金帝股份上市首日即遭巨額融券賣出，該公司被市場質(zhì)疑“做空自己”，這一巨震余波仍未平復(fù)。受此事件影響，“融券”、甚至并不為市場所熟知的“轉(zhuǎn)融通”近期成為A股敏感詞。
9月18日，包括千禾味業(yè)、敦煌種業(yè)、科凈源等股價低迷的數(shù)十家上市公司集體通過公開渠道予以澄清，其中不乏上市不久股價即遭遇大幅下跌的公司，上述公司均對市場作出回應(yīng)，不存在出借股票給券商做融券業(yè)務(wù)。
在業(yè)內(nèi)看來，雖然A股市場融券交易量總體規(guī)模較小，對市場整體走勢影響有限，但作為上市公司戰(zhàn)略投資者參若參與這一交易行為，仍會出現(xiàn)較大爭議。尤其是在市場情緒敏感時期，甚至?xí)M(jìn)一步引發(fā)過度反應(yīng)。
金帝股份被推至風(fēng)口浪尖
融券近期被金帝股份推至風(fēng)口浪尖。在9月1日，金帝股份在上交所掛牌上市，融資融券數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天融券余量為458.32萬股，也就是說共發(fā)生了458.32萬股融券賣出，成交量約占流通股十分之一，賣出金額達(dá)到2.21億元。
巧合的是，金帝股份首發(fā)發(fā)行結(jié)果公告顯示，公司高管與核心員工參與本次戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，總計(jì)兩份，合計(jì)獲配470.09萬股，獲配金額為1.02億元，限售期為12個月。
對比金帝股份上市當(dāng)日融券余額與其資管計(jì)劃規(guī)模，兩者相差僅11.77萬股。
限售股借出后，金帝股份股價立刻大幅下跌。金帝股份發(fā)行價格為21.77元，上市首日最高沖至61元，漲幅達(dá)175.61%。但隨后盤中回落，最終收報(bào)48.27元/股，漲幅121.73%。而在9月15日，該公司股價一度跌至32.82元/股，幾乎于高位“腰斬”。
市場不由猜測，金帝股份員工持股計(jì)劃是否參與融券賣出。該公司對此也進(jìn)行了多輪澄清。最初，其在互動平臺中回應(yīng)稱，公司已將限售股權(quán)按照規(guī)定進(jìn)行系統(tǒng)登記，大股東不存在轉(zhuǎn)融通給關(guān)聯(lián)方或者機(jī)構(gòu)融券的情況。
而在9月15日，該公司進(jìn)一步表示，員工參與戰(zhàn)略配售資產(chǎn)管理計(jì)劃簽署資產(chǎn)管理合同，與市場參與各方一樣，需要遵守各項(xiàng)法律規(guī)定和相關(guān)交易規(guī)則。
根據(jù)《上海證券交易所轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法（試行）（2023年修訂）》第二十條，可參與證券出借的證券類型包括，一是無限售流通股；二是參與注冊制下首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略配售的投資者（以下簡稱戰(zhàn)略投資者）配售獲得的在承諾的持有期限內(nèi)的股票；三是符合規(guī)定的其他證券。
不過，戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，不得通過與轉(zhuǎn)融券借入人、與其他主體合謀等方式，鎖定配售股票收益、實(shí)施利益輸送或者謀取其他不當(dāng)利益。
一眾上市公司談“融券”色變
這一風(fēng)波也令一眾股價低迷的上市公司“瑟瑟發(fā)抖”。在9月18日，多家上市公司在互動平臺上對“融券”這一行為作出回應(yīng)。
其中，科凈源于8月11日上市，上市當(dāng)日股價達(dá)到最高128.8元/股之后便逐步回落，截止9月18日，該公司股價一度低至57.8元/股，跌幅達(dá)到55.12%，較金帝股份的股價跌幅有過之而無不及。
該公司在被問及“上市第一天是否有通過限售股轉(zhuǎn)融券進(jìn)行賣出”時表示，公司未參與融券出借業(yè)務(wù)，將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和要求履行信息披露義務(wù)。
而千禾味業(yè)18日也在互動平臺表示，公司不存在出借股票給券商做融券業(yè)務(wù)的情況。不過根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，其融券余額從9月7日的222.6萬股升至391.33萬股。
另外，宏德股份18日也表示，經(jīng)核查公司前十大股東均未參與融券業(yè)務(wù)。而包括敦煌種業(yè)、特變電工、蒙草生態(tài)、長春高新等逾10家上市公司18日均紛紛作出澄清，均表示不存在這類行為。
不難看出，在當(dāng)下市場較為低迷時期，上市公司談“融券”即色變。
早在2019年科創(chuàng)板開板時，為擴(kuò)大融券券源，監(jiān)管部門作出試點(diǎn)，規(guī)定參與注冊制下首次公開發(fā)行股票戰(zhàn)略投資者配售獲得的在承諾持有期限內(nèi)的股票可參與證券出借。隨著全面注冊制落地實(shí)施，該規(guī)則擴(kuò)展到主板。
這一舉措也是旨在解決A股市場長期融券來源不足、融資與融券“長短腳”發(fā)展問題。也為券商更好開展融券業(yè)務(wù)提供了條件，有利于多空平衡，提高市場的流動性和有效性，促進(jìn)交易活躍度和發(fā)揮市場價格發(fā)現(xiàn)功能。
可能放大市場波動性
實(shí)際上，近兩月以來，A股市場的確出現(xiàn)不少類似金帝股份案例。
盛邦安全在7月26日上市首日融券余額即達(dá)到9259萬元，占流通市值約12%。不過不同于金帝股份的否認(rèn)，盛邦安全則回應(yīng)稱，“根據(jù)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)，可以按規(guī)定借出獲得配售的股票。據(jù)了解，當(dāng)為戰(zhàn)略投資者出借”。
而德福科技在8月17日上市當(dāng)日便融券賣出355萬股，占其流通市值超過6%。而從當(dāng)日最高56元/股下滑至9月18日最低的29.6元/股，股價同樣幾乎打五折。
而在科創(chuàng)板上市的中巨芯-U狀況相似。該公司在9月8日登陸科創(chuàng)板，股價從上市當(dāng)日的15.55元/股，在短短7個交易日內(nèi)跌至10.26元/股。其首日融券余額8575萬元，而截至9月15日，該公司融券余量為703.8萬股。
但從當(dāng)前市場規(guī)模來看，A股市場融券交易量總體規(guī)模較小，對市場整體走勢影響有限。從近期融券交易情況看，截至8月31日，融券余額938.79億元（較2022年末減少20.06億元）僅占A股流通市值的0.13%；1-8月累計(jì)融券賣出額8789.44億元，日均融券賣出額54.26億元，僅占A股日均成交額的0.59%。
不過，在業(yè)內(nèi)看來，作為戰(zhàn)略投資者參與融券則存在較大爭議。一方面，戰(zhàn)略投資者之所以能夠享受較高的配售比例，是因?yàn)槠涑袚?dān)較長的鎖定期和較大的價格波動風(fēng)險，同時也承諾了對上市公司的長期支持和參與。
另一方面，無限制的限售股股東轉(zhuǎn)融券可能放大市場的波動性和不確定性，增加投資者的投資風(fēng)險。尤其是在市場情緒敏感時期，這種壓力或影響可能會被放大或傳導(dǎo)，進(jìn)一步引發(fā)過度反應(yīng)。
