本周滬指下跌0.17%，深證成指下跌1.25%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.07%。下周A股將如何運行？我們匯總了各大機構(gòu)的最新投資策略，供投資者參考。
中信策略：A股市場正處三重谷底 布局中報行情
當前市場仍處于經(jīng)濟、政策和情緒的三重谷底，預(yù)計經(jīng)濟復(fù)蘇斜率快速放緩的趨勢將在三季度出現(xiàn)改觀，政策仍將聚焦在產(chǎn)業(yè)和防風險領(lǐng)域，匯率快速貶值階段接近尾聲，減量博弈的狀態(tài)延續(xù)，產(chǎn)業(yè)主題行情還需等待，當前建議積極參與中報行情。首先，經(jīng)濟層面，預(yù)計三季度工業(yè)品價格同比反彈、出口觸底和消費平穩(wěn)回升有望帶動庫存周期重啟，改變當下經(jīng)濟復(fù)蘇斜率快速放緩趨勢。其次，政策層面，決策層對市場焦慮有充分認知，但高質(zhì)量發(fā)展和保持戰(zhàn)略定力的信號清晰，后續(xù)政策仍然會聚焦在科技補短板、數(shù)字經(jīng)濟和綠色發(fā)展等產(chǎn)業(yè)層面，防風險和局部經(jīng)濟支持政策會因時因勢陸續(xù)推出，并不受特定時點約束。再次，匯率層面，美國經(jīng)濟和加息預(yù)期不斷上修的過程接近尾聲，而中國經(jīng)濟預(yù)期已處谷底，人民幣匯率對利空因素逐漸鈍化，美聯(lián)儲7月加息落地后我國經(jīng)濟預(yù)期可能迎來拐點。最后，市場層面，當前仍然缺乏增量資金，主題頻繁高切低博弈也在消耗存量資金，數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)的主題經(jīng)歷3月以來的亢奮后，需要新的產(chǎn)業(yè)催化。
興證策略：積極做多 方向比節(jié)奏重要
盡管本周市場再次遭遇波動，但隨著經(jīng)濟的悲觀預(yù)期逐步修正，同時政策寬松呵護落地，疊加外部因素的沖擊也逐步緩和，在當前這個已經(jīng)反映了過多悲觀預(yù)期的時刻，建議積極、樂觀應(yīng)對，方向比節(jié)奏更重。未來一個階段，市場有望進入一個貝塔式的修復(fù)，行業(yè)板塊擴散、賺錢效應(yīng)提升。因此，除了“數(shù)字經(jīng)濟”和“中特估”兩大主線外，階段性像軍工新能源這些科技制造、中報績優(yōu)的消費股，以及一些順周期板塊，都有低位修復(fù)機會。
銀河策略：下半年A股仍處于布局時點 震蕩上行概率較大
大勢研判：結(jié)合“縱-橫-勢”多視角分析，展望下半年A股市場走勢，正處于周期更替的“蘊新”時刻，加之政策面催化，2023年下半年仍處于布局時點，震蕩上行概率較大，但期間或顯波折。主題風格研判：（1）大盤VS小盤：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期背景下，小盤股經(jīng)營調(diào)整更加靈活，交易更加活躍，在市場資金徘徊背景下上漲可能性更高。（2）價值VS成長：價值風格業(yè)績總體有望繼續(xù)回升，加上“中特估”概念的催化，價值股在2023年下半年仍更具期待。
中金策略：市場積極因素正在積累 建議關(guān)注三條主線
當前市場正進入重要的數(shù)據(jù)和政策觀測窗口期，未來一周將發(fā)布6月及二季度經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，可能進一步強化市場對宏觀政策支持的預(yù)期。我們建議未來繼續(xù)關(guān)注政策取向和落實情況，尤其是7月下旬可能召開的政治局會議。如若后續(xù)政策應(yīng)對得當，對市場中期前景不必悲觀，我們維持對下半年A股市場中性偏積極看法，結(jié)合政策預(yù)期的邊際變化擇機布局。行業(yè)建議：短期成長為主線，中期看消費。中報期間關(guān)注業(yè)績可能超預(yù)期低預(yù)期個股。
中郵策略：市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩 關(guān)注業(yè)績改善方向
近期我國經(jīng)濟高頻數(shù)據(jù)的環(huán)比改善顯示經(jīng)濟有一定的企穩(wěn)跡象，但整體復(fù)蘇勢頭仍然偏弱，當下市場對政策的預(yù)期存在一定分歧。而7月底將召開的政治局會議或成為觀察宏觀政策調(diào)整指導(dǎo)的重要窗口。同時，隨著中報逐漸披露，公司基本面及業(yè)績改善的方向或?qū)⒊蔀槭袌鲫P(guān)注的重點。展望后市，在前期強勢板塊持續(xù)調(diào)整，市場主線尚不明朗的情況下，短期市場賺錢效應(yīng)減弱，情緒有所降溫；同時，在美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫的影響下，人民幣貶值和北向資金流出的壓力仍在。而另一方面，近期中美關(guān)系有望階段性緩和，且國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比改善，穩(wěn)增長政策博弈仍在持續(xù)，短線或?qū)κ袌鲂纬梢欢ㄖ?。我們認為后續(xù)應(yīng)重點關(guān)注國內(nèi)基本面與相關(guān)政策，市場行情或仍以區(qū)間震蕩為主。
華西策略：結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù) 圍繞“穩(wěn)增長”主線逢低布局
近期公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)未明顯降溫，美聯(lián)儲貨幣緊縮預(yù)期下美債收益率快速上行，全球權(quán)益市場普遍調(diào)整，A股市場亦受拖累。但從A股主要指數(shù)估值和風險溢價來看，當前市場已定價較多悲觀預(yù)期，中長期配置性價比較高，人民幣匯率也從此前的單邊貶值轉(zhuǎn)向企穩(wěn)、雙向波動，正如我們在“7月月報”所述，匯率波動對股市的制約已減弱。6月PMI和高頻數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟動能稍顯偏弱，國務(wù)院總理在7月6日經(jīng)濟形勢專家座談會上強調(diào)要實施“一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施”，我們預(yù)計后續(xù)托底經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性政策將陸續(xù)出臺，流動性環(huán)境將維持相對充裕。盈利層面，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力和內(nèi)需的持續(xù)修復(fù)，下半年企業(yè)盈利有望溫和改善。展望后市，A股結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)，逢低可積極布局。
海通策略：影響股市的三大變量下半年有何變化？
展望下半年，穩(wěn)增長政策出臺或?qū)⑼苿雍晡⒂^基本面明顯改善。面對當前經(jīng)濟內(nèi)生動力還不強、需求仍然不足的情況，仍需穩(wěn)增長政策持續(xù)呵護。6月29日召開的國常會通過《關(guān)于促進家居消費的若干措施》，通過促進家具消費帶動居民消費增長和經(jīng)濟恢復(fù)，后續(xù)穩(wěn)增長政策或已在途中。部分壓制風險偏好的因素有積極變化。近期中美關(guān)系出現(xiàn)積極變化，6月19日美國國務(wù)卿訪華，表達了致力于重回巴厘島會晤確定的議程，并尋求對話交流合作的意愿。7月6日美國財長耶倫到訪中國，雙方表示將加強兩國財金領(lǐng)域溝通交流。隨著中美關(guān)系邊際改善，下半年股市風險偏好或也將抬升。
中泰策略：如何看待當前外部環(huán)境和內(nèi)部政策影響
此前強調(diào)，今年下半年市場的核心是政策的重要變化，其觸發(fā)關(guān)鍵在于有無超預(yù)期風險的沖擊。下半年市場或?qū)⑹且韵聝煞N情形：1）若市場受風險因素擾動并博弈政策定力，此時市場風格上依然偏主題，即：AI等主題占優(yōu)，這一情形是主流機構(gòu)投資者此前的一致預(yù)期。2）若超預(yù)期風險因素加速釋放，市場大概率短期風險偏好收縮，此時風格應(yīng)偏防御；待風險充分釋放后，再加倉出擊，配置順周期，博弈政策變化。從當前時點來看，這一情形出現(xiàn)的概率越來越大。
民生策略：“做多中國”的確定性直線上升 追風趕月莫回頭
“做多中國”的確定性直線上升，業(yè)績因子的重要性再度回歸，而實物通脹的反彈將構(gòu)成未來宏觀場景轉(zhuǎn)換的重要驅(qū)動。我們維持中期策略報告對于一下領(lǐng)域的推薦：大宗商品:有色（銅、鋁、貴金屬、小金屬）、能源（油、油運、煤炭）；高端制造：新能源車、光伏、風電、軍工；重要國企：電力、公路、四大行和運營商；新群體消費將是未來重要主線。中短期的賠率與勝率組合我們進行如下更新：勝率思維下，我們認為符合這一標準的有以下細分行業(yè)：新能源汽車、風電、智能家居、白電、航空、公路貨運及紡織制、電信運營商、工業(yè)軟件；賠率思維下，我們認為符賠率思路的有以下細分行業(yè)：快遞、煤炭、航運行業(yè)。
廣發(fā)策略：新范式下繼續(xù)聚焦確定性資產(chǎn)“杠鈴策略” 擇優(yōu)穩(wěn)增長
行業(yè)配置：新范式下繼續(xù)聚焦確定性資產(chǎn)“杠鈴策略”，擇優(yōu)穩(wěn)增長。（1）科技奇點確定性：數(shù)字經(jīng)濟AI+：光模塊、AI芯片、游戲、廣告營銷；（2）永續(xù)經(jīng)營確定性：“中特估-央國企重估”，低估值&高股息&高自由現(xiàn)金流篩選油氣開采、電力、煉化；（3）高股息/低杠桿/低估值三因子擇優(yōu)穩(wěn)增長：家電（廚衛(wèi)電器/照明設(shè)備/白電）、汽車（商用車）；（4）杠鈴策略下把握三大線索：“中特估-央國企重估”新范式因子擇優(yōu)（煤炭/保險/油氣/交運）；AI的港股機遇（應(yīng)用端粘性強的互聯(lián)網(wǎng)巨頭/AI服務(wù)器/通信主設(shè)備商）；擇優(yōu)供給格局（汽車/商用車）。
