“五一”假期后的首個(gè)交易日，2000億市值的白電巨頭遭遇股價(jià)重錘。
5月4日，白電龍頭——格力電器低開低走，開盤暴跌8.49%，隨后低位震蕩，盤中觸及跌停。截至收盤，格力電器報(bào)收35.42元/股，跌幅9.96%，最新市值1995億元。
消息面上，五一假期前夕，格力電器剛剛發(fā)布了2022年的年報(bào)和2023年的一季報(bào)。公司在2022年第四季度遭遇營收和凈利潤“雙降”，其中凈利潤同比下降16.4%，2023年一季度的凈利潤增速也不到3%；更為引發(fā)市場熱議的是，公司2022年擬10派10元，分紅力度較往年明顯減少。
在財(cái)報(bào)和分紅預(yù)案披露之前，格力電器今年的表現(xiàn)還相對不錯(cuò)，股價(jià)年內(nèi)漲幅一度超過了30%，相比美的集團(tuán)的漲幅更為明顯。這吸引了一部分公募基金對格力電器進(jìn)行加倉，公募持倉比例有所提升。
業(yè)績增速和分紅率雙雙下滑
“濃眉大眼”的大白馬格力電器暴跌，或和公司在五一假期前夕發(fā)布的財(cái)報(bào)、分紅預(yù)案有很大關(guān)系。
4月28日深夜，格力電器在最后期限前披露了2022年的年報(bào)和2023年的一季報(bào)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年格力電器實(shí)現(xiàn)營收為1901.51億元，同比增長0.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為245.07億元，同比增長6.26%。
雖然全年業(yè)績尚且有所增長，但具體來看，2022年第四季度，格力電器實(shí)現(xiàn)營收為418.07億元，同比大幅下滑了16.58%，單季度營收下滑的速度創(chuàng)出了自2020年一季度以來的新低；實(shí)現(xiàn)凈利潤為62.02億元，同比也是大幅下滑了16.4%，營收和凈利潤“雙降”。
此外，從最新的2023年一季報(bào)來看，格力電器在今年一季度實(shí)現(xiàn)營收356.92億元，同比微增0.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為41.09億元，同比增長2.64%，營收和凈利潤的增速都不算高。近兩個(gè)季度的業(yè)績增長均明顯放緩，不少市場觀點(diǎn)認(rèn)為，格力電器的增長瓶頸已經(jīng)顯現(xiàn)。
“這兩年整個(gè)家電行業(yè)的日子都不好過，格力的業(yè)績增速放緩已經(jīng)是題中之義，再加上它2022年的凈利潤增幅甚至還略高于美的，而且空調(diào)的季節(jié)性因素較強(qiáng)，一季度數(shù)據(jù)沒有太多參考價(jià)值。我個(gè)人認(rèn)為，今天的暴跌可能更多是對分紅力度不及預(yù)期的反應(yīng)，相比以往出手闊綽的風(fēng)格，格力對2022年的分紅可能會(huì)讓很多投資者失望?！币晃换鸾?jīng)理對券商中國記者表示。
格力電器發(fā)布的2022年年度權(quán)益分配預(yù)案顯示，擬10派10元，參考公司中期+年度利潤分配方案，2022年格力電器“中期+年度”合計(jì)分紅為10派20元(含稅)，整體現(xiàn)金分紅率達(dá)45.5%，相較2021年度72%的分紅率有大幅下降。
值得一提的是，就在今年2月，格力電器董事長兼總裁董明珠接受包括證券時(shí)報(bào)在內(nèi)的多家媒體采訪時(shí)，曾就分紅問題進(jìn)行過專門回應(yīng)。她表示：“從我內(nèi)心來講，一個(gè)真正的投資者，應(yīng)該是十年二十年長期跟隨一家企業(yè)，而不是短期的低買高賣。而在這長期的投資過程中，分紅就成為他們唯一的回報(bào)，所以我希望用持續(xù)穩(wěn)定的分紅來回報(bào)給真正的投資者。”
董明珠指出，公司每年將利潤中的一定比例合理地分配給投資者，企業(yè)是沒有太大壓力的。但她還強(qiáng)調(diào)：“當(dāng)然，也不排除我們可能某一年會(huì)少分紅甚至不分紅，那肯定是在遇到一些重大投資等需要的情況下?！?/p>
5月4日上午，有媒體以投資者身份致電格力電器，公司工作人員表示，二、三季度是行業(yè)的相對旺季，或有望帶動(dòng)公司業(yè)績。當(dāng)前公司主要目標(biāo)仍是緊抓主營，分紅力度雖然相較去年有所減少，但是公司領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)自身情況所做判斷，公司對下半年比較有信心。
基金持倉比例提升
在財(cái)報(bào)和分紅預(yù)案披露之前，格力電器今年的表現(xiàn)還相對不錯(cuò)。受益于地產(chǎn)數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)雙重改善，格力電器股價(jià)的年內(nèi)漲幅一度超過了30%，相比美的集團(tuán)的漲幅更為明顯，這也吸引了公募基金對格力電器進(jìn)行了加倉。
從基金持倉來看，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，共有271只基金重倉格力電器，持股總量約1.81億股，相比2022年末的重倉股數(shù)增加了7869.21萬股，持股總市值約66.38億元，占流通股比約3.23%，相比2022年末的1.82%有所提升。
具體來看，今年一季度，劉旭管理的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對格力電器加倉股數(shù)最多，季度持倉變動(dòng)超過了1317萬股，使格力電器不僅新進(jìn)該基金前十大重倉股，且躍升為第三大重倉股。此外，袁航管理的鵬華品質(zhì)優(yōu)選、盧純青管理的中歐先進(jìn)制造、張嘯偉管理的富國天合穩(wěn)健優(yōu)選等基金均對格力電器進(jìn)行了較大幅度的加倉。
劉旭在大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的一季報(bào)中表示，雖然制造業(yè)艱辛且競爭激烈，但今年一季度，本基金進(jìn)一步提高制造業(yè)比重，新進(jìn)入前十大的兩只個(gè)股，管理人均跟蹤多年且在過去7年中有過持倉。他們要不就是經(jīng)過企業(yè)內(nèi)部調(diào)整經(jīng)營更加穩(wěn)定，且股價(jià)的性價(jià)比和股東回報(bào)具備吸引力；要不就是在自己的細(xì)分行業(yè)中經(jīng)過多年積累具備了產(chǎn)生升級的可能性，且當(dāng)下買入對價(jià)并沒有反映這一可能性。他上述所提到的“新進(jìn)入前十大的兩個(gè)個(gè)股”，其中之一便是格力電器。
但與此同時(shí)，隨著格力電器股價(jià)在一季度的上漲，也有基金經(jīng)理對其進(jìn)行了逢高減持操作，數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，136只基金對格力電器進(jìn)行了減倉。
例如，王栩管理的匯添富優(yōu)勢精選、匯添富美麗30等基金均對格力電器進(jìn)行了減持；此外，諾安低碳經(jīng)濟(jì)、景順長城量化新動(dòng)力、萬家量化睿選、安信新趨勢、華泰柏瑞景氣成長等基金將格力電器直接調(diào)出了前十大重倉股。
“從一季報(bào)的盈利表現(xiàn)來看，我更看好家電板塊里的二線品種。過往受制于原材料價(jià)格上漲等因素盈利能力弱化的二線品種，在需求提振、成本壓力同比改善的同時(shí)，一季度盈利能力出現(xiàn)了更大幅度的提升?！庇谢鸾?jīng)理表示。
家電行業(yè)的全年景氣度都處于積極狀態(tài)
從目前來看，格力電器的暴跌尚且沒有對家電板塊造成太大的影響。5月4日，美的集團(tuán)、海爾智家、三花智控等均表現(xiàn)平穩(wěn)，其中美的集團(tuán)、三花智控還有所上漲。
摩根士丹利華鑫基金研究管理部隋思譽(yù)認(rèn)為，家電板塊目前的景氣回暖尚處于疫后動(dòng)銷的自然恢復(fù)階段；而年初以來，房地產(chǎn)銷售已經(jīng)出現(xiàn)明顯改善，對于煙灶等強(qiáng)地產(chǎn)后周期品種的景氣帶動(dòng)有望在下半年逐漸顯現(xiàn)。后續(xù)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸改善，具有更強(qiáng)可選屬性的小家電，如生活電器，其所在賽道依然存在消費(fèi)升級預(yù)期，也有望在今年繼續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績改善預(yù)期。
他非?？春靡钥照{(diào)為代表的家用電器板塊投資機(jī)會(huì)。據(jù)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，空調(diào)行業(yè)的需求約有一半為更新需求，一半為新增需求。在疫后復(fù)蘇進(jìn)程中，過往被擱置的更新需求重新激發(fā)，2B端的空調(diào)招標(biāo)需求重啟，竣工樓盤釋放裝修需求，多重因素共同帶動(dòng)終端行業(yè)景氣度邊際改善。過往三年，在反復(fù)的疫情擾動(dòng)下，經(jīng)銷商提貨謹(jǐn)慎，空調(diào)行業(yè)整體渠道庫存持續(xù)去化，在當(dāng)下終端需求回暖的帶動(dòng)下，渠道庫存存在一定的回補(bǔ)必要，使得出廠端的景氣改善強(qiáng)于終端自然動(dòng)銷的改善。
據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的家用空調(diào)排產(chǎn)報(bào)告，2023年4月空調(diào)排產(chǎn)約為1819萬臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績上漲15.4%，漲幅在3月份的基礎(chǔ)上擴(kuò)大近兩倍；其中內(nèi)銷排產(chǎn)1097萬臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績上漲41.2%；出口排產(chǎn)722萬臺(tái)，較去年同期出口實(shí)績下滑5.5%。
“展望全年，我們認(rèn)為家電行業(yè)的景氣度都處于積極的狀態(tài)，值得重點(diǎn)關(guān)注。我們將密切關(guān)注家電行業(yè)各細(xì)分賽道的景氣改善動(dòng)態(tài)，并結(jié)合相關(guān)品種的估值水平做出合適的投資決策?！?隋思譽(yù)表示。
