A股又迎利好消息。
9月26日晚間，滬深交易所發(fā)布通知，明確了二級(jí)市場(chǎng)減持的范圍，破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)，以及增加了大宗交易預(yù)披露要求。同時(shí)北交所宣布修改指引，明確不得減持情形，除破發(fā)、破凈情形外，增加公司最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告存在虧損情形的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持，將實(shí)際控制人、控股股東與公司市場(chǎng)表現(xiàn)、經(jīng)營業(yè)績(jī)綁定，防止隨意套現(xiàn)走人，引導(dǎo)其注重經(jīng)營質(zhì)量，積極維護(hù)股價(jià)，提升投資者信心。
此外，央企的重磅出手，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。26日晚間，市值近900億的中國電建發(fā)布公告稱，控股股東電建集團(tuán)擬在未來6個(gè)月增持公司股份，累計(jì)增持比例不低于公司總股本的1%，不超過公司總股本的2%。以此測(cè)算，電建集團(tuán)增持總金額不超過24億元，這一金額將創(chuàng)下今年A股公司大股東增持金額的紀(jì)錄。
明確破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)
8月27日，證監(jiān)會(huì)對(duì)股份減持提出新的明確要求，不允許破發(fā)、破凈或者分紅未達(dá)標(biāo)的公司控股股東、實(shí)際控制人減持股份。要求發(fā)布后，交易所督促相關(guān)股東嚴(yán)格落實(shí)。同時(shí)，市場(chǎng)也通過各種渠道提出如何判斷相關(guān)條件、限制何種方式減持等系列執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)的問題。為此，交易所做了系統(tǒng)性的深入研究，以細(xì)化相關(guān)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。
破發(fā)是股價(jià)低于首發(fā)時(shí)的發(fā)行價(jià)。為避免人為操縱，要求連續(xù)二十個(gè)交易日都不破發(fā)才能減持。
破凈是股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，為提升判斷的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，設(shè)定了兩個(gè)比較基準(zhǔn)點(diǎn)，即最近一期財(cái)報(bào)和最近一年經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，只有都不破凈才能減持。與破發(fā)相同，也選取了二十個(gè)交易日，都不破凈才能減持。
此外，為保障價(jià)格的可比性，破發(fā)、破凈都采用了向后復(fù)權(quán)的計(jì)算方式。
分紅不達(dá)標(biāo)包括兩類：一種是三年都沒有分紅；一種是三年分紅累計(jì)的金額沒有達(dá)到三年年均凈利潤的30%。判斷的年度是披露了經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的會(huì)計(jì)年度。
相關(guān)細(xì)則指出，按照一般理解，二級(jí)市場(chǎng)是指集中競(jìng)價(jià)交易和大宗交易。如果其他減持方式是通過上述兩種方式實(shí)現(xiàn)或者與其類似的，也應(yīng)參照相同的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。
監(jiān)管從嚴(yán)態(tài)勢(shì)明顯
落地的相關(guān)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，多方面都體現(xiàn)了從嚴(yán)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)。
比如，對(duì)于破發(fā)、破凈，不是簡(jiǎn)單以某一天不破發(fā)、不破凈作為可以減持的條件，而是要求連續(xù)二十個(gè)交易日都不破發(fā)、不破凈，這可以避免控股股東、實(shí)際控制人操縱股價(jià)配合減持。
對(duì)于破凈，選取了兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的凈資產(chǎn)，只有和兩個(gè)比都不破凈才能減持，一方面最近一年經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)較為權(quán)威、可信，可以防止控股股東隨意減少披露的凈資產(chǎn)以達(dá)標(biāo)；另一方面最近一期的凈資產(chǎn)可以及時(shí)反映公司的現(xiàn)狀，可以避免控股股東利用數(shù)據(jù)更新不及時(shí)的間歇期減持。
對(duì)于分紅不達(dá)標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)上要求剔除虧損的年度，實(shí)質(zhì)上是防范虧損公司只做少量分紅就減持股票。按此標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，如果公司連續(xù)三年虧損，則沒有計(jì)算依據(jù)，即使其因累計(jì)未分配利潤為正而分紅，也不能減持。
落地的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)還縮短了減持時(shí)間區(qū)間。按照目前的減持細(xì)則，減持時(shí)間區(qū)間最長為6個(gè)月，最多可以在此區(qū)間內(nèi)集中競(jìng)價(jià)減持2%、大宗交易減持4%。考慮到6個(gè)月的區(qū)間較長，公司情況可能發(fā)生了變化，為更好地發(fā)揮預(yù)披露的作用，本次將區(qū)間縮短為3個(gè)月。實(shí)質(zhì)上減少了控股股東、實(shí)際控制人一次披露后可以減持的額度，增加了預(yù)披露的頻次，也增加了判斷是否符合條件的次數(shù)。
此外，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)還增加了大宗交易預(yù)披露要求。目前的減持細(xì)則，未強(qiáng)制要求大股東在大宗交易減持前預(yù)先披露，為了防范控股股東、實(shí)際控制人在不符合條件的情況下通過大宗交易減持股份，本次新增了大宗交易的預(yù)披露義務(wù)，要求其參照集中競(jìng)價(jià)的規(guī)定提前15個(gè)交易日預(yù)披露，并做好事中事后披露。如此，也進(jìn)一步提高了減持的透明度，便于中小投資者了解控股股東、實(shí)際控制人的減持安排。
違規(guī)后果嚴(yán)重
對(duì)于違反相關(guān)要求減持的行為，監(jiān)管層的態(tài)度也很嚴(yán)厲。
違反相關(guān)要求減持的，交易所可以根據(jù)其規(guī)則采取自律措施，包括自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、限制交易等。證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)《證券法》《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》給予行政處罰或者采取監(jiān)管措施。
從以往的案例看，交易所對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)行為采取了紀(jì)律處分、限制交易的措施。證監(jiān)會(huì)也重罰重處，如上海瀛翊違反預(yù)披露要求減持藥明康德股票，被處以2億元的罰款；于范易等違規(guī)減持我樂家居股票，被沒收違法所得并嚴(yán)處3000多萬的罰款。
此外，近期發(fā)生的案例中違規(guī)減持方都購回了違規(guī)減持部分的股票，預(yù)計(jì)購回股票也將成為對(duì)違規(guī)者實(shí)施懲戒的重要措施之一，決不允許違法者因違規(guī)行為而獲益。
券商中國記者了解到，后續(xù)，滬深交易所將進(jìn)一步加強(qiáng)減持行為監(jiān)管力度：一是完善減持信息披露監(jiān)管，提高減持信息披露透明度，對(duì)于減持預(yù)披露公告，要求充分說明是否符合減持條件；二是加強(qiáng)減持行為監(jiān)控，強(qiáng)化交易監(jiān)管，及時(shí)發(fā)現(xiàn)違規(guī)減持行為；三是及時(shí)采取監(jiān)管措施，對(duì)于涉嫌違規(guī)的情形，第一時(shí)間采取發(fā)函問詢、電話提醒等措施，查實(shí)涉及違規(guī)的，從快從嚴(yán)實(shí)施紀(jì)律處分。
上市公司大額增持頻現(xiàn)
在監(jiān)管層加強(qiáng)減持監(jiān)管的同時(shí)，A股市場(chǎng)增持回購等行為也得到更多支持。
8月18日，中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)提到，鼓勵(lì)有條件的上市公司積極開展回購，督促已發(fā)布回購方案的上市公司加快實(shí)施回購計(jì)劃、加大回購力度，及時(shí)傳遞積極信號(hào)。
一些上市公司的實(shí)際控制人等也積極響應(yīng)號(hào)召。9月26日晚間，中國電建發(fā)布公告稱，當(dāng)日收到控股股東電建集團(tuán)通知，電建集團(tuán)擬在未來6個(gè)月增持公司股份，累計(jì)增持比例不低于公司總股本的1%，不超過公司總股本的2%。以此測(cè)算，電建集團(tuán)增持總金額不超過24億元。
中國電建大股東此次如果全額增持，將創(chuàng)下今年A股公司大股東增持金額的紀(jì)錄。值得一提的是，自5月以來，中國電建股價(jià)持續(xù)回調(diào)，跌幅一度超過30%。如今在低位大手筆增持，或釋放出大股東對(duì)公司股價(jià)的信心。
26日晚間，還有多家上市公司公布了回購、增持等計(jì)劃。華發(fā)股份公告稱，控股股東華發(fā)集團(tuán)計(jì)劃6個(gè)月內(nèi)，以包括不限于集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司無限售流通A股股票，增持?jǐn)?shù)量不低于1588萬股，最高不超過3175萬股，增持價(jià)格不超過15元/股。
博敏電子同日公告，公司控股股東、實(shí)際控制人之一，董事長、總經(jīng)理徐緩提議公司以6000萬元-1.2億元通過集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份，用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。
同日公告，公司實(shí)際控制人徐緩和謝小梅自愿承諾（2023年9月26日）起未來12個(gè)月內(nèi)不通過二級(jí)市場(chǎng)、大宗方式減持其所持有的公司股份，且在上述承諾期間內(nèi)因公司送紅股、轉(zhuǎn)增股本、配股等原因而增加的股份，對(duì)新增股份亦遵守前述不減持的承諾。
