中信證券：預(yù)計(jì)8月將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，堅(jiān)守科技、能源資源和國(guó)防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)品種
當(dāng)前市場(chǎng)仍處于經(jīng)濟(jì)、政策和情緒的三重谷底，但預(yù)期趨穩(wěn)和情緒修復(fù)的信號(hào)日漸清晰，預(yù)計(jì)在8月將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，行情正處于由中報(bào)主線向產(chǎn)業(yè)主題過(guò)渡的轉(zhuǎn)換期，建議強(qiáng)化對(duì)三季度有政策催化或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題配置。
首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策的預(yù)期已底部趨穩(wěn)，7月下半月進(jìn)入關(guān)鍵的政策驗(yàn)證期，主要看點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)政策，防風(fēng)險(xiǎn)政策亦不會(huì)缺席。其次，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息大概率落地，市場(chǎng)已有充分預(yù)期，本輪美元加息周期尾部和政策利率頂部共識(shí)強(qiáng)化，人民幣快速貶值階段結(jié)束，市場(chǎng)情緒從底部回暖。最后，市場(chǎng)短期存量博弈格局延續(xù)，隨著業(yè)績(jī)預(yù)告窗口關(guān)閉，中報(bào)行情已進(jìn)入尾聲，同時(shí)機(jī)構(gòu)季初調(diào)倉(cāng)收尾，政策博弈趨弱，而三季度有政策催化或業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)主題將逐步成為主線。配置上，建議逐步將重心轉(zhuǎn)向下半年行情的核心產(chǎn)業(yè)主題上，堅(jiān)守科技、能源資源和國(guó)防三大安全領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)品種。
中信建投證券：外部環(huán)境改善，把握回升行情
外圍環(huán)境舒緩，6月信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)處于短周期底部，后續(xù)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)有望持續(xù)修復(fù)，人民幣持續(xù)企穩(wěn)回升，商品價(jià)格反彈，基本面預(yù)期逐步改善，風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，港股市場(chǎng)已呈現(xiàn)震蕩上行趨勢(shì)，A股市場(chǎng)也出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，投資者可重點(diǎn)關(guān)注：1）政策受益方向及前期超跌方向；2）業(yè)績(jī)確定性及超預(yù)期方向；3）滲透率明顯提升或有提升預(yù)期方向。
中金公司：當(dāng)前位置市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，短期成長(zhǎng)中期看消費(fèi)
后市繼續(xù)關(guān)注內(nèi)外部環(huán)境變化對(duì)A股市場(chǎng)影響，當(dāng)前位置市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)A股后市表現(xiàn)不必過(guò)于謹(jǐn)慎，建議結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機(jī)布局。配置方面，我們認(rèn)為政策窗口期需要對(duì)政策可能支持領(lǐng)域提升關(guān)注，同時(shí)上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)將陸續(xù)發(fā)布，未來(lái)結(jié)構(gòu)上業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善拐點(diǎn)或超預(yù)期的下游消費(fèi)、制造細(xì)分行業(yè)和個(gè)股，也有望成為投資者關(guān)注的領(lǐng)域。
行業(yè)建議：短期成長(zhǎng)為主線，中期看消費(fèi)。中報(bào)期間關(guān)注業(yè)績(jī)可能超預(yù)期低預(yù)期個(gè)股。建議關(guān)注三條主線：1）順應(yīng)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新趨勢(shì)的偏成長(zhǎng)領(lǐng)域，尤其是人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等科技成長(zhǎng)賽道，下半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望具備周期反轉(zhuǎn)與技術(shù)共振的機(jī)會(huì)；軟件端繼續(xù)關(guān)注人工智能有望率先實(shí)現(xiàn)行業(yè)賦能領(lǐng)域，如辦公軟件等。2）需求好轉(zhuǎn)或庫(kù)存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較大業(yè)績(jī)彈性的領(lǐng)域，例如白酒、白色家電、珠寶首飾、電網(wǎng)設(shè)備和航海裝備等。3）股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，低估值國(guó)央企仍有修復(fù)空間。
興業(yè)證券：積極做多，戰(zhàn)略性看多半導(dǎo)體
隨著外部因素的沖擊進(jìn)一步緩和，經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期修正，未來(lái)一個(gè)階段市場(chǎng)仍將處于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、賺錢效應(yīng)擴(kuò)散的修復(fù)窗口，建議繼續(xù)積極做多。
下半年，戰(zhàn)略性看多半導(dǎo)體。半導(dǎo)體是順周期的成長(zhǎng)股，三大周期共振下，未來(lái)一到兩年業(yè)績(jī)有望持續(xù)加速；半導(dǎo)體多數(shù)板塊仍處低位，賠率較高，勝率也正在提升。
安信證券：第三波TMT行情已出現(xiàn)醞釀開啟跡象
以TMT指數(shù)衡量6月下旬開始的TMT行情主跌浪結(jié)束，年內(nèi)第三波TMT行情已經(jīng)出現(xiàn)醞釀開啟跡象。可能與前兩波存在一些區(qū)別：1、短期出現(xiàn)更明顯的催化則是快牛，不然第三波是慢牛的可能性更大，對(duì)應(yīng)有基本面（預(yù)期）支撐的公司更容易獲得市場(chǎng)認(rèn)可；2、我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的：電子半導(dǎo)體或有可能是下半年TMT行情的勝負(fù)手。3、短期數(shù)據(jù)要素?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)應(yīng)此前的相對(duì)定價(jià)洼地值得重視。對(duì)于AI數(shù)字經(jīng)濟(jì)TMT行情，維持“三個(gè)不變”: 第一個(gè)不變：2-3年周期看好，類比于2019年的新能源車。第二個(gè)不變：我們維持“TMT行情年內(nèi)高位頂部在Q3”以及“只要經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，TMT就不會(huì)輸”的判斷。第三個(gè)不變：下半年TMT行情與上半年將有所區(qū)別，電子半導(dǎo)體或有可能是下半年TMT行情的勝負(fù)手。
在人民幣匯率波動(dòng)受到高層重視+經(jīng)濟(jì)階段性底將在三季度探明+一攬子政策預(yù)期的牽引下，7月大盤有望逐漸走出“大盤至底需磨底”的模式，迎來(lái)技術(shù)性反彈的概率是較大的，對(duì)應(yīng)環(huán)境下TMT+消費(fèi)的配置抓手會(huì)再次清晰。對(duì)于消費(fèi)波段行情，我們始終認(rèn)為并反復(fù)強(qiáng)調(diào)三季度是個(gè)重要窗口期。值得重視的是一個(gè)數(shù)據(jù)依據(jù)是：與消費(fèi)板塊行情高度正相關(guān)的重要指標(biāo)建信高金宏觀增長(zhǎng)因子已經(jīng)觸底回升。
廣發(fā)證券：維持A股修復(fù)市判斷，短期聚焦業(yè)績(jī)線索
廣發(fā)證券表示，A股維持2023年修復(fù)市判斷，市場(chǎng)處于新一輪投資范式轉(zhuǎn)變初期：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行、風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，配置更加擁抱“確定性溢價(jià)”的“杠鈴策略”。短期隨著中美緩和及穩(wěn)增長(zhǎng)政策漸進(jìn)式出臺(tái)，行業(yè)輪動(dòng)短期擇優(yōu)困境反轉(zhuǎn)“類期權(quán)”。短期聚焦業(yè)績(jī)線索，中期繼續(xù)堅(jiān)定新范式：杠鈴策略最優(yōu)。短期市場(chǎng)在行業(yè)之間“估值溝壑”有效消化的背景下，A股向更低的估值區(qū)域?qū)ふ覙I(yè)績(jī)線索。
華安證券：短期市場(chǎng)可以樂(lè)觀些，配置仍重短輪動(dòng)與長(zhǎng)主線
總結(jié)來(lái)看，市場(chǎng)短期面臨的壓力整體上有所緩和，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)將較前期相對(duì)偏強(qiáng)勢(shì)，但較為明確的方向仍需等待月底的政治局會(huì)議最終定調(diào)后才能見(jiàn)分曉。短期關(guān)注即將出爐二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能對(duì)政策預(yù)期的影響，如果數(shù)據(jù)超預(yù)期則市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策的預(yù)期可能會(huì)收斂，如果數(shù)據(jù)低于預(yù)期則市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策的預(yù)期可能會(huì)強(qiáng)化。
行業(yè)間的輪動(dòng)格局預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)，短期景氣邊際改善下的有色金屬（貴金屬）、保險(xiǎn)、基礎(chǔ)化工、農(nóng)產(chǎn)品（種業(yè)）等或迎來(lái)輪動(dòng)機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期繼續(xù)堅(jiān)定把握科技與復(fù)蘇的主線不變。海外貨幣政策和流動(dòng)性預(yù)期改善有望提振市場(chǎng)情緒，A股較此前有所樂(lè)觀，但方向的明確仍需等待月底政治局會(huì)議定調(diào)落地。行業(yè)配置上，經(jīng)歷前期一段時(shí)間調(diào)整后本周主線板塊小幅反彈，但當(dāng)下資金對(duì)持續(xù)回流前期熱門板塊仍存分歧并且當(dāng)下也不存在主線持續(xù)的基礎(chǔ)，因此預(yù)計(jì)行業(yè)間的輪動(dòng)格局還將繼續(xù)，當(dāng)前需在不同時(shí)間維度上，兼顧短期輪動(dòng)與全年主線。
民生證券：三季度正是做多中國(guó)的最佳時(shí)期，直接考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指
宏觀基本面上正在出現(xiàn)更多見(jiàn)底回升的信號(hào)，被動(dòng)去庫(kù)階段是A股的高勝率區(qū)間。修復(fù)行情中，擯棄賽道思維，把握均值回歸是內(nèi)核，也是跑贏指數(shù)的關(guān)鍵。
從經(jīng)濟(jì)狀態(tài)來(lái)看，當(dāng)前既是周期的底部、同時(shí)也是市場(chǎng)預(yù)期的右側(cè)，直接考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指跟上指數(shù)的步伐。行業(yè)配置上，第一、在經(jīng)濟(jì)逐步從短周期的低點(diǎn)逐步恢復(fù)的過(guò)程中，海外環(huán)境也在逐步轉(zhuǎn)向順風(fēng)，大宗商品相關(guān)資產(chǎn)（油、銅、鋁、油運(yùn)、煤、貴金屬）；第二，老賽道將迎來(lái)估值修復(fù)行情，推薦新能源產(chǎn)業(yè)鏈（光伏、儲(chǔ)能、鋰電、汽車）；第三，關(guān)注全球制造業(yè)的企穩(wěn)反彈：工程機(jī)械、通用設(shè)備、半導(dǎo)體。三季度正是做多中國(guó)的最佳時(shí)期，同時(shí)考慮到市場(chǎng)從底部修復(fù)的過(guò)程中可能出現(xiàn)“跑不贏指數(shù)”的情況，可以考慮配置滬深300與創(chuàng)業(yè)板指。
華西證券：強(qiáng)美元或近尾聲，利多權(quán)益類資產(chǎn)
海外方面，美國(guó)通脹延續(xù)回落和美聯(lián)儲(chǔ)加息周期尾聲正逐漸明朗，強(qiáng)美元周期或已接近尾聲，下半年美元指數(shù)震蕩偏弱是大概率事件；國(guó)內(nèi)方面，6月通脹、進(jìn)出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但金融數(shù)據(jù)全面超出市場(chǎng)預(yù)期，表明國(guó)內(nèi)居民收入、消費(fèi)等仍在好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能仍在逐步復(fù)蘇，但市場(chǎng)信心還有待進(jìn)一步修復(fù)。政策層面，7月政治局會(huì)議是近期市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，結(jié)合近期多部委密集召開企業(yè)座談會(huì)、民營(yíng)企業(yè)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域政策釋放暖意、房地產(chǎn)“金融16條”政策延期等，下半年宏觀政策定調(diào)有望偏積極。整體上，海外美元偏弱、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策偏暖，有利于權(quán)益市場(chǎng)底部震蕩抬升。
配置上，聚焦“穩(wěn)增長(zhǎng)”和中報(bào)業(yè)績(jī)兩條主線。1）夏季高溫下電力供需不平衡加劇，受益于成本端壓力下行和收入端電價(jià)上浮，公用事業(yè)相關(guān)板塊中報(bào)業(yè)績(jī)有望改善；2）受益于原材料成本回落和“促消費(fèi)”政策，如家電等。
中銀證券：第二波行情啟動(dòng)是大概率事件，從“近端業(yè)績(jī)”到“成長(zhǎng)空間”
雖然當(dāng)前內(nèi)需疲弱的趨勢(shì)沒(méi)有得到明顯改觀，但從社融數(shù)據(jù)來(lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策意圖后續(xù)仍有待發(fā)力；而從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，明顯疲弱的通脹數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)并未受到明顯負(fù)面沖擊，顯示當(dāng)前A股已對(duì)疲弱的需求有了充分計(jì)價(jià)。而往后看，政策發(fā)力的顯現(xiàn)以及海外緊縮的緩和都為A股帶來(lái)了絕佳的窗口期，年內(nèi)第二波行情啟動(dòng)仍是大概率事件。中報(bào)行情過(guò)半，市場(chǎng)或?qū)膶?duì)“近端業(yè)績(jī)”的關(guān)注過(guò)渡到“成長(zhǎng)空間”的追逐。
