AI浪潮下，國際機構(gòu)對半導體行業(yè)的看法轉(zhuǎn)向樂觀。
近日，摩根士丹利將大中華區(qū)半導體股票的評價上調(diào)為具有吸引力，稱“科技行業(yè)通縮加上長期的人工智能(AI)半導體需求”將觸發(fā)邏輯半導體的下一個行業(yè)上升周期，可能從第四季度開始。
摩根士丹利強調(diào)，從歷史上看，半導體庫存天數(shù)的逆轉(zhuǎn)是行業(yè)底的一個強信號，當前行業(yè)正處于“U型”周期復蘇底部。
考慮到AI半導體的長期趨勢，摩根士丹利上調(diào)了包括臺積電在內(nèi)的頭部AI半導體公司的盈利預期，同時建議有選擇地參與智能手機半導體周期的觸底反彈。
多家外資機構(gòu)看好
實際上，在摩根士丹利上調(diào)大中華區(qū)半導體股票的評級之前，已有多家外資機構(gòu)發(fā)布觀點，看好半導體行業(yè)復蘇。
“在先進制造領域，AI是一個可持續(xù)數(shù)年的投資主題，同時下半年也看好半導體、經(jīng)濟復蘇相關(guān)和新能源領域的機會?！必惾R德基金經(jīng)理鄒江渝表示，半導體行業(yè)今年下半年或迎來復蘇，而股價又往往領先于產(chǎn)業(yè)的見底回升，二、三季度或?qū)禽^好的布局時點。目前，部分優(yōu)秀企業(yè)的庫存開始優(yōu)化，下半年行業(yè)有望迎來拐點，相關(guān)資產(chǎn)也能有相對較好的表現(xiàn)。
在他看來，國產(chǎn)半導體設備材料近年來進步明顯，其下游客戶加速國產(chǎn)替代的意愿也非常強烈，良好的競爭格局和廣闊的替代空間蘊含著豐富的投資機會。
此外，他還表示，支持人工智能的基礎設施中大部分是相關(guān)芯片，可持續(xù)關(guān)注這一領域的機會。
瑞銀資管也在近期發(fā)布觀點稱，中國經(jīng)濟正在處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中。在經(jīng)歷了之前由出口和房地產(chǎn)投資驅(qū)動的增長期后，中國正在進入下一個增長階段，在這個階段，先進制造業(yè)可能會發(fā)揮關(guān)鍵作用。技術(shù)自主和競爭力提升戰(zhàn)略可轉(zhuǎn)化為人工智能、電動汽車、太陽能、機器人、自動化和半導體設備等領域的機會。綠色能源、材料和大宗商品的脫碳化也有值得期待的潛力。
美國半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SIA）7月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月全球半導體芯片銷售額達到407億美元，同比減少21.1%，連續(xù)第11個月大幅下滑，環(huán)比增幅1.7%。
SIA總裁兼執(zhí)行長John Neuffer表示，市況相較2022年仍低迷，但全球芯片銷售額已連續(xù)三個月小幅上升，激起人們對市場在下半年反彈的樂觀情緒。
有望迎來拐點
對于目前的半導體行業(yè)情況，中芯國際在今年的股東大會上進行了詳細分析。中芯國際聯(lián)席CEO趙海軍指出，2022年以來，行業(yè)供需趨勢從全面緊缺向結(jié)構(gòu)性緊缺轉(zhuǎn)移，智能手機、電腦、家用電器等市場需求由暖轉(zhuǎn)冷，行業(yè)進入去庫存周期。同時，國際地緣政治形勢變化，給集成電路全球化格局帶來深遠的影響。
趙海軍分析稱，行業(yè)的這一輪調(diào)整，影響從終端市場傳導到代工行業(yè)的時間有滯后，對公司收入的影響主要是從去年下半年開始體現(xiàn)。目前看來，2023年行業(yè)整體較上一年是有所下行的。上半年，大家對于行業(yè)景氣度的看法是趨同的：集成電路行業(yè)整體處于底部，手機和消費電子產(chǎn)業(yè)鏈庫存依然高企，市場對已有的舊產(chǎn)品尤其是量大價低的標準產(chǎn)品的需求進一步下降；工業(yè)和汽車領域相對穩(wěn)健，但在體量上尚不足以支撐整個產(chǎn)業(yè)增長。
今年以來，作為全球半導體風向標的費城半導體指數(shù)漲幅可觀，可見市場對半導體行業(yè)預期轉(zhuǎn)向樂觀。平安證券首席經(jīng)濟學家鐘表示，從全球半導體銷售額、中國計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)產(chǎn)成品存貨等指標來看，全球半導體周期有望于今年三季度到四季度迎來拐點。費城半導體指數(shù)與A股半導體指數(shù)的中長期走勢高度一致，費城半導體指數(shù)今年來漲幅可觀，但A股半導體指數(shù)年初以來漲幅相對較小，所以可能存在補漲的空間。
睿郡資產(chǎn)合伙人、首席研究官董承非也旗幟鮮明看好中國半導體行業(yè)實現(xiàn)從0到1的跨越以后，從1到N的過程。
董承非指出，目前費城半導體指數(shù)漲幅快已接近前期高點，新的應用出來，受益的是高端產(chǎn)品，最早會拉動美國的半導體行業(yè)。實際上市場遲早會傳遞過來，在高端產(chǎn)能占據(jù)市場后，整個產(chǎn)業(yè)的利用率也在慢慢往上走，國內(nèi)外景氣度是聯(lián)通的。
“中國在一些中低端領域逐步站穩(wěn)腳跟，在從0到1結(jié)束以后，慢慢實現(xiàn)從1到N，按照中國人的迭代速度和響應速度可以做得很好?！倍蟹钦f。
董承非認為，中國企業(yè)進場后，半導體行業(yè)會從暴利行業(yè)走向低盈利的過程，因此，從A股公司商業(yè)模式的角度，他關(guān)注的順序為耗材、封裝、數(shù)字、設備和制造。
