今天，對于市場來說，是比較關(guān)鍵的一天！
下半年的第一個交易日，整個資本市場表現(xiàn)出了活力。時隔多日之后，A股市場再度突破萬億成交額，個股亦是漲多跌少。最為重要的是人民幣走勢發(fā)出了特別信號：一是中間價持續(xù)較大幅度低于上個交易日收盤價；二是美元兌離岸人民幣走勢出現(xiàn)了30分鐘級別的頂背離，這在此前并不多見。
權(quán)益市場層面，更是四大利好集體發(fā)力。一是降息預(yù)期與資產(chǎn)荒背景之下，高息策略依然受到資本追捧，而市場也將很快進(jìn)入到2022年年報(bào)高息股派息密集實(shí)施期；二是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢逐漸明顯，財(cái)新PMI指數(shù)連續(xù)兩個月收于50以上；三是保險業(yè)似乎迎來了普遍的業(yè)績修復(fù)和困境反轉(zhuǎn)；四是外圍無論是經(jīng)濟(jì)還是股市似乎都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于此前的市場預(yù)期，而且趨勢還在延續(xù)。
那么，這是否也意味著2023年度最好的機(jī)會正在到來？
大反攻日
今天，A股市場集體反攻。滬指放量反彈收漲1.31%，保險、汽車整車板塊領(lǐng)漲，兩市成交金額重上萬億級別。
從結(jié)構(gòu)來看，中字頭及以保險為首的大金融板塊反彈，中國軟件、中鋼國際雙雙漲停，新華保險大漲7%，東吳證券、中國太保、浙商銀行、中國石油等紛紛大漲。
旅游、食品等大消費(fèi)板塊走強(qiáng)。值得一提的是，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈亦集體拉升，眾泰汽車、中通客車、賽力斯、金龍汽車、浙江世寶、廣東鴻圖等多股漲停。以買賣成交額口徑，北向資金凈買入近27億元。
A50的表現(xiàn)更為亮眼，該指數(shù)一度飆升2%以上，并且保持著全天強(qiáng)勢。
港股市場表現(xiàn)更為搶眼，恒生科技指數(shù)一度大漲超4%，恒指、國企指數(shù)集體飆升。最近港股的表現(xiàn)甚至要強(qiáng)過A股。從某種程度上來看，港股和北上資金亦是觀察外資對中國資產(chǎn)態(tài)度的一個窗口。
人民幣發(fā)出特別信號
今天人民幣的表現(xiàn)亦偏強(qiáng)。早上曾一度升值超過150點(diǎn)，午后升值幅度有所收窄，但這發(fā)生在美元指數(shù)大幅飆升的背景之下。相比之前美元?dú)⒌?，人民幣持續(xù)貶值的情況，已經(jīng)有較大改觀。
更值得一提的是，人民幣已經(jīng)發(fā)出了兩大積極信號。一是中間價持續(xù)較大幅度低于上個交易日收盤價，且人民幣中間價出現(xiàn)了連續(xù)多日以來的首次下跌，跌幅達(dá)到101點(diǎn)；二是美元兌離岸人民幣走勢出現(xiàn)了30分鐘級別的頂背離，這在此前并不多見。而且往往意味著，美元兌離岸人民幣接近中短期的頂部區(qū)間，人民幣貶值的空間可能并不太大了。
招商證券也認(rèn)為，人民幣匯率已經(jīng)處于貶值尾聲，下半年大概率重回升值通道。疫后美國乃至全球通脹中樞上移，2022年10月就是本輪美元指數(shù)的大頂。首先，目前是始于2011年的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移下半場，通脹中樞本就會抬升。第二，疫后美國勞動力供給減少，加上制造業(yè)本土化（與第一點(diǎn)不矛盾，越南等產(chǎn)業(yè)承接國體量有限），勞動力成本勢必維持高位。第三，疫后制造業(yè)區(qū)域化、本土化趨勢將增加全球?qū)τ谫Y源品的需求，加上過去數(shù)年資本開支不足，資源品價格或高位震蕩甚至存在進(jìn)一步上行風(fēng)險。三點(diǎn)積極變化意味著人民幣匯率處于貶值尾聲，下半年大概率重回升值通道。首先，8月中國出口將再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。第二，美聯(lián)儲加息尾聲、歐央行則勢必繼續(xù)加息，這一反差下美元或?qū)⒅匦录铀傧滦?。第三，今年并非避險大年，今年底到明年初之前美元由避險需求帶來的上行動能減弱。波動加大很可能是國際化背景下的人民幣匯率新常態(tài)。
此外，中國外匯交易中心發(fā)布通知稱，自7月3日起終止掛鉤美元倫敦同業(yè)拆借利率(LIBOR)相關(guān)產(chǎn)品交易，調(diào)整后，相關(guān)產(chǎn)品掛鉤的美元浮動利率基準(zhǔn)包括美元擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)和境內(nèi)美元同業(yè)拆放參考利率(CIROR)。值得一提的是，近日，多家主要銀行下調(diào)美元存款利率。
四大利好涌現(xiàn)
目前，決定人民幣走勢的可能還有一個重要因素：經(jīng)濟(jì)形勢。雖然經(jīng)濟(jì)活動并沒有此前預(yù)期的那么強(qiáng)，但也沒有最近預(yù)期的那么弱。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢逐漸明顯，財(cái)新PMI指數(shù)連續(xù)兩個月收于50以上。這也是股市的一大利好。
第二大利好則是在降息預(yù)期與資產(chǎn)荒背景之下，高息策略依然受到資本追捧，而市場也將很快進(jìn)入到2022年年報(bào)高息股派息密集實(shí)施期。比如，四大行的派息以往基本上都在7月中旬前后。在經(jīng)過前期的調(diào)整之后，對于追逐高息的機(jī)構(gòu)來說，“中特估”這類股票目前的位置相對比較合理。
從今天市場結(jié)構(gòu)來看，保險股表現(xiàn)普遍較好，這也給市場的綜合指數(shù)提供了較大的支撐。保險股困境反轉(zhuǎn)的勢頭可能超過市場預(yù)期。以今天漲幅居前的中國太保為例，東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前市場認(rèn)為太保壽險2023年下半年NBV增速存在壓力，一方面業(yè)務(wù)基數(shù)較高，另一方面隊(duì)伍新增表現(xiàn)存在壓力。同時當(dāng)前市場對2023年三季度新單預(yù)期較低，但實(shí)際炒停售時間晚于預(yù)期的年中，抑或是2023年三季度實(shí)際銷售情況繼續(xù)保持穩(wěn)定，則有望帶領(lǐng)行業(yè)和公司估值進(jìn)一步修復(fù)。此外，新華保險的情況亦值得關(guān)注。
外圍市場持續(xù)超預(yù)期，日本更是創(chuàng)下33年最好表現(xiàn)。受惠美國最新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)強(qiáng)勁，投資者情緒有所改善，緩解對加息的擔(dān)憂，美國股票基金截至6月28日的一周內(nèi)吸引資金流入。據(jù)Refinitiv Lipper數(shù)據(jù)顯示，投資者上周賣出價值約165億美元基金后，凈購入21億美元的美國股票基金。這無疑會帶動全球權(quán)益類資本的做多情緒。
