌母公司Alphabet云業(yè)務則呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。一季度扭虧為盈后，二季度公司云收入同比增長27.96%至80.31億美元。
中信證券點評稱，云計算并沒有看到額外的需求放緩因素。超過70%的AI獨角獸選擇谷歌云作為云服務提供商，公司將繼續(xù)開發(fā)最先進的大型語言模型，在PaLM基礎上升級Gemini，8月的Cloud Next有望帶來新的動向。
加大對AI、元宇宙等新興技術投入
Meta負責元宇宙業(yè)務的現(xiàn)實實驗室（RealityLabs）第二季度營業(yè)虧損37.39億美元，較上年同期的虧損28.06億美元擴大33%。自2020年第四季度公布現(xiàn)實實驗室部門業(yè)績以來，該部門已經(jīng)累計虧損約337億美元。
Meta首席財務官Susan Li在電話會議中預計，2024年元宇宙業(yè)務虧損會同比增加。
Meta首席執(zhí)行官扎克伯格談到這一部分的虧損時表示，新的平臺在未來數(shù)十年將以一種非常深遠的方式開啟新的用戶體驗，盡管短期內可能會讓投資者感到不安，但“這是一個長期的賭注”；今年的一大重要事項就是繼續(xù)挖掘旗下人工智能大型語言模型LLaMA的價值，同時繼續(xù)專注AI和元宇宙的結合。
谷歌管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，二季度最大的資本開支用于服務器，包括投資AI算力的投資大幅增加。預計2023年下半年和2024年會增加在技術基建方面的投資，尤其是在GPU和專利TPU以及數(shù)字中心能力的投資。
英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格（Pat Gelsinger）稱非?？春萌斯ぶ悄?，還表示英特爾計劃“將人工智能構建到我們制造的每一款產(chǎn)品中”。
英特爾即將推出的展示其人工智能功能的產(chǎn)品之一是Meteor Lake，是其首款具有用于機器學習任務的內置神經(jīng)處理器的消費芯片。該芯片預計將于今年晚些時候推出，并與AMD、蘋果和高通等競爭對手展開競爭。
未來業(yè)績指引出現(xiàn)分化
對于未來業(yè)績，Meta樂觀地預估，預計第三季度營收在320億美元到345億美元之間，超出分析師平均預期的313億美元。不過，Meta的收入預測并沒有說明，是否包括最近發(fā)布的Threads所帶來的銷售額。
展望三季度，英特爾預計公司營收將約為129億至139億美元之間，中值高于分析師目前平均預期的132.3億美元。英特爾預期基于非美國通用會計準則的三季度每股收益為0.2美元，亦高于分析師平均預期的0.16美元。
而微軟則預計2024財年第一財季（截至9月30日的三個月）營收為538億美元至548億美元之間，這一展望未能達到分析師預期的549.4億美元。
機構熱議美股科技股泡沫
目前看，美股科技巨頭二季度表現(xiàn)整體出色，助推美股漲勢。當前科技股泡沫是否需要警惕？
東吳證券在近日研報中表示，如果不考慮科技巨頭的權重影響，今年上半年以來標普500等權重指數(shù)漲幅其實并不明顯。從估值的上漲也可以看出，其漲幅幾乎完全由蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta、英偉達和特斯拉七只科技巨頭貢獻，而其他股票估值則呈下挫趨勢。從歷史數(shù)據(jù)來看，科技巨頭和其他股票的估值走勢不會長期脫鉤。相較于5月，全球基金經(jīng)理對于科技泡沫的擔憂開始浮現(xiàn)。
中金公司研報認為，當前美股科技龍頭市值占比已追平2020年9月和2021年11月高點，也遠高于2000年科技泡沫時期水平。當前美股科技龍頭占美股市場整體市值比例為25%，與2020年9月25%和2021年11月24%的高點基本相當，也遠超2000年科技泡沫時期16%的高點。
遠高于科技泡沫時期的市值占比是否意味著明顯風險？對此，中金公司持觀望態(tài)度，稱單純的市值占比無法反映全貌。當前的美股科技龍頭在2008年金融危機后的長期回報主要來源于盈利而非估值，當前基本面支撐度遠好于2000年科技泡沫時期。
