今天下午的市場走得有些意外！
午后，外圍A50期指突然直線拉升，漲幅一度超過1%。汽車產(chǎn)業(yè)鏈、無人駕駛、釀酒、教育等方向漲幅居前，兩市上漲個(gè)股一度接近2900只。那么，究竟發(fā)生了什么？
從市場上的信息來看，目前至少出現(xiàn)了六大積極信號。一是人民幣匯率出現(xiàn)一些積極信號，二是庫存周期底部漸行漸近，南華商品指數(shù)出現(xiàn)上漲；三是經(jīng)濟(jì)的微觀層面出現(xiàn)了積極信號，同比亦可能出現(xiàn)超預(yù)期數(shù)據(jù)；四是地緣政治、中美外交等層面皆出現(xiàn)積極信號；五是市場有所縮量，呈現(xiàn)底部特征；六是國內(nèi)政策預(yù)期強(qiáng)烈，降息預(yù)期日漸強(qiáng)烈。
本周，市場將迎來第一個(gè)最重磅的預(yù)期兌現(xiàn)期，那就是MLF下調(diào)。目前，市場對這個(gè)利率的下調(diào)抱有非常高的期待。隨后，更是對5年期LPR的下調(diào)傾注了比較大的預(yù)期。那么，在此背景之下，A股市場是否會(huì)迎來大轉(zhuǎn)機(jī)呢？
A50午后驚現(xiàn)猛拉
今天午后，A50突然直線猛拉，該指數(shù)一度上漲超過1%。受此提振，A股各大指數(shù)亦悉數(shù)翻紅。從A50的K線結(jié)構(gòu)來看，亦出現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)趨勢。而從市場結(jié)構(gòu)來看，中小盤個(gè)股今天明顯較強(qiáng)，而穩(wěn)大盤、穩(wěn)指數(shù)的紅利板塊、大盤藍(lán)籌股今天明顯走弱，這意味著今日盤面的不確定性降低，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高。
從市場傳聞來看，今天午后再度傳出1萬億特別國債的消息可能是刺激A50狂拉的主要原因，不過這一消息未被證實(shí)。然而，最重要的原因可能還與六大積極信號有關(guān)。
首先，從人民幣匯率來看，今天依然處于貶值趨勢當(dāng)中，但人民幣中間價(jià)高于上一交易日人民幣的收盤價(jià)，若后續(xù)持續(xù)這個(gè)狀態(tài)，甚至這種價(jià)差逐漸拉大，那就意味著央行對人民幣貶值的容忍態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了變化。
其次，南華商品指數(shù)自今年4月中旬起持續(xù)下降，5月下跌4.07%，但繼上周觸底回升后本周再上漲至2246.04，基本恢復(fù)至4月底水平。中信建投認(rèn)為，國內(nèi)商品價(jià)格持續(xù)下行的擔(dān)憂基本緩解，接下來能否持續(xù)回升將是觀察庫存周期切換跡象的關(guān)鍵。
第三，經(jīng)濟(jì)的微觀層面出現(xiàn)了一些積極信號。從深圳的情況來看，最近每天早上月亮灣大道和鹽田港附近高速的貨柜車密度有較為明顯的提升。此外，5月，中國快遞發(fā)展指數(shù)同比提升37.8%，中國中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)高于2022年同期水平；二季度以來，“挖掘機(jī)指數(shù)”表現(xiàn)活躍，作為觀察固定資產(chǎn)投資等變化的微觀指標(biāo)，三一重工基于樹根互聯(lián)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺打造的“挖掘機(jī)指數(shù)”顯示，4月全國工程機(jī)械平均開工率為64.69%，高于一季度11.55個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開工率呈現(xiàn)回升向好的發(fā)展態(tài)勢。管理層更是直言，二季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)比較強(qiáng)勁。
第四，地緣方面出現(xiàn)了積極信號。今天午后，據(jù)《新西蘭先驅(qū)報(bào)》等多家外媒報(bào)道，新西蘭總理克里斯·希普金斯12日宣布，他將于6月底率領(lǐng)一支貿(mào)易代表團(tuán)訪問中國。此次訪華將是新西蘭總理自2019年以來首次對中國進(jìn)行訪問。
第五，5月下旬以來兩市股票單周交易額開始呈現(xiàn)底部反彈態(tài)勢，但上周股票交易量再次回落，相較于前一周明顯縮量。5月初A股換手率居于高位，隨著市場大幅調(diào)整，A股出現(xiàn)快速縮量，換手率跌至1%以下，縮量幅度較明顯。上周A股換手率繼續(xù)維持低位波動(dòng)，周內(nèi)一度跌至0.6%附近。中信建投認(rèn)為，這表明市場悲觀情緒逐步化解。
第六，國內(nèi)的政策利好預(yù)期逐漸強(qiáng)烈。中信證券明明認(rèn)為，未來幾個(gè)月降息的概率較大，最早6月15日MLF（中期借貸便利）利率存在下調(diào)5個(gè)至10個(gè)基點(diǎn)的可能性。若MLF利率下調(diào)，7天期逆回購利率以及1年期、5年期以上LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）也將同步跟隨。最近一段時(shí)間，銀行已經(jīng)紛紛下調(diào)了存款利率。
市場能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)？
那么，市場是否能迎來真正的轉(zhuǎn)機(jī)？目前，影響市場的變量主要來自幾個(gè)方面：一是地方債，二是房地產(chǎn)，三是地緣。分析人士認(rèn)為，站在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，也許不應(yīng)該悲觀。目前這個(gè)市場應(yīng)該已經(jīng)在較大程度上反映了上述變量的悲觀預(yù)期。而另一方面，國內(nèi)政策上已經(jīng)開始發(fā)力。
中信建投指出，5月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期推高了市場對內(nèi)需刺激政策的預(yù)期，國家與地方近期也陸續(xù)出臺多項(xiàng)政策加以回應(yīng)：5月19日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，有助于刺激市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展；6月2日國常會(huì)明確“延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策”，有望刺激新能源汽車消費(fèi)；深圳等地亦積極出臺政策支持人工智能發(fā)展。若政策端持續(xù)發(fā)力，有望為后市反彈提供動(dòng)能。
另一方面，從A股的股息率與國債收益率和存款利率比較來看，銀行股5%以上的股息率相對于2.7%左右的10年期國債收益率，以及日漸下調(diào)的存款利率，目前A股市場的估值已經(jīng)處于明顯低估的水平。在這個(gè)時(shí)候，市場反攻往往只需要一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)。
