7月12日，位于浙江桐鄉(xiāng)，有著“滌綸長絲產(chǎn)能產(chǎn)量居全球之首”之稱的國內(nèi)化纖民營巨頭，桐昆集團股份有限公司（以下簡稱桐昆股份，601233.SH）召開了今年首次臨時股東大會，審議并通過了泰昆石化(印尼)有限公司印尼北加煉化一體化項目的議案。
據(jù)此前公告，該項目總投資86.24億美元，約合人民幣615億元（截至7月16日發(fā)稿時匯率），以實現(xiàn)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，保障原料供應(yīng)。
6月21日，創(chuàng)始人陳士良卸任上市公司董事長，交到女兒陳蕾手上，但其仍擔(dān)任桐昆股份控股股東桐昆控股集團董事長。
“二代”陳蕾接棒時，桐昆股份正面臨業(yè)績連續(xù)下滑的難題。如今行業(yè)競爭日趨激烈，擴產(chǎn)導(dǎo)致過剩危機，桐昆股份卻選擇斥巨資押注印尼市場，計劃打通全產(chǎn)業(yè)鏈來降本增效，如此野心能實現(xiàn)嗎？
桐昆股份豪賭印尼市場
7月12日，桐昆股份召開年內(nèi)首次臨時股東大會，審議并通過了印尼北加的煉化項目議案。公司此前公告顯示，這項總投資86.24億美元的項目是為了延伸產(chǎn)業(yè)鏈，保障原料供應(yīng)，防止油價波動吞噬盈利。
這項打通全產(chǎn)業(yè)鏈的巨額投資項目并不是桐昆單獨完成。6月27日，桐昆股份聯(lián)手同在桐鄉(xiāng)的新鳳鳴，以及上海青翃，共同啟動在印尼北加的煉化一體化項目。
該項目計劃年產(chǎn)成品油430萬噸、對二甲苯485萬噸，以及聚乙烯、EVA等其他產(chǎn)品，建設(shè)期為4年，投資建成后，原油年加工量將達(dá)到1600萬噸/年。按照預(yù)期，項目建成后預(yù)計年均營業(yè)收入104.4億美元，年均稅后利潤13.28億美元。
圖片來源：公司公告
根據(jù)協(xié)議，印尼項目按照合資計劃，三家股東需出資26億美元，再借貸60億美元。股權(quán)穿透后，桐昆在項目實際持股45.9%，占比最高，作為主要出資人，其必須拿出資本金12億美元，對應(yīng)承債27.5億美元，合計掏出約285億人民幣。
值得注意的是，桐昆股份的凈資產(chǎn)僅350億左右。這次出師印尼，桐昆股份幾乎是押上了全部身家。如果完成一體化布局，其營收和資產(chǎn)規(guī)模將不可同日而語。
據(jù)潮新聞，桐昆股份的前身桐鄉(xiāng)縣化學(xué)纖維廠1981年成立，1990年工廠陷入困境，成為整個浙江省化纖紡絲行業(yè)規(guī)模效益倒數(shù)第一的企業(yè)。1991年，當(dāng)?shù)卣患垺懊睢?，原鳳鳴化纖廠副廠長陳士良出任桐鄉(xiāng)化纖廠廠長，當(dāng)時總資產(chǎn)不到500萬元的桐鄉(xiāng)化纖廠已經(jīng)資不抵債近100萬元。
1992年，陳士良與管理團隊理順發(fā)展思路，“借船出?！?，開啟從丙綸到滌綸的市場轉(zhuǎn)型。1995年，桐昆營業(yè)收入躍升桐鄉(xiāng)第一。1997年，桐昆在亞洲金融危機中逆勢而起，以低成本優(yōu)勢完成一系列規(guī)模擴張，滌綸長絲產(chǎn)量躍居國內(nèi)第一。1999年，桐昆完成股份制改造，并正式更名“桐昆集團”。2011年5月，桐昆股份上市，企業(yè)發(fā)展邁入新階段。
2022胡潤“中國500強”榜單上，桐昆股份排名第397位，陳個人以95億元的身家，位列胡潤榜單的第663名。
目前，桐昆控股集團總資產(chǎn)超1000億元，下轄80多家控股企業(yè)，員工超3.3萬人，滌綸長絲產(chǎn)量居全球之首。集團位列中國石油和化工企業(yè)500強第6位，浙商全國500強第29位。桐昆內(nèi)部人士告訴記者，桐昆股份資產(chǎn)占桐昆控股集團總資產(chǎn)的90%。
陳蕾十三年歷練
據(jù)潮新聞此前報道，陳蕾為陳士良之女，1987年5月出生，碩士研究生學(xué)歷，2010年畢業(yè)于英國帝國理工大學(xué)，獲風(fēng)險管理和金融工程專業(yè)碩士學(xué)位。她于2010年11月起就職于桐昆集團，從董事長秘書做起，在倉庫、車間、財務(wù)部任過職，后赴香港分公司歷練，2020年回集團總部，曾任董事長助理、副董事長，直到2023年6月出任董事長兼總裁。
陳蕾從小生長在勇于拼搏的浙商之家，深受熏陶，早就對家族生意了熟于心。
據(jù)“桐鄉(xiāng)發(fā)布”報道，陳蕾從記事開始，父親陳士良就一直是忙碌的創(chuàng)業(yè)者?！靶r候，父親真的特別特別忙。遇上車間技改常常要忙到凌晨三四點才回來，睡不過兩三個小時，匆匆扒口早飯，又出門上班去了?！?
她第一次去紡絲車間參觀，車間溫度很高，大伙兒雖然干得滿頭大汗，卻聽不到抱怨聲；跟著父親參加集團年會，未來發(fā)展的美好藍(lán)圖，令人心潮澎湃……對于父輩的點滴經(jīng)歷，陳蕾如數(shù)家珍。
從學(xué)生時代開始，父親就會有意無意地和陳蕾一起探討企業(yè)的發(fā)展?！暗羌幢闳绱?，父親也沒有磨滅過我的其他可能性?！彼寡?，其實出國深造一開始想學(xué)的是建筑設(shè)計，但當(dāng)認(rèn)真思考未來規(guī)劃以及聽取家人意見后，還是選擇了管理相關(guān)的專業(yè)。
大學(xué)畢業(yè)后，已在英國順利拿到offer的陳蕾決定回國?！捌鋵嵁?dāng)時有跟父親聊過要不要回來接班的問題，父親很開明，也很尊重我的想法?！辈贿^，從小目睹父輩創(chuàng)業(yè)艱辛的陳蕾深知，和振興實業(yè)的使命相比，自己的愛好只能放置一邊，“這是一個沒有回頭路的選擇，既然回來了，那我就會堅持到底?！彼f。
褪下“二代”的光鮮外殼，陳蕾從基層跌跌撞撞向上走去。她在桐昆總部的第一個崗位是倉庫管理員，先是成品后是五金，每天面對的就是入庫、出庫等數(shù)據(jù)，兩個月下來，她就能很容易地回答哪個產(chǎn)品銷量高、哪個產(chǎn)品庫存量大等問題了。
倉庫、車間、財務(wù)、香港分公司，多個崗位的變換后，陳蕾清晰地了解企業(yè)運作的整個流程。業(yè)務(wù)一線磨煉10年，2020年她回到桐鄉(xiāng)，進入桐昆集團總部。記者注意到，父親為培養(yǎng)女兒接班做足準(zhǔn)備，近年來，集團大大小小的對外事務(wù)均由陳蕾出面。
陳蕾于今年6月正式出任董事長兼總裁，其丈夫徐奇鵬也于今年5月31日升任桐昆副總裁。
徐比陳蕾大一歲，本科畢業(yè)于英國紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)，獲市場營銷專業(yè)學(xué)士學(xué)位，曾任桐昆集團采購供應(yīng)科二科科長、桐昆集團旗下浙江恒盛化纖總經(jīng)理，2021年7月起任桐昆集團總裁助理。
同時，桐昆股份新一屆董事會全面年輕化，多位董事都在1970年后出生，其中陳暉（陳蕾堂弟）、沈祺超，兩位都是90后。
面臨著嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢陳蕾接任桐昆股份董事長兼總裁，面對的是嚴(yán)峻的經(jīng)營形勢。
桐昆股份7月14日晚間公告稱，預(yù)計2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.9- 1.3億元，同比下滑94.35%- 96.09%；扣非凈利潤200-4200萬元，同比下滑98.14%-99.91%。
針對業(yè)績下滑，桐昆股份表示，期內(nèi)，由于整體宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，公司主營產(chǎn)品聚酯長絲、PTA加工差相對于去年同期出現(xiàn)較大程度的下滑；新增產(chǎn)能同比去年同期有較大幅度增加，產(chǎn)生較多前期開車投產(chǎn)費用；公司參股的浙江石油化工有限公司2023年上半年因下游需求恢復(fù)較緩，主要產(chǎn)品價差收窄，毛利率下降，出現(xiàn)虧損。此外，公司整體利潤金額相對較少，收到的政府補助、非流動資產(chǎn)處置損益等非經(jīng)常性損益對公司的凈利潤產(chǎn)生了一定影響。
事實上，受原油價格影響，桐昆的日子不好過，最近兩年，經(jīng)營急轉(zhuǎn)直下。
2021年，其尚在高歌猛進，全年凈利高達(dá)73億元，增長約1.6倍。
去年7月開始，桐昆轉(zhuǎn)盈為虧，全年只掙1.3億元，同比下降98.26%。為什么業(yè)績下滑如此嚴(yán)重？桐昆股份表示，受原有價格高企、下游需求不振兩頭夾擊，導(dǎo)致業(yè)績普遍下滑。
7月12日，因業(yè)績預(yù)告披露不準(zhǔn)確、更正不及時，桐昆股份及相關(guān)責(zé)任人收到警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。
證監(jiān)會浙江監(jiān)管局網(wǎng)站日前公示的文件顯示，2023年1月31日，桐昆集團股份有限公司披露《2022年年度業(yè)績預(yù)減公告》，預(yù)計2022年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3億元至4.2億元。然而2023年4月22日，公司披露《2022年年度報告》，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.3億元。業(yè)績預(yù)告相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確、更正不及時。
浙江證監(jiān)局認(rèn)為，上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第182號）第三條規(guī)定。公司時任董事長陳士良、時任總裁許金祥、時任董事會秘書周軍、財務(wù)總監(jiān)費妙奇違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第182號）第四條、第五十一條規(guī)定，對上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任。浙江證監(jiān)局決定對桐昆股份、陳士良、許金祥、周軍、費妙奇分別采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。
自去年以來，桐昆股份總負(fù)債居高不下，由2021年的336億元漲至2022年的551.3億元，今年一季度總負(fù)債更是增至573億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)62.4%。
此外，桐昆股份近年來經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入金額持續(xù)減少。2019年至2023年一季度，桐昆股份經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為51.16億元、33.47億元、27.94億元、10.73億元、-22.93億元，2020年至2022年連續(xù)三年下降。
桐昆股份的發(fā)展壓力來自多方面。
據(jù)國際金融報13日報道，從行業(yè)發(fā)展情況看，因受國家油價漲跌幅制約，桐昆股份業(yè)績確實呈現(xiàn)周期性特征。
因上游原料及所生產(chǎn)的產(chǎn)品均為石油煉化產(chǎn)品的衍生品，滌綸長絲行業(yè)及PTA行業(yè)均受國際原油價格波動的影響。疊加行業(yè)間企業(yè)之間競爭策略的不同，再加上下游需求受宏觀經(jīng)濟、消費升級、出口政策等因素影響，業(yè)績常有波動。
此外，滌綸長絲及PTA行業(yè)作為紡織產(chǎn)業(yè)鏈的中游行業(yè)，在歐美發(fā)達(dá)國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的過程中，中國、印度和東南亞國家憑借市場和勞動力成本優(yōu)勢，承接了大部分的化纖產(chǎn)能。在國內(nèi)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢愈發(fā)明顯，滌綸長絲行業(yè)的區(qū)域分布向浙江省、江蘇省、福建省集中，呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的特征，也會影響業(yè)績。
同時，作為化纖民營巨頭，桐昆股份還面臨來自行業(yè)的激烈競爭。近年來，滌綸長絲行業(yè)和PTA行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛擴產(chǎn)，并且向上游產(chǎn)業(yè)進行延伸，做大做強產(chǎn)業(yè)鏈，以抵抗行業(yè)波動的風(fēng)險，這也會加劇產(chǎn)能過剩的局面。
桐昆股份自身的擴張步伐也很激進。到2022年底，公司完成嘉通項目三套30萬噸合計100萬噸聚酯滌綸長絲裝置順利試運行，具備800萬噸原油加工權(quán)益量、720萬噸PTA、910萬噸聚合、960萬噸滌綸長絲年生產(chǎn)加工能力。
