又有新的ETF期權(quán)品種將要上市！
本周五晚間中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。同時(shí)，上交所也表示，將在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下認(rèn)真做好科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市相關(guān)工作。這意味著總市值達(dá)6.65萬億元的科創(chuàng)板市場(chǎng)，將迎來風(fēng)險(xiǎn)管理新工具。
私募圈對(duì)此非常期待，多家私募機(jī)構(gòu)告訴基金君，科創(chuàng)50指數(shù)“硬科技”特色鮮明，相關(guān)ETF期權(quán)的上市，可以滿足更多投資者交易需要，更好地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。將促進(jìn)流動(dòng)性、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等，有利于吸引長(zhǎng)期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活力。
據(jù)了解，隨著科創(chuàng)50ETF期權(quán)啟動(dòng)上市，國(guó)內(nèi)ETF期權(quán)產(chǎn)品將增至8只。近年來私募基金積極參與ETF期權(quán)的投資，包括利用期權(quán)做多、對(duì)沖、套利、波動(dòng)率交易等。其表示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出使得投資者在成長(zhǎng)性股票的配置和對(duì)沖上有了更多選擇，未來也能夠開發(fā)更豐富的投資策略。
科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市意義重大
有利于吸引長(zhǎng)期資金配置科創(chuàng)板
5月12日晚間，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息顯示，為健全多層次資本市場(chǎng)產(chǎn)品體系，豐富資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。科創(chuàng)50ETF期權(quán)是中國(guó)首只基于科創(chuàng)50指數(shù)的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種，科技創(chuàng)新特色鮮明，與現(xiàn)有ETF期權(quán)品種形成良好互補(bǔ)。
“科創(chuàng)50代表了一批在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域具有創(chuàng)新引領(lǐng)性的底層資產(chǎn)?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)即將上市，為滿足多元化的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求提供了新的可用工具。從整體上看，有利于促進(jìn)科創(chuàng)板流動(dòng)性，促進(jìn)科技創(chuàng)新領(lǐng)域核心資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)。這一舉措對(duì)于包括量化投資在內(nèi)的各類投資主體而言，影響都是積極的?！本爬ね顿Y說。
蒙璽投資表示，ETF期權(quán)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、完善市場(chǎng)多空平衡機(jī)制等方面發(fā)揮了重要作用?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)上市，將是中國(guó)股票期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展史上的里程碑事件，標(biāo)志著中國(guó)股票期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入注冊(cè)制新時(shí)代。
懸鈴資產(chǎn)也稱，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市，可以滿足更多投資者交易需要，也會(huì)使投資者能夠更精準(zhǔn)地對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)符合自身預(yù)期的投資目標(biāo)。“新期權(quán)品種的上市會(huì)提升標(biāo)的資產(chǎn)定價(jià)效率，提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有助于金融市場(chǎng)穩(wěn)定?！?
私募認(rèn)為科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，將吸引長(zhǎng)期資金，有利于科創(chuàng)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。念空科技認(rèn)為，科創(chuàng)板定位于高科技企業(yè)，上市公司具有更好的成長(zhǎng)性，在高速發(fā)展期也有更多的融資需求。衍生品作為對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出能夠吸引長(zhǎng)期資金對(duì)科創(chuàng)板股票的配置，為企業(yè)融資提供更好的估值基礎(chǔ)。
國(guó)恩資本董事總經(jīng)理?xiàng)钕日鼙硎?，科?chuàng)板主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，戰(zhàn)略意義重大。但科創(chuàng)板波動(dòng)幅度較大的特點(diǎn)，可能會(huì)降低部分二級(jí)市場(chǎng)投資者的參與意愿?！翱苿?chuàng)50ETF期權(quán)上市后，將滿足多元化的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理需求，有利于吸引長(zhǎng)期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，更好地發(fā)揮科創(chuàng)板的戰(zhàn)略作用?！?
科創(chuàng)50指數(shù)“硬科技”特色鮮明
ETF期權(quán)推出增加成長(zhǎng)股投資工具
資料顯示，截至2023年4月底，科創(chuàng)板已有上市公司519家，總市值達(dá)6.65萬億元，板塊的科技創(chuàng)新屬性持續(xù)強(qiáng)化。科創(chuàng)50指數(shù)由上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券組成，按權(quán)重看，占比較大的包括中芯國(guó)際、金山辦公、中微公司、天合光能、寒武紀(jì)、瀾起科技等；按市值看，市值在1000億以上的有6家，包括中芯國(guó)際、金山辦公、海光信息、聯(lián)影醫(yī)療、晶科能源、中微公司。從行業(yè)看，半導(dǎo)體、光伏設(shè)備、軟件開發(fā)等為主。
與其他期權(quán)品種相比，蒙璽投資認(rèn)為，科創(chuàng)50ETF跟蹤的上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)，以上交所科創(chuàng)板中市值大、流動(dòng)性好的50只證券作為成份股，具有良好的投資潛力，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出是上交所對(duì)科創(chuàng)板產(chǎn)品體系的重要補(bǔ)充。
懸鈴資產(chǎn)表示，科創(chuàng)50ETF期權(quán)與其他相比，其標(biāo)的成分股聚焦于硬科技領(lǐng)域，科創(chuàng)屬性突出、行業(yè)特征更加鮮明。此外，目前上市的期權(quán)主要覆蓋主板市場(chǎng)，科創(chuàng)50ETF期權(quán)能夠有效增加期權(quán)產(chǎn)品對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)的覆蓋。
楊先哲也說，相比其他期權(quán)，科創(chuàng)50ETF期權(quán)最大特色是底層ETF突出的科技創(chuàng)新特色。從期權(quán)屬性來看，由于科創(chuàng)板個(gè)股的漲跌幅更大，科創(chuàng)50指數(shù)的波動(dòng)也更大，這意味著期權(quán)工具價(jià)格對(duì)應(yīng)的隱含波動(dòng)率會(huì)更大，期權(quán)價(jià)格的波動(dòng)預(yù)計(jì)會(huì)高于其他期權(quán)。
另外，上交所表示，針對(duì)科創(chuàng)50ETF期權(quán)，作為寬基類ETF期權(quán)產(chǎn)品，將總體沿用前期的風(fēng)控措施，并根據(jù)科創(chuàng)板股票漲跌幅設(shè)置對(duì)科創(chuàng)50ETF期權(quán)漲跌幅參數(shù)適應(yīng)性調(diào)整為20%，相關(guān)措施在創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)已有實(shí)踐。
從投資角度看，念空科技認(rèn)為，繼創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)推出后，科創(chuàng)板ETF期權(quán)的推出使得投資者在成長(zhǎng)性股票的配置和對(duì)沖上有了更多的選擇，也有更多的組合方式實(shí)現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益需求?？苿?chuàng)50ETF期權(quán)的推出進(jìn)一步增加了滬深交易所衍生品品種的差異性。
蒙璽投資稱，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，可有效提高科創(chuàng)板現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)定價(jià)效率，提高市場(chǎng)韌性；期權(quán)的避險(xiǎn)功能有利于增強(qiáng)投資者長(zhǎng)期持股信心，長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)促進(jìn)科創(chuàng)板健康發(fā)展意義深遠(yuǎn)。
楊先哲坦言，此次品種上市將填補(bǔ)相關(guān)空白，提供更豐富的衍生品交易機(jī)會(huì)，包括利用期權(quán)做多、為組合提供保護(hù)、各種類型的套利等等。活躍的衍生品交易，會(huì)帶動(dòng)科創(chuàng)板整體的交易活躍度提升。對(duì)于資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)而言，新品種上市也意味更豐富的策略和潛在的投資機(jī)會(huì)。
ETF期權(quán)市場(chǎng)交投活躍
私募積極參與對(duì)沖、套利等交易
實(shí)際上，隨著科創(chuàng)50ETF期權(quán)啟動(dòng)上市，國(guó)內(nèi)ETF期權(quán)產(chǎn)品將增至8只，包括上證50ETF期權(quán)、滬深300ETF期權(quán)、中證500ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、深證100ETF期權(quán)等，投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具將更加豐富和多元化。
基金君了解到，不少私募近年來在積極參與ETF期權(quán)的投資，包括對(duì)沖、套利等投資策略。
“目前公司對(duì)ETF期權(quán)波動(dòng)率交易以及套利交易均有所涉獵，未來隨著期權(quán)品種增加，使用期權(quán)精準(zhǔn)對(duì)沖和跨品種套利都是值得深入探索的方向?！睉意徺Y產(chǎn)說。
楊先哲表示，目前國(guó)恩資本部分量化策略產(chǎn)品利用ETF期權(quán)進(jìn)行市場(chǎng)下行或尾部風(fēng)險(xiǎn)的管理，在復(fù)合策略產(chǎn)品中，也會(huì)利用包括ETF期權(quán)在內(nèi)的各種工具來調(diào)整持倉敞口?！拔覀兾磥頃?huì)考慮加大科創(chuàng)板的正股和指數(shù)的投資研究，發(fā)揮期權(quán)工具保險(xiǎn)功能、杠桿作用和套利作用。”
蒙璽投資也稱，公司在ETF期權(quán)交易方面主要是為市場(chǎng)提供流動(dòng)性， 幫助市場(chǎng)更好的定價(jià)。
私募看好ETF期權(quán)市場(chǎng)的交易活躍度，有利于投資者更好進(jìn)行投資。
楊先哲表示，目前各品種市場(chǎng)交易比較活躍。5月11日，上證50ETF期權(quán)成交量為150萬張，滬市300ETF期權(quán)成交量為77萬張，深市300ETF期權(quán)成交量為15萬張?！半S著ETF豐富度的提升，市場(chǎng)的深度明顯提高，策略的多樣性豐富度加強(qiáng)，包括外資在內(nèi)的市場(chǎng)交易活躍度提高。投資者可以借助相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具進(jìn)行方向性投資、波動(dòng)率投資等，在投資層面的配套策略也會(huì)豐富起來?！?
蒙璽投資說，基本上所有的ETF期權(quán)品種流動(dòng)性都很好，且定價(jià)很合理，波動(dòng)率曲線也比較合理，有利于不同的投資者進(jìn)行不同方式的交易?！斑@類期權(quán)越來越豐富，從宏觀講，將會(huì)促進(jìn)我國(guó)股票期權(quán)產(chǎn)品體系走向多樣化、多層次化?！?
私募期盼更多期權(quán)品種推出，念空科技表示，隨著ETF期權(quán)品種的增多和上市時(shí)間的積累，期權(quán)的持倉量和交易量都不斷提升，投資者的交易成本不斷下降，衍生品市場(chǎng)也能支持更大的策略容量?！拔磥砥诖瞥龈嗟难苌菲贩N，例如行業(yè)或主題指數(shù)ETF期權(quán)。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和收益預(yù)期，更靈活地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置?！?
懸鈴資產(chǎn)稱，隨著期權(quán)品種越來越豐富，期權(quán)交易的參與者會(huì)不斷增加，參與程度也會(huì)逐漸提高，會(huì)使金融市場(chǎng)更加活躍、健全。
