7月21日，證監(jiān)會就《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》）公開征求意見，明確特定短線交易的監(jiān)管規(guī)則，以及外資機構(gòu)的相關(guān)安排，有利于吸引中長期資金。
記者了解到，《規(guī)則》提到的特定短線交易范圍，是指上市公司、新三板掛牌公司持有百分之五以上股份的股東（以下簡稱大股東）、董事、監(jiān)事、高級管理人員（以下簡稱董監(jiān)高），不影響普通投資者的交易。
看點一：特定短線交易和董監(jiān)高相關(guān)
根據(jù)《規(guī)定》，特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有百分之五以上股份的股東（以下簡稱大股東）、董事、監(jiān)事、高級管理人員（以下簡稱董監(jiān)高）在6個月內(nèi)，將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。證監(jiān)會表示，特定短線交易制度的實質(zhì)是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內(nèi)幕交易行為，保護(hù)中小投資者利益。
證監(jiān)會表示，制定特定短線交易制度規(guī)則的條件較為成熟。作為預(yù)防內(nèi)幕交易的前端控制措施，《證券法》第44條規(guī)定上市公司及新三板掛牌公司大股東、董監(jiān)高等特定主體有短線交易行為的，其所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。隨著資本市場的發(fā)展，證券種類和交易方式日趨豐富，前述原則性規(guī)定難以適用于各種復(fù)雜場景，出臺一項專門性規(guī)則的必要性日益凸顯。
在市場發(fā)展方面，隨著資本市場的發(fā)展，新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)，對可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF 申購贖回、國有股份無償劃轉(zhuǎn)等因業(yè)務(wù)本身特性導(dǎo)致的短期股份增減，如果機械認(rèn)定為特定短線交易，沒收其收益，必然影響業(yè)務(wù)開展，增加市場成本。同時，在滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司名義持有的境內(nèi)股票，如果不予以豁免，必然影響滬深港通機制正常運行。
看點二：九方面內(nèi)容闡述特定短線交易范圍
《規(guī)定》全文17條，主要有9方面內(nèi)容。
具體來看，一是規(guī)定特定短線交易適用主體范圍。將適用主體限定為上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者。對于買入賣出時均具備大股東、董監(jiān)高身份和買入時不具備但賣出時具備的，明確需遵守特定短線交易制度。
二是明確特定投資者持有證券計算標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)《證券法》第44條規(guī)定，明確大股東、董監(jiān)高與其配偶、子女、父母持有的及利用他人賬戶持有的證券合并計算，適用特定短線交易制度。
三是確定特定短線交易適用證券范圍。明確除上市公司或新三板掛牌公司股票外，買賣存托憑證、可交債、可轉(zhuǎn)債等其他具有股權(quán)性質(zhì)證券的，應(yīng)視為特定短線交易行為。
四是明確特定短線交易不跨品種計算。針對其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券納入規(guī)制范圍后，可能會出現(xiàn)的跨品種交易行為，結(jié)合現(xiàn)有監(jiān)管實踐，考慮到具體操作上對跨品種交易所得收益的認(rèn)定較為困難，明確特定短線交易不跨品種計算。
五是界定特定短線交易買賣行為。明確只有支付對價，導(dǎo)致持有證券數(shù)量增減的行為，才被認(rèn)定為特定短線交易買賣行為，并規(guī)定買入、賣出時點的具體標(biāo)準(zhǔn)。
六是規(guī)定豁免情形。結(jié)合監(jiān)管實踐，對優(yōu)先股轉(zhuǎn)股等11種情形予以豁免適用特定短線交易制度。
七是明確境內(nèi)機構(gòu)適用標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)監(jiān)管實踐，將境內(nèi)機構(gòu)、非法人組織名下賬戶及利用他人賬戶持有的證券數(shù)量合并計算，適用特定短線交易制度。同時，對社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險基金、年金基金、公募基金做出差異化安排，明確其可按產(chǎn)品(或組合)計算持有證券數(shù)量，并明確證券基金經(jīng)營機構(gòu)管理的集合私募資管產(chǎn)品按產(chǎn)品單獨計算持有證券數(shù)量。對內(nèi)部控制規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)完善、投資管理模式與公募基金管理人基本一致的私募證券基金管理人，規(guī)定可以申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量。
八是明確外資適用標(biāo)準(zhǔn)。原則上要求外資機構(gòu)按管理人計算持有證券數(shù)量。
九是完善監(jiān)督管理安排。明確證監(jiān)會、證券交易場所可采取的監(jiān)管手段和自律管理措施。
看點三：對境內(nèi)外投資者一視同仁
《規(guī)定》對境內(nèi)外投資者一視同仁，既積極回應(yīng)外資關(guān)切，在依法合規(guī)前提下，給予外資適當(dāng)優(yōu)惠政策，對于符合要求的境外公募基金，允許其申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，防范外資利用制度規(guī)則進(jìn)行內(nèi)幕交易。
在要求外資機構(gòu)按管理人計算持有證券數(shù)量的同時，按照“內(nèi)外一致”原則，參照境內(nèi)公募基金監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定境外公募基金可申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量。此外，豁免了滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度。
看點四：明確11種豁免情形
根據(jù)《規(guī)定》，立足我國資本市場 30 多年快速發(fā)展的實際情況，保持現(xiàn)有監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變，明確對優(yōu)先股、可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF申購贖回、證券轉(zhuǎn)融通、繼承贈與等非交易行為、國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)、新三板掛牌公司定向增發(fā)、股權(quán)激勵行權(quán)相關(guān)行為、證券公司購入包銷后剩余股票、做市商交易等11種情形予以豁免適用特定短線交易制度。
證監(jiān)會表示，要確保規(guī)則不會產(chǎn)生收縮效應(yīng)，同時明確社保基金、 基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、公募基金、集合私募資管產(chǎn)品、符合條件的私募證券投資基金可按產(chǎn)品(或組合)適用特定短線交易制度，支持專業(yè)機構(gòu)投資者發(fā)展。此外，還豁免了滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司適用特定短線交易制度，保障滬深港通正常運行。對做市商交易進(jìn)行豁免，確保交易便利性不受影響，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展；對新三板掛牌公司定向增發(fā)做出豁免安排，支持全國股轉(zhuǎn)公司加大服務(wù)中小企業(yè)的力度。
