上周滬指上漲0.67%，深證成指下跌0.98%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%。本周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。
中信策略：A股仍處于今年第二個關(guān)鍵做多窗口 布局業(yè)績驅(qū)動的五月行情
4月A股經(jīng)歷了AI主題行情誘發(fā)的過度博弈和心態(tài)失衡，市場大幅動蕩。進入5月，國內(nèi)的經(jīng)濟、政策和外部環(huán)境相比4月繼續(xù)不斷改善，投資者對經(jīng)濟的預(yù)期將在微觀體驗、宏觀數(shù)據(jù)、A股業(yè)績?nèi)齻€層面實現(xiàn)統(tǒng)一，投資者心態(tài)也將逐步從短暫失衡趨向平穩(wěn)，市場依然處于全年第二個關(guān)鍵做多窗口，財報季結(jié)束后，市場將步入業(yè)績驅(qū)動的行情階段，配置思路上建議堅持高切低，關(guān)注上半年景氣持續(xù)改善的品種。配置上，建議緊扣業(yè)績主線，重點布局醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟和“一帶一路”板塊中有業(yè)績亮點的品種，以及其他板塊中一季度業(yè)績明顯改善，且在二季度有望持續(xù)的細分行業(yè)。
西部策略：迎接“紅五月”（附金股組合）
關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇進程與流動性的邊際變化。4月市場運行偏弱，AI賽道熱度降溫，疊加市場對海內(nèi)外宏觀與政策形勢存在分歧，推動A股走勢偏震蕩，穩(wěn)定與金融為代表的低估值風(fēng)格相對占優(yōu)。展望5月，最近披露的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢明確是支撐A股走出震蕩格局的核心依托，疊加海外美聯(lián)儲加息周期步入尾聲，5月大概率是美聯(lián)儲年內(nèi)的最后一次加息，全球流動性環(huán)境有望好轉(zhuǎn)并帶動增量資金入場，市場有望迎來向上突破。短期市場仍有壓力，逢低布局權(quán)重股。海外流動性邊際改善，季報期后國內(nèi)經(jīng)濟與業(yè)績的預(yù)期逐步夯實，市場的核心關(guān)注點將再次由阿爾法回歸到貝塔。建議配置三條主線。
中金策略：節(jié)后A股有望相比全球市場顯現(xiàn)相對韌性
節(jié)后A股有望相比全球市場顯現(xiàn)相對韌性。主要基于：1）經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭尚不穩(wěn)固，政策有望延續(xù)穩(wěn)中求進基調(diào)。2）上市公司業(yè)績低迷期已過。3）海外風(fēng)險需要密切關(guān)注，如若應(yīng)對得當(dāng)，對A股影響可能有限。上述因素結(jié)合當(dāng)前A股市場整體估值水平不高仍處于歷史中低位，A股節(jié)后兩個交易日雖受節(jié)假期間的事件性因素影響可能有所波動，但對后市整體表現(xiàn)不用過于謹(jǐn)慎，當(dāng)前位置市場機會仍大于風(fēng)險。
海通策略：當(dāng)前市場分化程度已達歷史高位 短期圍繞政策和業(yè)績均衡布局
22年10月底以來的A股牛市格局未變。從牛熊周期、估值、基本面、資金面等維度來看，22年10月底以來A股已經(jīng)進入新一輪牛市周期。綜合來看，目前A股市場仍處在牛市周期中，但牛市往往難以一蹴而就，好比春天往往有倒春寒，股市上漲途中也難免有休整。一方面，市場仍擔(dān)心基本面修復(fù)不夠扎實，可持續(xù)性有隱憂，4月數(shù)據(jù)顯示PMI僅49.2%，后續(xù)我國經(jīng)濟復(fù)蘇情況仍需持續(xù)跟蹤；另一方面，目前外圍擾動因素依然復(fù)雜，美國核心通脹壓力依然較大背景下美聯(lián)儲的加息路徑仍存在不確定性，需等待當(dāng)?shù)貢r間5月3日晚上的FOMC會議進一步確認(rèn)，此外高利率環(huán)境下美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險及部分海外國家的債務(wù)風(fēng)險同樣值得警惕。
開源策略：預(yù)計A股中樞向上趨勢不變 成長風(fēng)格有望延續(xù)
2023Q1經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體超預(yù)期，從結(jié)構(gòu)上來看：（1）消費：靜待復(fù)蘇斜率再次上揚；（2）投資：短期庫存約束，下半年有望提升對“硬科技”基本面支撐；（3）出口：不悲觀不亢奮，全年仍有望實現(xiàn)“軟著陸”。判斷5月國內(nèi)經(jīng)濟步入“復(fù)蘇初期”，伴隨盈利預(yù)期持續(xù)上修、流動性逐步回升及風(fēng)險偏好持續(xù)改善，預(yù)計A股中樞向上的趨勢不變。風(fēng)格而言，基于構(gòu)建的風(fēng)格投資時鐘框架，成長風(fēng)格有望延續(xù)，更看好硬科技及醫(yī)藥。
國海策略：乘勢而上 5月市場有望回歸全年主線
政治局會議政策基調(diào)重結(jié)構(gòu)而非總量，穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)民營經(jīng)濟是當(dāng)前重點工作安排，產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點在新能源及人工智能領(lǐng)域，前者在于做大做強，后者則是乘勢而上。5月中亞峰會即將召開，今年首場重大主場外交活動有望提振市場情緒。5月風(fēng)格重回成長占優(yōu)的概率較大，過去十年5-7月是成長占優(yōu)并且延續(xù)性較好的一段時期，核心在于業(yè)績進入空窗期，與此同時經(jīng)濟逐步進入淡季，亮點相對有限，但產(chǎn)業(yè)趨勢進入驗證期，容易出現(xiàn)有利于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的催化劑。5月市場有望回歸全年主線，AI+應(yīng)用場景不斷豐富，央企指數(shù)ETF發(fā)行提供增量資金，配置上看好TMT+中特估，5月首選行業(yè)為傳媒、計算機、建筑裝飾。
廣發(fā)策略：政治局會議后 “思變?nèi)刈唷庇泻巫兓?/p>
本輪數(shù)字經(jīng)濟AI+行情處于第一輪調(diào)整期，展望未來如何判斷AI行情的時間、空間以及節(jié)奏？（1）時間和空間：預(yù)計數(shù)字經(jīng)濟AI+首次調(diào)整幅度不大，整體行情仍有較大的時間空間。（2）節(jié)奏和輪動：三大要素：①“行情熵”（細分行業(yè)漲跌幅的混亂程度）②“下跌”③“相對盈利預(yù)期方向”的不同組合，決定行情時走向“大行情結(jié)束”，還是“階段性調(diào)整+主線行情切換”，亦或是“階段性調(diào)整后延續(xù)前期主線繼續(xù)上漲”。AI+下一階段行情，建議關(guān)注有望率先實現(xiàn)業(yè)績兌現(xiàn)的環(huán)節(jié)。
中郵策略：市場處于震蕩階段 中長期行情繼續(xù)向好
伴隨一季報和年報期結(jié)束，業(yè)績對于上市公司的擾動消除。但二季度宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇大概率環(huán)比走弱，4月PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出在低基數(shù)過后經(jīng)濟沖高回落，五一出行數(shù)據(jù)可能觸發(fā)下階段市場在消費場景中尋找新動能。作為經(jīng)濟預(yù)期的蹺蹺板，市場對流動性環(huán)境邊際收緊的擔(dān)憂也略有緩解，這對于前期領(lǐng)漲的科技股來說是繼續(xù)支撐。整體市場短期仍處于震蕩上行階段，對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期依然會反復(fù)，同時政治局會議明確在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，要“把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營主體活力結(jié)合起來”，后續(xù)各項支持政策有望陸續(xù)出臺。從中長期視角來看，在基本面持續(xù)改善的情況下，市場向好的趨勢仍將延續(xù)。
興證策略：五一前后市場表現(xiàn)如何？行業(yè)勝率如何？
參考過去13年（2010-2022），五一節(jié)后市場上漲概率較節(jié)前明顯提升。以全A指數(shù)為代表，節(jié)前1周、1個月指數(shù)大多震蕩調(diào)整，上漲概率僅為14.3%、28.6%，而節(jié)后1周、1個月上漲概率則大幅上升至38.5%、46.2%。分行業(yè)看，五一節(jié)后1周國防軍工(69.2%)、電子(61.5%)、計算機(53.8%)、傳媒(53.8%)勝率較高，而節(jié)后1個月食品飲料（76.9%）、醫(yī)藥生物(69.2%)、家用電器(69.2%)、有色金屬(69.2%)勝率較高，食品飲料(3.8%)、電子(3.4%)、計算機(3.3%)、醫(yī)藥生物(2.9%)平均漲幅居前。
華西策略：“五一”假期間全球大類資產(chǎn)波動以及背后釋放的信號
國內(nèi)復(fù)蘇延續(xù)，支撐A股指數(shù)震蕩上移。從“五一”前后大類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，全球主要權(quán)益市場及原油等大宗商品走弱，美債收益率下行，黃金價格走強，表明海外市場“衰退交易”有所升溫。美歐一季度經(jīng)濟增速不及市場預(yù)期，美國銀行業(yè)危機和兩黨債務(wù)上限博弈使得海外風(fēng)險偏好有所回落，同時也促使美聯(lián)儲更快轉(zhuǎn)向鴿派?；仡櫦倨谙M數(shù)據(jù)，國內(nèi)服務(wù)消費大幅回升，但地產(chǎn)銷售復(fù)蘇偏緩，4月制造業(yè)PMI回落也表明國內(nèi)經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇早期。4月政治局會議強調(diào)“當(dāng)前經(jīng)濟運行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動力還不強，需求仍然不足”，因此總量政策收緊風(fēng)險不大，企業(yè)盈利上行將支撐A股指數(shù)震蕩上移。結(jié)構(gòu)上，政治局會議首提“重視通用人工智能發(fā)展”，全球產(chǎn)業(yè)催化和國內(nèi)政策驅(qū)動的數(shù)字經(jīng)濟行情或反復(fù)活躍。
