①機(jī)構(gòu)看好的機(jī)器人和智能駕駛等四大高成長低滲透率賽道已被市場驗證，跑出浙江世寶和英聯(lián)股份等多只大牛股，還有哪些潛力賽道有望接力？
②分析師還一致看好TOPcon電池和充電樁兩大細(xì)分方向，新技術(shù)導(dǎo)入帶來滲透率高增，梳理券商推薦標(biāo)的（附股）。
6月底迄今市場跑出林州重機(jī)、浙江世寶和英聯(lián)股份等在內(nèi)的多只大牛股，驗證分析師所看好的高成長低滲透率賽道。（詳見上周報道：高成長低滲透率賽道迎來有利交易環(huán)境！智能駕駛、機(jī)器人等四大細(xì)分領(lǐng)域已被市場驗證，核心受益標(biāo)的一覽）
除了已被驗證的機(jī)器人、智能駕駛、復(fù)合集流體和磷酸錳鐵鋰電池四大賽道，還有哪些待市場挖掘的潛力賽道？
中信建投陳果7月2日發(fā)布的研報建議關(guān)注較去年發(fā)生明顯催化、滲透率明顯提升或有提升預(yù)期的方向，招商證券張夏5月26日發(fā)布的研報建議關(guān)注新技術(shù)導(dǎo)入后帶來的滲透率高增。交叉對比可見，兩人不約而同看好充電樁和TOPcon電池這兩大細(xì)分方向。
此外，張夏指出，產(chǎn)業(yè)投資的歷史經(jīng)驗表明，滲透率大概到5%左右的時候會進(jìn)入景氣度加速向上的拐點，要更加關(guān)注熱門賽道中低滲透率產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會，比如動力電池中的復(fù)合集流體，光伏中的TOPcon、HJT電池等。中信建投研報顯示，充電樁和TOPcon電池滲透率均在13%左右，而HJT電池還不足5%。
▌TOPCon電池：2030年將占據(jù)一半以上的電池市場 晶科能源等龍頭先發(fā)優(yōu)勢顯著
根據(jù)中國電力企業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，1-5月國內(nèi)累計新增裝機(jī)61.21GW，同比增長158.2%。太平洋證券崔文娟等7月2日發(fā)布的研報指出，當(dāng)前組件價格逐步見底，后續(xù)需求有望進(jìn)一步釋放，看好下半年海內(nèi)外光伏新增裝機(jī)高增長在光伏行業(yè)高景氣度的背景下，建議關(guān)注需求快速增長的TOPCon等新技術(shù)環(huán)節(jié)。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會預(yù)測，2030年TOPCon將占據(jù)一半以上的電池市場。
西南證券電力設(shè)備新能源研究團(tuán)隊6月發(fā)布的研報指出，當(dāng)前國內(nèi)TOPCon電池與組件價格較PERC高出0.07-0.1元/W，考慮非硅成本差異，TOPCon盈利溢價約3-7分/W，TOPCon電池龍頭技術(shù)紅利顯著。從年內(nèi)地面電站招標(biāo)情況來看，N型占比不斷提高，下半年隨著N型電池組件產(chǎn)能釋放，盈利彈性有望進(jìn)一步拉大。新技術(shù)溢價良好，電池龍頭先發(fā)優(yōu)勢顯著。
梳理晶科能源、鈞達(dá)股份、通威股份、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、東方日升和中來股份等主要電池組件企業(yè)TOPCon建設(shè)規(guī)劃，西南證券指出至23年末TOPCon產(chǎn)能有望超過200GW。
華泰證券研報指出，作為當(dāng)前性價比最高的N型電池路線，TOPCon電池屬于優(yōu)質(zhì)且稀缺產(chǎn)能，全年將保持供不應(yīng)求態(tài)勢，盈利溢價有望保持。產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代周期中，率先實現(xiàn)技術(shù)研發(fā)與量產(chǎn)的領(lǐng)先電池組件廠商有望充分享受新技術(shù)帶來的超額收益。崔文娟指出，業(yè)內(nèi)主要玩家均布局TOPCon產(chǎn)線，今明年產(chǎn)能將快速增長。重點推薦捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、海目星，建議關(guān)注微導(dǎo)納米。
▌充電樁：2025年全球千億藍(lán)海市場可期 具備技術(shù)優(yōu)勢的公司有望率先享受紅利
政策導(dǎo)向高質(zhì)量發(fā)展，近期頻頻出臺支撐包括充電樁等科技成長新賽道。中信建投研報指出，政策環(huán)境極為友好，催化遠(yuǎn)期需求空間提升。為推進(jìn)新能源汽車消費及下鄉(xiāng)活動的開展，6月24-27年新能源汽車車輛購置稅“兩免兩減半”政策、新能源汽車下鄉(xiāng)活動紛紛落地；產(chǎn)業(yè)鏈上充電樁配套政策自4月密集出臺，包括4月28日政治局會議首次提及將充電樁發(fā)展納入新能源基礎(chǔ)設(shè)施序列、6月8日商務(wù)部組織開展汽車促消費活動進(jìn)一步提出推動完善農(nóng)村充電基礎(chǔ)設(shè)施、6月19日國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步構(gòu)建高質(zhì)量充電基礎(chǔ)設(shè)施體系的指導(dǎo)意見》等。
從市場空間來看，方正證券于夕朦6月29日發(fā)布的研報預(yù)期2025年全球充電樁市場空間可超千億。以中國、美國、歐洲為代表，基于新能源發(fā)展情況與充電樁配套建設(shè)進(jìn)程，預(yù)計2025年中國、美國、歐洲充電樁市場空間將分別達(dá)到729.12億元/190.34億元/103.83億元，2022-2025年CAGR分別為50.95%/135.68%/34.87%，全球千億藍(lán)海市場可期。
據(jù)方正證券研報梳理，充電樁上游為以充電模塊為核心的零部件生產(chǎn)制造，代表企業(yè)有通合科技、歐陸通等。充電模塊具備較高技術(shù)壁壘，是直流快充樁必不可少的核心部件。中游主要是整樁的生產(chǎn)制造及電站運營，整樁制造代表企業(yè)有盛弘股份、道通科技、綠能慧充等；運營代表企業(yè)有特銳德、萬馬股份等。下游為新能源汽車快速充電補能，代表企業(yè)為蔚來、東風(fēng)汽車等整機(jī)廠。
招商證券指出，截至2021年底，美國和歐洲車樁比分別為17.72:1和16.43:1，充電樁建設(shè)嚴(yán)重不足。目前充電樁企業(yè)的毛利率水平國內(nèi)市場約20-30%，海外市場約30-40%。未來在歐美市場技術(shù)認(rèn)證完成早、銷售渠道布局廣，且具備技術(shù)優(yōu)勢的公司有望率先享受紅利。
于夕朦建議持續(xù)關(guān)注海外市場高需求高盈利驅(qū)動下給充電樁帶來的廣闊出海機(jī)遇；高壓快充趨勢下給核心充電樁零部件、元器件以及整樁帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會；以及新業(yè)態(tài)模式積極探索下，光儲充一體化電站帶來的機(jī)遇。具體分環(huán)節(jié)看，整裝環(huán)節(jié)建議關(guān)注盛弘股份、英杰電氣、綠能慧充、道通科技、炬華科技；模塊環(huán)節(jié)建議關(guān)注通合科技；運營環(huán)節(jié)建議關(guān)注特銳德；光儲充一體化電站新業(yè)態(tài)模式建議關(guān)注芯能科技。
